基金核心重倉(cāng)股頻現(xiàn)跌停秀 抱團(tuán)取暖遭遇多殺多

9月以來(lái)，包括上海家化(600315)、貴州茅臺(tái)(600519)、招商地產(chǎn)(000024)、歌爾聲學(xué)(002241)等在內(nèi)的多只基金核心重倉(cāng)股接連上演跌停秀，基金抱團(tuán)持股策略遭遇機(jī)構(gòu)多殺多，重倉(cāng)相關(guān)個(gè)股的基金凈值也相應(yīng)下跌。

基金核心重倉(cāng)股

跌停秀

上周三，中秋節(jié)前最后一個(gè)交易日，上海家化公告董事長(zhǎng)葛文耀退休，靈魂人物的離開(kāi)導(dǎo)致該股一字跌停。作為國(guó)內(nèi)日化行業(yè)龍頭，上海家化是眾多基金的核心重倉(cāng)股，在今年中期141只各類(lèi)主動(dòng)基金持有上海家化，合計(jì)持股近2.64億股，占上海家化流通股本的40.58%，持股市值合計(jì)達(dá)到118億元，按持倉(cāng)市值計(jì)算，上海家化位列基金第六大重倉(cāng)股。其中嘉實(shí)基金、華商基金和匯添富基金持有上海家化比例較高。

而在上海家化之前，先后有貴州茅臺(tái)(600519)、歌爾聲學(xué)和招商地產(chǎn)等基金核心重倉(cāng)股因種種原因出現(xiàn)跌停。9月2日，中報(bào)業(yè)績(jī)大幅低于預(yù)期的貴州茅臺(tái)出現(xiàn)上市以來(lái)第一個(gè)跌停，上周該股繼續(xù)暴跌，一度跌破140元大關(guān)，9月以來(lái)累計(jì)跌幅已達(dá)15.93%。9月11日，蘋(píng)果新品上市表現(xiàn)低于預(yù)期，導(dǎo)致其供應(yīng)商歌爾聲學(xué)天量跌停。9月17日，招商地產(chǎn)復(fù)牌天量跌停，因市場(chǎng)質(zhì)疑其定增項(xiàng)目定價(jià)過(guò)高。

半年報(bào)顯示，今年中期共有224只基金持有貴州茅臺(tái)，其中110只基金重倉(cāng)，合計(jì)持有市值達(dá)174億元，貴州茅臺(tái)為基金第三大重倉(cāng)股，位列伊利股份(600887)和萬(wàn)科A之后。歌爾聲學(xué)同樣為基金核心股，今年中期被249只基金持有，其中112只基金為重倉(cāng)，基金持股市值近130億元，占該股流通股本的30%。持有招商地產(chǎn)的基金則達(dá)到170只，其中46只為重倉(cāng)，基金持倉(cāng)占該股流通股的43%，按照持倉(cāng)市值計(jì)算，招商地產(chǎn)在基金重倉(cāng)股中排名第二十二位。

也就是說(shuō)，在基金持股市值最高的6只核心重倉(cāng)股中，有3只在9月份相繼出現(xiàn)跌停，這在基金投資中是非常少見(jiàn)的。

重倉(cāng)基金遭受重創(chuàng)

部分基金已大幅調(diào)倉(cāng)

上述多只基金核心重倉(cāng)股的跌停給相關(guān)基金造成較大損失，特別是那些持股比例較高的基金受到的沖擊最大。

在上周三上海家化跌停當(dāng)日，多只基金凈值隨之出現(xiàn)下跌。其中匯添富策略跌幅達(dá)到1.28%，嘉實(shí)紅利、嘉實(shí)策略、嘉實(shí)增長(zhǎng)、博時(shí)新興、長(zhǎng)信銀利(519997)等重倉(cāng)上海家化的偏股基金單位凈值跌幅也都在0.7%以上。而今年中期重倉(cāng)上海家化比例最高的匯添富焦點(diǎn)(519068)、嘉實(shí)精選和華商盛世(630002)在上周三分別下跌0.36%、0.18%和0.6%，受到的沖擊似乎并不大，說(shuō)明這些基金很可能已經(jīng)大幅減持了上海家化。

上周二招商地產(chǎn)復(fù)牌跌停，二季末重倉(cāng)該股比例最高的東吳新經(jīng)濟(jì)(310358)、中歐小盤(pán)和東吳嘉禾(580001)當(dāng)天單位凈值應(yīng)聲下跌2.44%、3.59%和2.61%，二季末這3只基金分別持有招商地產(chǎn)市值達(dá)凈值的9.08%、9.04%和8.99%。廣發(fā)內(nèi)需、申萬(wàn)優(yōu)勢(shì)等持有招商地產(chǎn)比例較高的基金單位凈值則分別大跌2.67%和3.84%。

相比而言，被更多基金重倉(cāng)和持有的歌爾聲學(xué)和貴州茅臺(tái)跌停對(duì)基金殺傷力更大。9月11日歌爾聲學(xué)跌停當(dāng)天，重倉(cāng)該股比例較重的匯添富社會(huì)責(zé)任、華泰領(lǐng)先、國(guó)聯(lián)安紅利、匯豐科技、中海消費(fèi)等基金單位凈值分別暴跌4.38%、3.86%、3.71%、3.64%和3.54%，跌幅居前，這些基金在二季末多持有歌爾聲學(xué)達(dá)凈值的6%以上，不少是頭號(hào)重倉(cāng)該股。

貴州茅臺(tái)的擁躉在9月2日品嘗到的不是美酒的醇香，而是堅(jiān)守的苦澀。二季末工銀紅利(481006)和工銀平衡(483003)持有貴州茅臺(tái)市值分別達(dá)凈值的9.77%和9.72%，在所有基金中最高，這兩只基金在9月2日單位凈值分別大跌2.88%和2.33%，跌幅也最大。

機(jī)構(gòu)多殺多

抱團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)凸顯

由于核心重倉(cāng)股基金扎堆嚴(yán)重，當(dāng)利空消息曝出之后，往往上演機(jī)構(gòu)多殺多的情形，從而導(dǎo)致跌停，基金抱團(tuán)持股的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)被集中放大。

根據(jù)滬深兩大交易所公布的上海家化、歌爾聲學(xué)和招商地產(chǎn)跌停當(dāng)日成交信息顯示，機(jī)構(gòu)成為跌停日買(mǎi)賣(mài)的主力，換句話說(shuō)，正是機(jī)構(gòu)的瘋狂出逃導(dǎo)致了跌停，從而對(duì)基金凈值造成損失，機(jī)構(gòu)的多殺多行為對(duì)基金凈值的損失構(gòu)成間接影響。

以上海家化為例，上周三該股買(mǎi)入前五大和賣(mài)出前五大全部為機(jī)構(gòu)專(zhuān)用席位，顯示葛文耀引退之后，機(jī)構(gòu)對(duì)上海家化未來(lái)走向分歧嚴(yán)重，不過(guò)，短期空頭占據(jù)了優(yōu)勢(shì)，賣(mài)出前三大席位均成交4835萬(wàn)元，折合100萬(wàn)股，而買(mǎi)入最多的兩個(gè)機(jī)構(gòu)席位均買(mǎi)入3384.5萬(wàn)元，折合70萬(wàn)股。在今年二季末，共有54只基金持有上海家化超過(guò)100萬(wàn)股，其中有8只持有超過(guò)1000萬(wàn)股，易方達(dá)價(jià)值成長(zhǎng)(110010)以1789萬(wàn)股的持股量位列基金第一。

在上周二復(fù)牌跌停的招商地產(chǎn)同樣上演機(jī)構(gòu)奪路而逃一幕。當(dāng)日賣(mài)出前五大席位均被機(jī)構(gòu)席位占據(jù)，其中賣(mài)出最多的席位成交1.03億元，按照均價(jià)計(jì)算，折合賣(mài)出股份約400萬(wàn)股，其余四個(gè)機(jī)構(gòu)席位均成交5000萬(wàn)元以上，賣(mài)出股份在200萬(wàn)股以上。而當(dāng)日買(mǎi)入招商地產(chǎn)的前五大席位有三個(gè)為機(jī)構(gòu)，不過(guò)買(mǎi)入額均不大，機(jī)構(gòu)短期做空態(tài)度十分堅(jiān)決。在二季末，共有24只基金持有招商地產(chǎn)在400萬(wàn)股以上，交銀成長(zhǎng)(519692)以1410萬(wàn)股排名第一。一些機(jī)構(gòu)的拋售顯然嚴(yán)重影響到了其他基金的凈值。

歌爾聲學(xué)在跌停板上同樣上演機(jī)構(gòu)多空對(duì)決一幕，當(dāng)天買(mǎi)入和賣(mài)出五大席位被機(jī)構(gòu)包攬。賣(mài)出最多的機(jī)構(gòu)席位成交8823萬(wàn)元，約合股份237萬(wàn)股，買(mǎi)入最多的機(jī)構(gòu)席位則成交7448萬(wàn)元。歌爾聲學(xué)絕對(duì)是基金的大眾情人，二季末持有該股超過(guò)200萬(wàn)股的基金達(dá)到55只，嘉實(shí)穩(wěn)健以1860萬(wàn)股的持股量排名第一。

深圳一位基金經(jīng)理認(rèn)為，今年基金抱團(tuán)取暖十分明顯，多家基金持續(xù)買(mǎi)入某些熱門(mén)股票一度獲得凈值上漲好處，但一旦出現(xiàn)重大利空或者黑天鵝事件，這種做法就會(huì)受到很大挑戰(zhàn)，那些持股較多的基金往往很難短期內(nèi)賣(mài)掉，將會(huì)是踩踏風(fēng)險(xiǎn)的最大受害者。

原文：http://funds.hexun.com/2013-09-23/158217896.html