新三板之宏觀視角

三個維度深入剖析 輕松看懂新三板

新三板之宏觀視角

解讀（圖一）

為滿足不同成長階段企業(yè)的融資需求，資本市場建設(shè)也應當具有相應的層次性；通常成長階段越低的企業(yè)總數(shù)量也越多，故理想狀態(tài)的資本市場架構(gòu)，應當是一個金字塔結(jié)構(gòu)；但截至2013年底，我國的多層次資本市場、尤其是三板市場發(fā)展仍十分不健全，導致出現(xiàn)倒金字塔的結(jié)構(gòu)。

解讀（圖二）

 新三板市場近年來發(fā)展速度遠不及主板和中小板，在全國的股轉(zhuǎn)系統(tǒng)（新三板的全國性交易系統(tǒng)）建立后，新三板企業(yè)的掛牌數(shù)量將大幅飆升，到2014年1月24日，掛牌企業(yè)數(shù)量從2013年底的355家增至621家，新三板的發(fā)展?jié)摿Σ豢晒懒俊?/p>

解讀（圖三）

在新三板大擴容后，越來越多的優(yōu)秀企業(yè)將得以進入資本市場，獲得融資支持并繼續(xù)發(fā)展壯大；在轉(zhuǎn)板制度的推進和完善下，更多企業(yè)得以從新三板升級到滬深股市；而滬深股市的“后進生”們也能更為順暢地實現(xiàn)退市，至此多層次資本市場將得以貫通，形成一個良性循環(huán)的體系。

新三板之投資要點

個人投資者

專業(yè)背景：具有兩年以上證券投資經(jīng)驗，或具有會計、金融、投資、財經(jīng)等相關(guān)專業(yè)背景或培訓經(jīng)歷。

風險承受能力：投資者本人名下前一交易日日終證券類資產(chǎn)市值500萬元人民幣以上。證券類資產(chǎn)包括客戶交易結(jié)算資金、在滬深交易所和全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的股票、基金、債券、券商集合理財產(chǎn)品等，信用證券賬戶資產(chǎn)除外。

機構(gòu)投資者

法人機構(gòu)：注冊資本500萬元人民幣以上

合伙企業(yè)：實繳出資總額500萬元人民幣以上

金融產(chǎn)品/機構(gòu)：集合信托計劃、證券投資基金、銀行理財產(chǎn)品、證券公司資產(chǎn)管理計劃，以及由金融機構(gòu)或者相關(guān)監(jiān)管部門認可的其他機構(gòu)管理的金融產(chǎn)品或資產(chǎn)

解讀：對個人投資者而言，新三板的資金門檻極高，大多數(shù)個人投資者將與新三板無緣；但對機構(gòu)投資者而言門檻并不高，故投資者可以通過機構(gòu)間接投資新三板。

新三板的投資風險

企業(yè)風險

多數(shù)屬于初創(chuàng)期，沒有穩(wěn)定盈利甚至連年虧損，甚至只有研發(fā)無盈利模式，其未來的經(jīng)營風險巨大，判斷這類企業(yè)的價值難度極高。

監(jiān)管風險

由于新三板交易較為清淡，投資者按照A股的操作方式容易引起股價異動，進而觸發(fā)新三板“11項將被重點監(jiān)控的行為”。

市場風險

相比滬深股市，新三板成交極不活躍，投資者一旦買入想要獲利了解的機遇較少；尤其是在企業(yè)基本面轉(zhuǎn)壞的時候，更不容易套現(xiàn)離場。(見圖四）

新三板之企業(yè)機遇

1、全國性轉(zhuǎn)股系統(tǒng)成立，掛牌企業(yè)范圍擴展至全國；掛牌企業(yè)不受所有制限制，也不限于高新技術(shù)企業(yè)

2、新三板掛牌無財務(wù)門檻，可以尚未盈利，適合創(chuàng)新型、成長性中小微企業(yè)

3、股東人數(shù)超過200人的企業(yè)也可實現(xiàn)掛牌，股東通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓可以兌現(xiàn)投資收益

4、掛牌公司可以在新三板開展定向融資，緩解融資難的問題

5、掛牌公司可以直接轉(zhuǎn)板至證券交易所上市，獲得更好的融資機會

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今日掛牌266家企業(yè)全掃描

266家公司行業(yè)分布（部分）（見圖五）

266家企業(yè)2012營收、扣非凈利分布（見圖六）

2012年凈利前10強企業(yè)、2012年營收前10強企業(yè)（見圖七）

主辦券商項目數(shù)（見圖八）