老鄭說匯：美元間接承壓 續(xù)跌動(dòng)能不足

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

本周美聯(lián)儲(chǔ)多名官員發(fā)表談話，態(tài)度偏硬，而且美國(guó)貿(mào)易指標(biāo)向好，這使得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率有機(jī)會(huì)向上修正，然而本周英鎊、日元、歐元卻因各自利好而走強(qiáng)，這使得基本面并不太壞的美元指數(shù)連續(xù)下跌。目前匯市已大體消化已知消息，未來最大看點(diǎn)是9月美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議。從美聯(lián)儲(chǔ)官員態(tài)度及美國(guó)經(jīng)濟(jì)情況看，操作上不宜追殺美元，而應(yīng)逢低做多。

量寬前景不明朗 美元連跌

上周五起美元連跌，匯率已創(chuàng)出一個(gè)多月來新低。截至昨晚19：38，美元指數(shù)暫跌0.14%至81.153點(diǎn)，迄今已為五連陰，五天來累計(jì)跌幅達(dá)1.48%。這和上周五公布的7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)偏空有關(guān)，該數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)7月非農(nóng)就業(yè)崗位增加16.2萬個(gè)，為四個(gè)月來最小增幅，低于預(yù)估的18.4萬個(gè)。

本周美元消息面實(shí)際不錯(cuò)，但因歐洲經(jīng)濟(jì)情況向好，這支撐了歐元，直接壓制了美元指數(shù)。在美元指數(shù)中歐元權(quán)重過半，所以一旦歐元強(qiáng)勁，美元指數(shù)必然會(huì)跌。此外，日元、英鎊走勢(shì)亦十分強(qiáng)勁，這也壓制了美元，因日元、英鎊在美元指數(shù)中權(quán)重也不小。

美聯(lián)儲(chǔ)克利夫蘭分行行長(zhǎng)皮亞納爾托周三表示，如果近期美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的改善持續(xù)，那么美聯(lián)儲(chǔ)可能很快開始縮減購債刺激舉措。另外她表示，雖然7月份就業(yè)崗位增長(zhǎng)情況低于預(yù)估，但她更關(guān)注近期的強(qiáng)勁勢(shì)頭。本周還有多名聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)表談話，其整體態(tài)度偏于強(qiáng)硬，均提示了或?qū)⒖s減購債計(jì)劃，只是在時(shí)間上表述含糊。

美聯(lián)儲(chǔ)下一次利率會(huì)議將于9月17日至18日舉行，從目前情況看，很難確定這次會(huì)議會(huì)否縮減購債規(guī)模。不過，隨著這個(gè)時(shí)點(diǎn)臨近，美元空頭可能很難淡定，故做多相對(duì)易于操作。

雖然美元近期調(diào)整，但和其自身因素相關(guān)度有限，故未來仍有相當(dāng)機(jī)會(huì)上漲，故操作上宜逢低做多。美國(guó)上周公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)雖弱于預(yù)期，但失業(yè)率數(shù)據(jù)卻優(yōu)于預(yù)期。還有，本周美國(guó)公布的貿(mào)易數(shù)據(jù)較好，這使未來GDP有機(jī)會(huì)上修，這些因素均為美元潛在支撐。

無意追加刺激政策 日元連漲

日元匯率近期走勢(shì)和美元正相反，已連續(xù)升值五天。周四同上時(shí)間，日元暫報(bào)96.29日元兌1美元，五天來累計(jì)升值3.2%，創(chuàng)七周以來最強(qiáng)水平。該漲幅也是匯市中主要交易幣種中漲幅最大的。

本周四，日本央行結(jié)束了為期兩天利率會(huì)議，會(huì)后發(fā)表公告稱，日本央行決定堅(jiān)持4月份的承諾，即維持貨幣基礎(chǔ)年增長(zhǎng)60萬億至70萬億日元（7230億美元）的計(jì)劃不變，這符合市場(chǎng)之前的預(yù)期。另外日央行表示，日本經(jīng)濟(jì)開始溫和復(fù)蘇，整體通脹預(yù)期或?qū)⑸仙?。該行還認(rèn)為，日本經(jīng)濟(jì)存在高度不確定性，通脹預(yù)期似乎更加正面，并決定繼續(xù)實(shí)施寬松貨幣政策直至通脹率穩(wěn)定為2%。

6月份日本全國(guó)CPI年率自5月份降0.3%轉(zhuǎn)為漲0.2%，由此市場(chǎng)對(duì)日本央行追加刺激措施的預(yù)期大降，這相對(duì)有利日元。由于之前日央行及政府的態(tài)度可謂激進(jìn)異常，日元在今年稍早慘跌11%，因此目前的超跌反彈動(dòng)能較為充足。

日元另一支撐來自日本股市及全球股市近期的調(diào)整，因提升了避險(xiǎn)情緒，這通常有利于日元。

除上述因素外，日元另受季節(jié)性因素支撐，因每年8月中旬假期前，日本海外投資者通常會(huì)將海外盈利匯回國(guó)內(nèi)，這對(duì)日元顯然也是短線支撐。

未來日元潛在壓力也有，除經(jīng)濟(jì)面可能反復(fù)外，應(yīng)和其打算提高消費(fèi)稅相關(guān)，這有較大不確定性，因一方面有可能得不到廣泛支撐，另一方面可能損及消費(fèi)和物價(jià)。

就日元來說，持續(xù)做多不太可取，只能短線視消息進(jìn)出。

英央行弄巧成拙 英鎊大漲

英鎊近期表現(xiàn)較強(qiáng)，本周三大漲0.90%至1.5485美元，周四同上時(shí)間暫微漲0.13%至1.5505美元。目前英鎊的匯率為6月下旬以來最高，但離6月中旬高點(diǎn)尚有距離。

本周三，英央行首度發(fā)表了貨幣政策指引，將“計(jì)劃維持利率在紀(jì)錄低點(diǎn)直到失業(yè)率跌至7%或以下”。另外，英央行還表示，失業(yè)率降到這種水平大概需要三年之久。

原本英央行是想引導(dǎo)市場(chǎng)對(duì)利率前景的預(yù)期，即促使市場(chǎng)預(yù)期英央行將長(zhǎng)期維持低利率，卻不料因出言不慎，反而使市場(chǎng)將英央行加息時(shí)點(diǎn)的預(yù)期前移。

英央行提出了三種加息警示，一為低利率威脅到金融穩(wěn)定性，二為公眾的中期通脹預(yù)期上升到危險(xiǎn)水平，三為央行預(yù)期未來18到24個(gè)月通脹率將為2.5%或更高。市場(chǎng)人士在仔細(xì)盤點(diǎn)三條警示后，大多認(rèn)為英國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激的程度和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況已有可能推升通脹，故猜測(cè)未來加息時(shí)點(diǎn)或早于預(yù)期。

近期英國(guó)經(jīng)濟(jì)回升較為明顯，寬松政策即使沒到尾聲，但也非常接近，市場(chǎng)對(duì)此早存在某種共識(shí)。按利率期貨市場(chǎng)交易出的價(jià)格測(cè)算，目前市場(chǎng)平均預(yù)測(cè)英國(guó)貨幣政策或?qū)⒆?015年收緊。

從英鎊走勢(shì)看，有些驟跌驟漲意味，這表明公眾預(yù)期不穩(wěn)，故未來震蕩機(jī)會(huì)較大，較難單邊上升，操作上宜高拋低吸。