老鄭說匯：美聯(lián)儲態(tài)度稍稍偏硬美元連漲

美聯(lián)儲公布的上次利率會議紀(jì)要顯示其確有意縮減購債規(guī)模，這使得近期超跌的美元連連反彈，由于美聯(lián)儲下次利率會議離目前已不到一個(gè)月時(shí)間，故美元有可能整體上延續(xù)震蕩走強(qiáng)格局。未來能左右市場預(yù)期的關(guān)鍵因素大致有兩個(gè)：一為兩周后將公布的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，二為美國的市場利率走向及相關(guān)的樓市走向。 美聯(lián)儲公布利率會議紀(jì)要 美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三下午（北京時(shí)間周四凌晨），美聯(lián)儲公布了7月份那次利率會議的紀(jì)要，其內(nèi)容對美元利多，故美元顯著上漲。美元指數(shù)周三于紐匯上漲了0.49%至81.320點(diǎn)，周四于亞歐匯市接著上漲，截至昨晚19：20，美元指數(shù)于歐匯暫漲0.43%至81.667點(diǎn)。 這份利率會議紀(jì)要顯示，在7月底的那次利率會議上，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲成員中有一小部分贊成縮減購債規(guī)模已到了時(shí)候，而多數(shù)成員雖然在減少債券購買量方面顯得沒這么急迫，卻也表達(dá)了類似意愿，他們態(tài)度大致是：美聯(lián)儲已做好減少購債的準(zhǔn)備。 這份會議紀(jì)要另外展示了美聯(lián)儲觀點(diǎn)，其認(rèn)為“整體勞動(dòng)力市場環(huán)境依然疲軟”，但同時(shí)又認(rèn)為“近期通脹指針顯示價(jià)格有所上行”。這樣的表述實(shí)際上對美元仍相對利多，因?yàn)槊绹膭趧?dòng)力市場仍處于緩慢改善通道中，只是程度仍不能美聯(lián)儲滿意而已。至于通脹上升，卻是最近新出現(xiàn)的情況，而新出現(xiàn)的情況理應(yīng)影響更大一些。 整體而言，這份會議紀(jì)要使得投資者原本就存在的“對美聯(lián)儲下個(gè)月縮減購債規(guī)?！钡念A(yù)期又稍稍強(qiáng)化了一些，加上美元前期有所超跌，所以一般只要消息面并無明顯利空，美元就易反彈，更何況還稍有些利好。 連續(xù)兩天上漲使得美元指數(shù)很好地修復(fù)了指標(biāo)，小雙底形態(tài)呼之欲出，從技術(shù)面看，美元指數(shù)后市應(yīng)有進(jìn)一步上漲的潛力。 就業(yè)數(shù)據(jù)將成關(guān)鍵 美聯(lián)儲在9月份利率會議前有個(gè)“壓倒性的數(shù)據(jù)”公布，這就是將于9月6日公布的美國8月份增加的非農(nóng)就業(yè)崗位數(shù)據(jù)，還有8月份的失業(yè)率數(shù)據(jù)。如果這兩個(gè)數(shù)據(jù)顯示就業(yè)市場好轉(zhuǎn)，那么美聯(lián)儲9月利率會議縮減購債規(guī)模才會變得鐵板釘釘。據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)查，當(dāng)前市場人士認(rèn)為美聯(lián)儲將于9月17日至18日利率會議中，宣布縮減購債比例的人數(shù)占比約為三分之二。 值得一提的是，市場原本更為關(guān)心非農(nóng)就業(yè)崗位數(shù)據(jù)，但目前情況稍有些特殊，因前期公布的失業(yè)率已由7.6%降為7.4%，離7.0%這一節(jié)點(diǎn)已不遠(yuǎn)，所以9月6日公布的失業(yè)率數(shù)據(jù)的重要性就有可能較平時(shí)重要，對此投資者絲毫不能忽視。 美聯(lián)儲在今年稍早曾暗示失業(yè)率降到6.5%左右為退出刺激政策契機(jī)，如果能維持一段時(shí)期，還有可能加息。然而市場觀點(diǎn)稍有不同，市場相信只要失業(yè)率降到7.0%，美聯(lián)儲就有可能著手“準(zhǔn)備”退出，而這種“準(zhǔn)備”就包括先嘗試性地減少購債規(guī)模。 另一影響美聯(lián)儲動(dòng)向的因素是樓市，而這和市場利率相關(guān)。由于近期美國債市下跌及收益率走高，這使得樓市數(shù)據(jù)出現(xiàn)反復(fù)。不過，未來這方面情況有機(jī)會好轉(zhuǎn)，因大量資金很明顯地正從新興市場撤出。如果這種資金能大量進(jìn)入美國，這種情況下美國的利率就有機(jī)會回落。本周公布的數(shù)據(jù)顯示，美國7月份二手房銷售升至2009年11月以來最高水平，該數(shù)據(jù)不見得就如美聯(lián)儲憂慮的那么差。當(dāng)然，單一數(shù)據(jù)未必能說明全部情況，所以可能還需更多數(shù)據(jù)支持。 另外，本周四公布的匯豐中國8月PMI指數(shù)十分靚麗，對澳元、新西蘭元應(yīng)構(gòu)成支撐，但從澳元、新西蘭元的反彈幅度看，其影響似乎弱于想象。之所以會出現(xiàn)這樣的情況，主要原因是新興市場股市大跌，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好大降，這種情況下縱然中國公布的數(shù)據(jù)優(yōu)秀，也很難提振風(fēng)險(xiǎn)幣種。 因壓制因素太多，利好因素太過單一，故預(yù)計(jì)未來商品幣種仍可能下跌，操作上宜繼續(xù)回避。