剛剛再破關(guān)鍵位！美元貶值風(fēng)暴還在繼續(xù)，特朗普上臺(tái)后已貶10%！高盛：還高估20%，美元核心支柱已被動(dòng)搖

每經(jīng)編輯 金冥羽    

4月21日，美元指數(shù)（DXY）暴跌超過(guò)1%，一度跌破整數(shù)關(guān)口98，為2022年3月以來(lái)最低點(diǎn)。當(dāng)天，黃金歷史上首次正式突破3400美元/盎司。

國(guó)際金價(jià)和美元指數(shù)走勢(shì)對(duì)比圖（2020年8月至今）

分析人士認(rèn)為，美元指數(shù)前期走低主要受美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)和經(jīng)濟(jì)衰退可能性增加驅(qū)動(dòng)，近日該指數(shù)大幅下跌則是進(jìn)一步受到投資者對(duì)美元信心動(dòng)搖和資金從美國(guó)流出的影響。有媒體刊文稱，美國(guó)貿(mào)易政策反復(fù)變動(dòng)，世界開(kāi)始質(zhì)疑美元作為世界儲(chǔ)備貨幣的作用。

值得一提的是，自特朗普上臺(tái)以來(lái)，美元指數(shù)已跌超10%。

無(wú)論是否有意，特朗普的政策和言論都已成為美元及美元資產(chǎn)的最大利空因素。市場(chǎng)預(yù)期與政策現(xiàn)實(shí)的持續(xù)錯(cuò)位，正不斷釋放美元貶值壓力。

高盛：美元被高估了20%

高盛對(duì)沖基金業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人Tony Pasquariello近日發(fā)布報(bào)告指出，目前美元被高估了20%，關(guān)稅正在破壞強(qiáng)勢(shì)美元的核心支柱，而這一次是美國(guó)與世界的對(duì)抗，因此更類似“英國(guó)脫歐”而不是第一次貿(mào)易沖突。

高盛在報(bào)告中指出，美元之所以走弱有三重原因。

其一是美元本身就存在估值泡沫，當(dāng)前美元估值偏離基本面，高估幅度達(dá)20%。高盛指出美元的強(qiáng)勢(shì)是受到美國(guó)“例外論”和全球資本流入的支撐。隨著美國(guó)“例外論”的消解，估值壓力正在逆轉(zhuǎn)。

其二是關(guān)稅導(dǎo)致的利潤(rùn)與消費(fèi)受創(chuàng)：特朗普關(guān)稅帶來(lái)的結(jié)果，不只是價(jià)格上漲。更深層的是，它在傷害美國(guó)公司利潤(rùn)和美國(guó)家庭的消費(fèi)能力，而這正是“美國(guó)例外論”的發(fā)動(dòng)機(jī)。換句話說(shuō)，關(guān)稅正在動(dòng)搖強(qiáng)勢(shì)美元賴以存在的核心支柱。

其三是結(jié)構(gòu)性資本外流。高盛認(rèn)為這次不像是2018年的那次關(guān)稅摩擦，更像是“美國(guó)版的英國(guó)脫歐”。2018年的貿(mào)易戰(zhàn)是美國(guó)對(duì)個(gè)別國(guó)家，現(xiàn)在是美國(guó)對(duì)抗全世界。這不是戰(zhàn)術(shù)摩擦，而是結(jié)構(gòu)性脫鉤。

加州大學(xué)伯克利分校經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴里·艾肯格林表示：“全球?qū)γ涝男湃魏鸵蕾囀窃诎雮€(gè)多世紀(jì)的時(shí)間里建立起來(lái)的。但它可能轉(zhuǎn)瞬即逝?！?/span>

美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性遭質(zhì)疑

美國(guó)總統(tǒng)特朗普上周頻繁施壓美聯(lián)儲(chǔ)，以及威脅要撤職美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾，美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性正在遭到市場(chǎng)的懷疑。獨(dú)立的中央銀行被大多數(shù)人視為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基石。企業(yè)、投資者、消費(fèi)者等通過(guò)校準(zhǔn)銀行貸款和抵押貸款等債務(wù)所依據(jù)的基準(zhǔn)利率來(lái)引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)。

特朗普聲稱自己擁有解職鮑威爾的權(quán)力?！叭绻蚁胱屗屡_(tái)，他馬上就會(huì)走人，相信我?！碧乩势照f(shuō)。他還補(bǔ)充稱，自己對(duì)鮑威爾在利率問(wèn)題上的表現(xiàn)極為不滿，指責(zé)其“玩弄政治”。白宮也表示，官員們正在評(píng)估他們是否可以罷免美聯(lián)儲(chǔ)主席。

據(jù)新華財(cái)經(jīng)，特朗普政府于4月12日向最高法院提交了一份緊急請(qǐng)求，要求授權(quán)總統(tǒng)立即解雇國(guó)家勞動(dòng)關(guān)系委員會(huì)（NLRB）主席格溫·威爾科克斯和功績(jī)制保護(hù)委員會(huì)（MSPB）主席凱西·哈里斯。這一舉動(dòng)被視為對(duì)1935年《Humphrey’s Executor案》判例的直接挑戰(zhàn)。若最高法院支持該請(qǐng)求，將為特朗普解雇鮑威爾掃清法律障礙。

現(xiàn)行法律規(guī)定解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席需有“正當(dāng)理由”，但若最高法院推翻《Humphrey’s Executor案》，將打破80年來(lái)的權(quán)力制衡格局。屆時(shí)，總統(tǒng)可援引憲法條款直接罷免鮑威爾，無(wú)需提供具體理由。

另?yè)?jù)彭博社此前報(bào)道，從今天開(kāi)始，包括美國(guó)證監(jiān)會(huì)（SEC）、美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）、美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司在內(nèi)的獨(dú)立機(jī)構(gòu)將被納入白宮的監(jiān)管范疇，這些機(jī)構(gòu)推出任何規(guī)則前，都需要得到特朗普政府的批準(zhǔn)。

報(bào)道稱，美聯(lián)儲(chǔ)也將受到影響。根據(jù)特朗普的命令和指導(dǎo)草案，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣職能仍然是獨(dú)立的，但作為銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)的任何規(guī)則都必須提交白宮審查。

“特朗普關(guān)稅政策正在毀掉美元”

△《紐約時(shí)報(bào)》刊文“美元持續(xù)下跌其‘避風(fēng)港’地位受到質(zhì)疑”

據(jù)央視新聞援引《紐約時(shí)報(bào)》報(bào)道，美元持續(xù)下跌，可能表明投資者開(kāi)始避開(kāi)長(zhǎng)期以來(lái)被認(rèn)作全球金融市場(chǎng)“避風(fēng)港”的美元。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，正常情況下，提高關(guān)稅預(yù)期美元走強(qiáng)，但現(xiàn)實(shí)卻是關(guān)稅政策出臺(tái)的同時(shí)美元走弱。美媒稱，最近幾周出現(xiàn)多個(gè)投資者拋售美元的交易日，歐元對(duì)美元匯率一度創(chuàng)下三年新高，投資者紛紛涌向瑞士法郎、日元、歐元和黃金等更安全的資產(chǎn)。而且，與近期收復(fù)大部分“失地”的股市相比，美元迄今為止尚未出現(xiàn)類似復(fù)蘇的跡象。

德意志銀行日前警告，美國(guó)政府的政策決定可能導(dǎo)致全球“去美元化”加劇，市場(chǎng)參與者在重新評(píng)估美元作為世界儲(chǔ)備貨幣的吸引力。

德國(guó)《每日新聞》網(wǎng)站刊文認(rèn)為，特朗普的關(guān)稅政策正在毀掉美元。美國(guó)近期關(guān)稅政策朝令夕改且常常自相矛盾，有很大的隨意性和不可預(yù)測(cè)性，在這種情況下，企業(yè)缺乏對(duì)美政策確定性的明確預(yù)期。用德國(guó)商業(yè)銀行外匯專家安特耶·普雷夫克的話說(shuō)，“損害已經(jīng)造成，信任已經(jīng)摧毀”。美元作為避風(fēng)港的地位正在迅速崩潰，市場(chǎng)開(kāi)始質(zhì)疑美元作為世界儲(chǔ)備貨幣的作用。只要全球經(jīng)濟(jì)事務(wù)中所有參與者都存在這種不確定性，美元就不太可能大幅復(fù)蘇。

“美國(guó)破壞自己創(chuàng)造的國(guó)際秩序”

埃弗科國(guó)際戰(zhàn)略和投資集團(tuán)副總裁克里希納·古哈認(rèn)為，當(dāng)下的市場(chǎng)情況說(shuō)明，資本正在從美國(guó)流向其他市場(chǎng)，國(guó)際投資者正在從美國(guó)撤資。資本撤離美國(guó)反映出兩件事，首先，“美國(guó)例外論”正在消退，其次，在全球范圍內(nèi)作為儲(chǔ)備資產(chǎn)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)美元資產(chǎn)對(duì)市場(chǎng)的吸引力正在降低，這是因?yàn)槊绹?guó)政府決策的不確定性，美國(guó)正在破壞自己創(chuàng)造的國(guó)際秩序。

道明證券表示，隨著美國(guó)相對(duì)世界其他地區(qū)的增長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)消失，越來(lái)越多投資者正轉(zhuǎn)向歐洲和亞洲一些市場(chǎng)的資產(chǎn)。

美元世界貨幣地位的削弱可能會(huì)在國(guó)內(nèi)引發(fā)一系列負(fù)面后果，包括美國(guó)政府和消費(fèi)者的借款成本上升。德國(guó)《每日新聞》表示，美國(guó)企業(yè)和消費(fèi)者都將受到“美元崩潰”的影響，特朗普的選民將不得不接受巨大的損失，去承擔(dān)總統(tǒng)混亂經(jīng)濟(jì)政策的后果。

編輯|||金冥羽?杜恒峰

校對(duì)|陳柯名

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

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