盤活存量 專家稱關(guān)鍵是經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)變

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李玉敏 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 李玉敏 發(fā)自北京

“現(xiàn)在所謂的‘錢荒’實則是沒有利用好存量貨幣，銀行在端著金飯碗要錢。”一位分析人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者如此表示他對“錢荒”的看法。

在“錢荒”持續(xù)發(fā)酵的同時，監(jiān)管部門“用好增量、盤活存量”的基調(diào)也出現(xiàn)了多元的解讀。這八個字最先是李克強總理在6月19日國務(wù)院常務(wù)會議上提出的。昨日（6月25日），有消息稱，國務(wù)院相關(guān)部門下發(fā)通知，要求銀監(jiān)會聯(lián)系各家金融機構(gòu)，立即上報“用好增量，盤活存量”的具體方案和措施。

金融問題專家趙慶明對 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，盤活存量主要是針對資金“空轉(zhuǎn)”。資金在金融機構(gòu)間 “空轉(zhuǎn)”是無法服務(wù)實體經(jīng)濟的，商業(yè)銀行應(yīng)該做的是調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，在風(fēng)險可控的前提下讓貸款進入到實體經(jīng)濟最為需要的領(lǐng)域。

昨日，工行也表示該行著力通過加快存量貸款周轉(zhuǎn)，提高信貸資金使用效率，帶動了貸款累放額增加。另外，工行還主動壓縮和退出地方政府融資平臺領(lǐng)域、房地產(chǎn)和產(chǎn)能過剩行業(yè)等融資，將騰挪出來的信貸資金主要用于重點在建續(xù)建項目、小微企業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)和個人消費信貸等領(lǐng)域。

必須解決資金“空轉(zhuǎn)”問題

昨日，據(jù)中國財富網(wǎng)消息稱，根據(jù)這次國務(wù)院的通知，各中外資機構(gòu)的首席經(jīng)濟學(xué)家，都要針對這次國務(wù)院常務(wù)會議的精神，對“用好增量，盤活存量”提出建議方案和具體措施，由銀監(jiān)會匯總后于6月28日之前上報國務(wù)院。

對此，《每日經(jīng)濟新聞》記者致電銀監(jiān)會相關(guān)部門和多位銀行首席經(jīng)濟學(xué)家求證。農(nóng)業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家向松祚、興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委均予以否認，稱并未接到這樣的通知。截至發(fā)稿時，暫未接到銀監(jiān)會的正式回應(yīng)。

近日，“錢荒”有所緩解，但“盤活存量貨幣”的說法則被多次解讀為貨幣政策收緊的信號。分析人士普遍認為，針對此次“錢荒”，央行的目的是要求商業(yè)銀行降低杠桿。

普益財富分析師范杰表示，目前我國金融機構(gòu)杠桿高主要表現(xiàn)在存貸業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)兩個方面。

6月前10天，全國銀行信貸增加近萬億元。從表外業(yè)務(wù)來看，目前幾乎所有的金融機構(gòu)都從事代客理財業(yè)務(wù)，而理財業(yè)務(wù)則從兩方面加大了杠桿。

首先，從本質(zhì)上來看，我國理財市場幾乎所有的理財產(chǎn)品都是“債”的投資而非權(quán)益投資，剛性兌付文化增加了金融機構(gòu)的或有負債，從而在實際上增加了杠桿率。

其次，部分金融機構(gòu)在理財業(yè)務(wù)中采用了短錢長用的期限錯配策略，即將短期的理財資金投資于長期資產(chǎn)，當理財資金到期后，用另外的理財資金或自有資金對接。本來期限套利是金融機構(gòu)的基本盈利模式，但如果業(yè)務(wù)思路激進，這種期限錯配使用過多，導(dǎo)致金融機構(gòu)無法準確預(yù)測某個時間點自身的現(xiàn)金流狀況，就會導(dǎo)致頭寸失控。

趙慶明也對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，整個社會融資規(guī)?？焖僭黾樱菍嶓w經(jīng)濟卻是向下的，主因就是資金在“空轉(zhuǎn)”。盤活存量貨幣更多地需要解決“空轉(zhuǎn)”問題，一方面有利于防止造成資產(chǎn)泡沫，另一方面也有利于資金進入實體經(jīng)濟。

內(nèi)蒙古銀行首席經(jīng)濟學(xué)家苑德軍也對記者表示，過去央行在流動性方面有求必應(yīng)，也弱化了商業(yè)銀行的自我調(diào)節(jié)和平衡的能力。目前，銀行應(yīng)該要讓表外的資產(chǎn)回歸表內(nèi)，適度控制理財業(yè)務(wù)的規(guī)模，特別是一些銀證合作和銀信合作的導(dǎo)致資金“空轉(zhuǎn)”的產(chǎn)品。

但要從根源上解決“錢荒”，苑德軍認為，關(guān)鍵在于經(jīng)濟增長模式的轉(zhuǎn)變，因為傳統(tǒng)的增長主要是靠貨幣的增加。而銀行的資金又大量進入地方融資平臺和房地產(chǎn)，小微企業(yè)卻很難獲得貸款。

銀行應(yīng)調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)

關(guān)于如何避免資金 “空轉(zhuǎn)”，趙慶明稱，主要是調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)。他表示：“我們知道銀行每天都有很多到期的貸款和新發(fā)放的貸款，即使貸款余額不變，結(jié)構(gòu)也在不斷變化。”

趙慶明稱：“以前銀行的貸款更多地投放到大型企業(yè)中，有企業(yè)不需要資金但很容易從銀行獲得低廉的貸款，這種錢一定不會進入實體經(jīng)濟，而是拿去做投資和投機了。真正的盤活存量貨幣就應(yīng)該把錢放到實體經(jīng)濟最為需要的地方。”另外，趙慶明還建議，信貸結(jié)構(gòu)要與轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的宏觀節(jié)奏相適應(yīng)。

目前較為怪異的情況是：上市公司不擴大產(chǎn)能而是利用大量閑置資金購買銀行理財產(chǎn)品和信托產(chǎn)品、非上市公司利用各種方式從事民間借貸從中牟利，大量資金流向增價資產(chǎn)和政府投資，實體經(jīng)濟被“抽空”。范杰認為，降低金融部門和企業(yè)的財務(wù)杠桿，消除房地產(chǎn)、地方債務(wù)平臺的安全隱患，讓資金回流實體經(jīng)濟，促進經(jīng)濟健康有序發(fā)展，是目前政策的當務(wù)之急。

至于銀行如何具體來“盤活存量貨幣”，工行相關(guān)負責人6月25日表示，工行著力通過加快存量貸款周轉(zhuǎn)，提高信貸資金使用效率，有效帶動了貸款累放額增加。