鄭眼看盤：價值中樞已下移抄底需謹(jǐn)慎

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周二A股先大幅下殺，其后走出驚天逆轉(zhuǎn)，收盤時幾乎完全收復(fù)失地。滬綜指最終跌0.19%報1959.51點，盤中一度深跌至1849.65點。此外，深綜指收跌0.22%報879.93點，創(chuàng)業(yè)板指逆市上漲1.37%。

滬綜指最多時曾跌5.78%，跌幅甚至大于周一，已近乎崩盤。然而，午后卻有明顯的逢低買盤入場，拉抬股指大幅回升。筆者看空大勢，但沒想到股指能在短短兩天內(nèi)深跌10%。從以往走勢看，大盤即使再不濟(jì)，在前一天已跌5%的前提下，短線也會反彈或至少收個十字星。

從盤后消息及各種分析來看，管理層態(tài)度可能略有松動是反轉(zhuǎn)的重要原因之一。當(dāng)然，當(dāng)股指跌幅實在過大、過快時，不用任何消息刺激也有可能出現(xiàn)報復(fù)性反彈，只不過消息面變化能使反彈更早出現(xiàn)。

昨日大致有兩條消息助推盤中反轉(zhuǎn)，一是有傳言稱，國務(wù)院要求金融機(jī)構(gòu)于本月28日上報 “錢荒”解決方案。這極易引市場對發(fā)管理層松動貨幣的聯(lián)想，對股指肯定具有支撐作用。

二是央行上?？偛抗賳T在2013陸家嘴論壇上表示，銀行業(yè)間 “并沒有出現(xiàn)大量違約的情況”，央行將密切關(guān)注市場利率，將其“控制在合理水平”。最后一句話顯然能安撫人心，因其實際上在暗示：央行不會任由市場利率無序走高。

如果上述消息面利好能進(jìn)一步明朗，反彈就有望持續(xù)一陣；反之，如果上述消息沒了下文或未見央行實際行動，那么股指仍可能走弱，因畢竟市場利率趨高將成為“新的常態(tài)”。

筆者猜測管理層確有可能松動一下流動性，但絕無可能 “喂飽”那些“不懂事”的金融機(jī)構(gòu)，以免他們好了傷疤忘了疼，重操“借短貸長”的舊業(yè)。也就是說，未來市場利率雖然會較這幾天大幅下降，但整體上會長久地維持在一定高度。

當(dāng)利率水平提升成為新的常態(tài)后，所有資產(chǎn)價格必將重新定價，債市、股市、樓市可能對此最為敏感。就銀行股來說，最近跌幅較大的中小銀行股業(yè)績水分就會被逐漸擠干，股價也將錄得更多下跌空間。至于地產(chǎn)股，在銀根趨緊時自然也會走下降通道。

既然銀行、地產(chǎn)兩大權(quán)重板塊長線承壓，那么股指的價值中樞其實已經(jīng)下移了。換言之，近期的下跌是股指價值中樞下移過程，這種下移可能是永久性的。

就短線而言，預(yù)計未來數(shù)日股指在低位仍有震蕩反復(fù)機(jī)會，在困頓中緩緩地挺過月末、季末、半年末資金面壓力。如果管理層手松一點，走勢也會稍好一些，否則這幾天仍有殺跌可能。

操作方面，既然價值中樞今非昔比，投資者就應(yīng)將暴跌后的股價視為“正常”的股價，然后就目前“正常”的股價擇股進(jìn)行高拋低吸，而不能因貪圖便宜盲目抄底。