低基數(shù)加財政補助 江西水泥預(yù)計上半年業(yè)績翻倍

每經(jīng)編輯 每經(jīng)實習(xí)記者 胡飛軍 發(fā)自廣州    

每經(jīng)實習(xí)記者 胡飛軍 發(fā)自廣州

7月9日，江西水泥（000789，收盤價8.48元）披露了業(yè)績預(yù)告，預(yù)計今年上半年歸屬上市公司股東的凈利潤為1.25億元至1.4億元，同比增長120%～140%。增長的原因在于產(chǎn)品銷量增加以及商品混凝土業(yè)務(wù)效益增加。不過《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，江西水泥業(yè)績突出與去年上半年的低基數(shù)效應(yīng)和政府巨額補助分不開。

受中報業(yè)績利好消息刺激，江西水泥昨日以漲停收盤。

業(yè)績大增有水分

江西水泥一季報顯示，報告期公司凈利潤僅3109萬元，同比減少41%。從最新公布的業(yè)績預(yù)告數(shù)據(jù)來看，在3月之后，江西水泥業(yè)績出現(xiàn)大逆轉(zhuǎn)，實現(xiàn)凈利潤1億元以上。在當(dāng)下水泥行業(yè)慘淡的大背景下，這一表現(xiàn)堪稱驚艷。

“相比去年，需求也沒有太大好轉(zhuǎn)，最近這段時間投資總量并沒有增加，依舊是原來的一些重點項目陸續(xù)開工。增長主要是公司市場競爭力提高了，加上商品混凝土的效益帶來大幅增長。”江西水泥證券部人士對 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，公司的成本控制力增強，使得產(chǎn)品成本同比下降，產(chǎn)生價格競爭優(yōu)勢，而市場的拓展使得銷量增加。

“江西區(qū)域水泥成本確實下降較為明顯。”中國水泥網(wǎng)研究院分析師毛春苗告訴 《每日經(jīng)濟新聞》記者，由于煤炭價格處于低位，而煤炭占水泥成本的近60%，這使得水泥成本同比出現(xiàn)大幅下降。

毛春苗還指出，江西水泥突出的業(yè)績表現(xiàn)，與去年同期的低基數(shù)分不開。“去年基數(shù)太低，比較差，今年的業(yè)績稍微好轉(zhuǎn)就顯得很突出。”

2012年上半年，受江西省內(nèi)強降雨天氣持續(xù)時間較長的影響，江西水泥所在區(qū)域市場開工嚴重不足，水泥市場需求不旺，產(chǎn)品銷售價格大幅下降，公司當(dāng)年上半年主營業(yè)務(wù)盈利能力同比大幅下滑，2012年上半年凈利潤僅為5788萬元，同比下滑80%。

“今年的形勢整體比去年要好些，江西一些大型項目的開工拉動了江西區(qū)域內(nèi)需求，其中水泥價格普遍比周邊高。”毛春苗表示，以P.042.5水泥為例，江西境內(nèi)參考價格從3月份的320元/噸，直接上漲到目前的360元/噸，而湖南同期為290元/噸，湖北同期為330元/噸。他還表示，江西水泥在江西占有較大市場份額，和同行業(yè)企業(yè)間協(xié)調(diào)維護等自律行為使得價格維持在一個較高水平。

值得一提的是，江西水泥業(yè)績大幅增長還與獲得的巨額政府補助分不開。

6月18日，江西水泥稱，2013年1月1日至2013年5月31日，公司累計收到產(chǎn)品退稅、政府獎勵、投資收益等收入約5885萬元，占公司最近一期經(jīng)審計利潤總額的14.97%，全部計入公司半年報利潤總額。

定增機構(gòu)浮虧超兩成

上半年業(yè)績大增、股價漲停，最開心的某過于江西水泥去年定向發(fā)行的認購者們。

2012年11月15日，江西水泥以10.3元/股的價格定增發(fā)行1300萬股，募集資金1.339億元，用于收購相關(guān)水泥公司股權(quán)和建設(shè)攪拌站以及補充流動資金。其中，中國建材（03323，HK）和泰達宏利基金公司分別認購1000萬股和300萬股。

在上述定增完成之后，江西水泥二級市場股價一直在高位震蕩運行。但在2013年2月之后一路走低，7月8日江西水泥收盤價為7.71元/股。按照相關(guān)規(guī)定，上述定增機構(gòu)股票將于2013年11月解禁，由于江西水泥2012年度分紅方案為每10股派發(fā)1元（含稅），上述定增機構(gòu)成本價下降至10.2元/股，以7月8日收盤價計，賬面浮虧24%。

“江西水泥對業(yè)績大增的解釋不詳細，有可能是為了迎合資本市場，具體還要看半年報來判定。而公告中介紹的商混板塊增長迅速，則需要關(guān)注其應(yīng)收款的占比和流動性風(fēng)險。”一位業(yè)內(nèi)人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。