亞洲金融市場(chǎng)風(fēng)雨飄搖 誰在裸泳？

每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 曾慈航    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 曾慈航

近期，亞洲新興市場(chǎng)股市大跌，印尼股市本周前兩個(gè)交易日累計(jì)跌幅9%，菲律賓股市、馬來西亞股市本周分別下跌5.96%、3.28%。此外，亞洲新興市場(chǎng)貨幣、債券等資產(chǎn)也大幅下挫，比如印度盧比在貶值的道路上走得越來越遠(yuǎn)，本周創(chuàng)下了該幣種有史以來的最低匯率。亞洲金融市場(chǎng)再次被烏云籠罩，亞洲國家似乎要重演16年前的歷史。對(duì)此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者希望通過梳理歷史數(shù)據(jù)，解剖印度樣本，來為你剖析這輪危機(jī)的根源。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)將于9月收緊流動(dòng)性的預(yù)期愈發(fā)強(qiáng)烈，新興市場(chǎng)的金融、經(jīng)濟(jì)狀況變得越發(fā)慘淡。與此同時(shí)，投資者對(duì)1997年亞洲金融危機(jī)噩夢(mèng)重現(xiàn)的擔(dān)憂也越發(fā)強(qiáng)烈。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在對(duì)比亞洲多個(gè)國家、地區(qū)現(xiàn)狀與1997年的經(jīng)濟(jì)狀況后發(fā)現(xiàn)，韓國等國家的情況較16年前出現(xiàn)了較大好轉(zhuǎn)，但馬來西亞等國家的情況卻依然存在危險(xiǎn)。

韓國更能抵御風(fēng)險(xiǎn)

如今的景象，不禁讓人開始回憶起1997年席卷亞洲的金融風(fēng)暴，時(shí)隔16年后，亞洲各個(gè)國家及地區(qū)的情況是否有了一定的改善？我們從外匯儲(chǔ)備規(guī)模、經(jīng)常賬戶盈余等方面的對(duì)比中，便能看出個(gè)中差異。

1997亞洲金融風(fēng)暴中，韓國經(jīng)濟(jì)曾遭到重創(chuàng)，在經(jīng)過16年的發(fā)展后，韓國的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均顯示，該國對(duì)抗金融風(fēng)暴的能力已取得了巨大的進(jìn)步，從外匯儲(chǔ)備來看，1997年韓國的外匯儲(chǔ)備僅占其GDP總量的3.9%，而彭博匯總的資料顯示，該比率目前已達(dá)到了28.5%。

眾所周知，1997年金融危機(jī)中，泰國正是由于其外匯儲(chǔ)備薄弱，所以才導(dǎo)致政府無力阻擋外界對(duì)泰銖的拋售，從而使得泰銖出現(xiàn)了大規(guī)模貶值，并最終加重了金融危機(jī)的嚴(yán)重程度，因此，外匯儲(chǔ)備的多寡對(duì)于新興市場(chǎng)國家來說可謂生死攸關(guān)的“擋箭牌”。

經(jīng)常賬戶是一國國際收支的主要組成部分，主要包括商品貿(mào)易收支，以及服務(wù)貿(mào)易收支，該賬戶同樣能反映出一個(gè)國家的資本流動(dòng)情況，彭博匯總的資料顯示，目前韓國的經(jīng)常項(xiàng)目盈余占GDP的比值達(dá)到了5.1%，已經(jīng)較1997年占GDP1.6%的經(jīng)常項(xiàng)目赤字大為改善。

馬來西亞、泰國依舊危險(xiǎn)

盡管有多個(gè)國家及地區(qū)目前的情況較1997年有了明顯好轉(zhuǎn)，但印度、印度尼西亞的情況堪憂。彭博匯總的資料顯示，1997年四季度時(shí)，印度的經(jīng)常賬戶項(xiàng)目赤字占其GDP的比重為0.84%，而今年最新的數(shù)據(jù)顯示，其一季度經(jīng)常賬戶項(xiàng)目赤字與GDP的比重已達(dá)近5%，除此之外，印度尼西亞的情況也不好，該國1997年四季度，其經(jīng)常項(xiàng)目赤字約占同期GDP的2.1%，最新數(shù)據(jù)顯示，該比值已經(jīng)達(dá)到約3.2%。

類似的麻煩同樣纏住了馬來西亞，今年一季度其經(jīng)常項(xiàng)目盈余從前一季度的229.0億令吉特降至86.6億令吉特，縮水62.1%。值得注意的是，從1999年到2013年，馬來西亞經(jīng)常項(xiàng)目平均值約在178.2億令吉特左右。

除了經(jīng)常項(xiàng)目，馬來西亞資本項(xiàng)目也難有改善。從2009年的-4480萬美元一路降至2011年的-7740萬美元；而且自2006年以來，除2008年資本項(xiàng)目達(dá)到1.86億美元，其余年份資本項(xiàng)目均為負(fù)，2012年外商直接投資數(shù)據(jù)為100.1億美元，較2011年下滑17.4%。

困擾馬來西亞政府多年的，還有其財(cái)政赤字問題。2008年后，除了2011年二季度稍有盈余之外，該國其他季度均入不敷出，2012年第四季度更是出現(xiàn)了自1996年來第三高、總額210億令吉特的財(cái)政赤字（約合66億美元）。

另外，泰國情況較1997年金融風(fēng)暴時(shí)也未明顯改善，資料顯示，1997年四季度其經(jīng)常赤字占GDP比重為0.75%，2013年二季度該比重為0.35%，僅比16年前低0.4個(gè)百分點(diǎn)。