弱勢(shì)行情下券商機(jī)構(gòu)挖掘10大潛力股（名單）

沃爾核材(002130)：改性新材料需求升級(jí)打開(kāi)成長(zhǎng)之門(mén)

近期我們對(duì)沃爾核材進(jìn)行了首次拜訪，公司從事高分子輻射改性新材料的研發(fā)與產(chǎn)品銷(xiāo)售，產(chǎn)品主要分布在電子、電力以及線纜領(lǐng)域。公司12年收購(gòu)的樂(lè)庭電線已扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1042萬(wàn)元，而今年公司的陶瓷化硅橡膠，富社電線等新品將持續(xù)放量，且4G基站建設(shè)高峰帶來(lái)冷縮管急單。今年公司為達(dá)成股權(quán)激勵(lì)第四期解鎖條件將有充足動(dòng)力，我們預(yù)計(jì)14、15年EPS為0.24、0.33元，首次給予“強(qiáng)烈推薦-A”的投資評(píng)級(jí)。

定位為高分子改性新材料，具備持續(xù)研發(fā)實(shí)力。沃爾核材通過(guò)輻照技術(shù)改變分子互聯(lián)結(jié)構(gòu)，新材料具備耐高溫，耐老化，絕緣等特殊物理性能。公司主要產(chǎn)品為熱縮管，用作線束與端子接頭處的絕緣保護(hù)。隨著行業(yè)技術(shù)不斷發(fā)展，從需要阻燃到環(huán)保阻燃再到蘋(píng)果三星要求的無(wú)鹵無(wú)紅磷的環(huán)保阻燃。沃爾核材一直走在技術(shù)的前沿，研發(fā)持續(xù)創(chuàng)新是公司長(zhǎng)期發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

現(xiàn)有業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，并向特種電纜方向拓展。沃爾核材主打產(chǎn)品熱縮管的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)約20億，難以滿(mǎn)足公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。電纜全國(guó)市場(chǎng)上萬(wàn)億，防火、耐高壓的特種線纜也有千億規(guī)模的市場(chǎng)。沃爾去年主推的陶瓷化硅橡膠產(chǎn)品，能做到850度高溫的耐火絕緣，是云母帶的替代材料，而價(jià)格與原有材料相差無(wú)幾，市場(chǎng)潛在空間很高。我們認(rèn)為公司在上游材料具備優(yōu)勢(shì)，在無(wú)鹵，阻燃、環(huán)保的發(fā)展趨勢(shì)下將實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。

樂(lè)庭電線的整合效應(yīng)顯現(xiàn)，今年整合費(fèi)用減少。沃爾通過(guò)樂(lè)庭進(jìn)入消費(fèi)電子領(lǐng)域，下游擁有華為、中興、格力等優(yōu)質(zhì)客戶(hù)。資源整合后，沃爾為樂(lè)庭提供低成本的輻照業(yè)務(wù)以及統(tǒng)一采購(gòu)平臺(tái)，業(yè)務(wù)上兩家原有渠道也可以共享。

11年樂(lè)庭電線虧損4026萬(wàn)元；12年虧損3408萬(wàn)元，2013年樂(lè)庭在完成大連、重慶廠區(qū)搬遷，員工安置以及金壇新廠區(qū)投產(chǎn)等整合工作后，實(shí)現(xiàn)盈利1041萬(wàn)。我們認(rèn)為今年樂(lè)庭整合費(fèi)用將大幅降低，盈利貢獻(xiàn)將更加可觀。

首次給予“強(qiáng)烈推薦-A”的投資評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為環(huán)保、無(wú)鹵、高溫阻燃是行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，一旦國(guó)家強(qiáng)制標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)公司將受益顯著。陶瓷化硅橡膠產(chǎn)品大力推廣，冷縮管受益于4G基站建設(shè)從13Q4開(kāi)始放量，樂(lè)庭電線的整合效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，加上公司本身的主觀動(dòng)力，今年業(yè)績(jī)將十分樂(lè)觀。招商證券