弱勢行情下券商機構(gòu)挖掘10大潛力股（名單）

金宇集團(600203)：2014更高更遠

事件評論

全年營收同增20.7%，凈利同增92.3%，每股收益0.89元。2013年公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.71億元，同比增長20.7%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤2.51億元，同比增長90.3%；每股收益0.89元。剔除剝離房地產(chǎn)貢獻的投資收益；公司實現(xiàn)歸屬于公司股東的凈利潤1.79億元，同比增長37.5%；每股收益0.64元。其中，第四單季公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.82億元，同比增長30.9%，環(huán)比略降2.67%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤3665.3萬元，同比增長25.5%，環(huán)比下降36.4%(業(yè)績環(huán)比下滑主因季節(jié)性因素以及年底費用增加)，單四季EPS0.13元?？傮w上，公司業(yè)績基本符合我們預期。

口蹄疫市場苗銷量高增長是公司業(yè)績增長主因。我們認為，公司13年業(yè)績增長主因在于口蹄疫市場苗銷售的不俗表現(xiàn)。根據(jù)我們草根調(diào)研獲悉，2013年，金宇口蹄疫疫苗供不應(yīng)求；我們推斷，公司2013年口蹄疫市場苗銷量約4000萬頭份，較上年同期增長約100%；此外，公司政府招標苗采購亦實現(xiàn)了可觀增長。上述分析從公司生物制藥收入及利潤增長上亦得到了驗證，2013年公司生物制藥收入增長45.3%，營業(yè)利潤增長60.8%。此外，值得注意的是，2013年公司疫苗板塊的盈利能力亦有所提升，報告期公司生物制藥毛利率提升6.96個百分點至71.99%。

公司14年看點在于口蹄疫市場苗的持續(xù)放量。2013年公司先后完成10*1000升反應(yīng)器改造項目和4*5000升反應(yīng)器改造項目；公司口蹄疫疫苗抗原產(chǎn)能從前期的8億微克增至15-18億微克。我們判斷，2014年公司新增口蹄疫產(chǎn)能將逐步釋放，以應(yīng)對前期公司口蹄疫疫苗供不應(yīng)求局面。我們預計公司2014年口蹄疫市場苗銷量增長40%-50%至5600萬頭份~6000萬頭份。

給予“推薦”評級。我們預計公司14、15年的EPS分別為0.9元和1.19元。我們認為，疫苗行業(yè)未來將持續(xù)受益市場苗規(guī)模的逐步增長以及多、新品種疫苗的需求增加；堅定看好行業(yè)和公司未來發(fā)展；給予公司“推薦”評級。長江證券