鄭眼看盤(pán)：被動(dòng)下跌 震蕩格局未變

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

上周A股沖高回落，上周五滬綜指收跌0.51%，走勢(shì)趨于困頓，但好在是縮量下跌，所以暫不能認(rèn)定趨勢(shì)已經(jīng)走壞，接下來(lái)還需幾根K線指明方向。

上周后三個(gè)交易日的調(diào)整都和擴(kuò)容壓力有關(guān)，這使得多頭措手不及。大盤(pán)或許能扛住招行擴(kuò)容的消息，卻很難扛住接二連三的擴(kuò)容消息。此外，資金面趨于緊張也是股指順勢(shì)調(diào)整的重要原因。最近兩個(gè)交易日借貸市場(chǎng)利率有明顯的上升跡象，雖然情形要好于上月底。

經(jīng)歷之前隔夜利率躥上30%這一“事故”后，最近管理層好像有點(diǎn)為難——縱容流動(dòng)性不行，緊縮過(guò)度也不行。所以，央行連續(xù)五周均缺席了公開(kāi)市場(chǎng)操作。

以往縱容流動(dòng)性還能帶來(lái)些經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，可如今投入產(chǎn)出已完全不成比例，所以管理層就會(huì)覺(jué)得“不值”；至于緊縮，問(wèn)題更為明顯，因緊縮幾乎肯定會(huì)使原本的“潛在問(wèn)題”升級(jí)為“燃眉問(wèn)題”。

雖然央行拖延了許久，但投資者應(yīng)明白早晚會(huì)有所行動(dòng)，要么注資，要么撤資。市場(chǎng)應(yīng)該會(huì)將此視為某種“表態(tài)”，并且有可能階段性地放大這種信號(hào)，從而造成股指急漲或急跌。因此，投資者對(duì)這樣的“表態(tài)”應(yīng)保持高度關(guān)注，尤其是那些短線客，因稍不慎就可能招致?lián)p失。

筆者猜測(cè)，未來(lái)央行不太可能在資金面上收得過(guò)緊，卻有可能通過(guò)行政力量來(lái)力爭(zhēng)不再快速膨脹，即很可能是一面提供適度流動(dòng)性，一面在相對(duì)穩(wěn)定的環(huán)境下查資。也就是說(shuō)，或許會(huì)呈現(xiàn)出“外松內(nèi)緊”態(tài)勢(shì)，一方面盡量少去觸碰市場(chǎng)神經(jīng)，一方面又不能任由市場(chǎng)胡作非為。

周末消息面倒是有些偏暖，證監(jiān)會(huì)發(fā)言人表示，“證監(jiān)會(huì)下一步要出臺(tái)專(zhuān)項(xiàng)法規(guī)保護(hù)投資者權(quán)益，向中小投資者傾斜。關(guān)于IPO重啟，目前沒(méi)有新的進(jìn)展。”另外，證監(jiān)會(huì)還提及個(gè)股期權(quán)問(wèn)題，但從語(yǔ)氣看，只是初步探討，離正式成行可能還有相當(dāng)長(zhǎng)的路要走。

A股在跌勢(shì)中，消息面往往會(huì)偏暖，而像上周一和上周二那樣的上漲又往往會(huì)帶來(lái)些壞消息，政策對(duì)市場(chǎng)的干擾顯得過(guò)多。利好會(huì)對(duì)短線客產(chǎn)生利好提示作用，但對(duì)長(zhǎng)線客作用有限。

本周的前兩天會(huì)有“月末”效應(yīng)，本周四又會(huì)有官方正式PMI指數(shù)公布，所以本周注定不會(huì)太平，建議投資者多看少動(dòng)。就激進(jìn)投資者而言，也許突來(lái)的消息面不利可視為進(jìn)貨機(jī)會(huì)。當(dāng)然這僅是指短線炒作，就下個(gè)月走勢(shì)來(lái)看，大盤(pán)的整體機(jī)會(huì)可能仍然有限。

美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)否 “縮減購(gòu)債規(guī)模”的時(shí)間節(jié)點(diǎn)在9月份，所以這個(gè)因素在8月份注定會(huì)干擾全球投資者的情緒。一般的投資者可以通過(guò)觀察美元或黃金的走勢(shì)來(lái)粗略把握。

在A股市場(chǎng)上，擴(kuò)容令人捉摸不透，也顯得異常不透明。還有領(lǐng)漲板塊——創(chuàng)業(yè)板的上漲已進(jìn)入第34周，又將面臨中報(bào)的考驗(yàn)。至于周期類(lèi)股，顯然也缺少持續(xù)漲升的邏輯。