上交所發(fā)布證券交易市場質(zhì)量報告

2013年度流動性指數(shù)繼續(xù)保持良好水平，相比2012年度有所改善

2013年度滬市波動性整體上較為平穩(wěn)，但日內(nèi)波動率略有提高

上海證券交易所金融創(chuàng)新實驗室日前發(fā)布《上海證券交易所市場質(zhì)量報告（2014）》。總體來看，滬市證券交易市場質(zhì)量處于較好水平，衡量流動性和波動性的市場質(zhì)量指數(shù)2013年達到327點，與2012年的330點基本持平。

從流動性來看，2013年度流動性指數(shù)繼續(xù)保持良好水平，相比2012年度有所改善。整體來看，全年流動性成本相對較為穩(wěn)定，只有6、7月份由于大盤較大幅度下跌，交易成本快速增長，并達到全年最高點，8月份流動性成本開始回落。這說明在市場處于盤整行情、波動平穩(wěn)時價格沖擊指數(shù)較低，而市場處于持續(xù)調(diào)整、波幅較大時價格沖擊指數(shù)較高。

按板塊分組的結(jié)果看，上證50成份股流動性指數(shù)最好，B股最差。使上證50成份股價格變化1%所需要的交易金額平均為1835萬元，而使B股價格變化1%所需交易金額平均為53萬元，兩者相差33.8倍。金融、保險（放心保）業(yè)類股票的流動性指數(shù)最高，為2128萬元，而批發(fā)和零售貿(mào)易類股票的流動性指數(shù)最低，為195萬元。

與歷史平均水平相比，2013年度滬市波動性整體上較為平穩(wěn)，但日內(nèi)波動率略有提高。從按板塊分組的統(tǒng)計結(jié)果看，上證50成份股的收益波動率最低，其他板塊基本相同。ST股票日內(nèi)波動率和超額波動率較小，其他板塊基本相同。

在訂單執(zhí)行質(zhì)量方面，2013年訂單每筆申報金額和成交金額較上一年度有所下降。2013年滬市平均每天的有效報單筆數(shù)相比上一年度略有下降，但實際成交筆數(shù)比上一年度有較大幅增長。

從投資者類型的訂單成交情況來看，2013年機構(gòu)投資者提交的訂單占比與2012年基本持平，但成交額占比提高了近6個百分點。其余指標均與2012年基本持平。

市場質(zhì)量是衡量證券市場核心競爭力的重要指標，對市場質(zhì)量指標的關(guān)注程度則是市場成熟與否的重要標志。隨著量化交易的興起，市場質(zhì)量問題越來越受到市場各方關(guān)注。自2006年起，上交所持續(xù)發(fā)布每一年度的證券市場質(zhì)量報告，希望能為監(jiān)管機構(gòu)和市場監(jiān)察提供決策參考；為市場組織者（證券交易所）改進市場質(zhì)量提供指南；為各類投資者特別是機構(gòu)投資者提供投資決策參考；為籌資者的籌資決策提供幫助；同時為其他市場參與者和市場創(chuàng)新提供支持。