新華視點(diǎn)：錢荒心慌 金融空手道還能玩多久

新華網(wǎng)上海6月24日電 (記者姚玉潔 王淑娟)錢荒，心慌！近日，原本財(cái)大氣粗的銀行竟然也鬧起了“錢荒”，除了在銀行間市場(chǎng)借起了“高利貸”，還發(fā)行了大量高收益的短期理財(cái)產(chǎn)品。記者采訪發(fā)現(xiàn)，所謂“錢荒”背后，是近年來(lái)銀行的過(guò)度擴(kuò)張和資金結(jié)構(gòu)性錯(cuò)配，大量資金沒(méi)有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而成了金融機(jī)構(gòu)以錢生錢的“空手道”游戲。

銀行“手頭緊” 理財(cái)來(lái)救場(chǎng)

進(jìn)入6月下旬，各大銀行“搶錢”進(jìn)入白熱化，理財(cái)產(chǎn)品收益率飆升，送大米、送油已是“小恩小惠”，甚至有銀行“存100萬(wàn)元返現(xiàn)2萬(wàn)元，按100萬(wàn)元照給收益”。

上海市民高先生近日接連收到多家銀行發(fā)來(lái)的理財(cái)產(chǎn)品營(yíng)銷短信，收益率達(dá)到5%的比比皆是。“有一家銀行推出了41天期的短期理財(cái)產(chǎn)品，收益率達(dá)到了7%，我一大早去銀行排隊(duì)，結(jié)果還是沒(méi)搶到。”

沒(méi)有最高，只有更高。建設(shè)銀行近日發(fā)行的一款33天期理財(cái)產(chǎn)品，預(yù)期年化收益率創(chuàng)下7.39%新高；僅隔數(shù)天，招商銀行就推出一款100萬(wàn)元起步的理財(cái)產(chǎn)品，收益率竟然高達(dá)12%！

“銀行短期資金流動(dòng)性突然緊張，只好用較高的收益來(lái)吸引投資者口袋中的資金。”上海某城商行投行部人士說(shuō)，“哪家銀行推出的理財(cái)產(chǎn)品收益率越高，基本就可以說(shuō)明哪家銀行最缺錢。”

銀行間市場(chǎng)資金緊張引發(fā)了一系列連鎖反應(yīng)。24日，滬深股市開盤即直線下挫，跌破2000點(diǎn)重回“1時(shí)代”。一些貨幣基金也遭遇十?dāng)?shù)億元的巨量贖回。

值得關(guān)注的是，部分銀行還可能面臨理財(cái)產(chǎn)品兌付壓力。國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)發(fā)布報(bào)告指出，中國(guó)金融領(lǐng)域持續(xù)的流動(dòng)性緊張可能會(huì)使一些銀行在理財(cái)產(chǎn)品到期后按時(shí)履約的能力受到制約。在6月份的最后10天，將有超過(guò)人民幣1.5萬(wàn)億元的理財(cái)產(chǎn)品到期，屆時(shí)銀行資金面又將迎來(lái)考驗(yàn)。

在很多人看來(lái)不差錢的中國(guó)銀行(2.54,-0.08,-3.05%)業(yè)，頻現(xiàn)“手頭緊”。6月20日，上海銀行間同業(yè)隔夜拆借利率大幅飆升至13.44%，盤中更是一度達(dá)到30%，創(chuàng)下歷史新高。“這是銀行跟銀行借起了‘高利貸’。”一位業(yè)內(nèi)人士調(diào)侃說(shuō)。

銀行、信托、券商們的“金融空手道”

然而，銀行真的缺錢嗎？

實(shí)際上，今年以來(lái)貨幣供應(yīng)和社會(huì)融資總量增速較快，5月份我國(guó)M2(廣義貨幣供應(yīng)量)同比增長(zhǎng)15.8%，人民幣存款余額逼近百萬(wàn)億元大關(guān)，前5個(gè)月社會(huì)融資規(guī)模達(dá)到9.11萬(wàn)億元，比上年同期多3.12萬(wàn)億元。

“內(nèi)地銀行業(yè)當(dāng)前出現(xiàn)的‘錢荒’現(xiàn)象，是過(guò)去幾年商業(yè)銀行隨心所欲擴(kuò)張自己的業(yè)務(wù)規(guī)模，達(dá)到一個(gè)極點(diǎn)后集中爆發(fā)的表現(xiàn)。”國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)張承惠說(shuō)。

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，除了熱錢流入減速、半年考核時(shí)點(diǎn)等原因之外，當(dāng)前流動(dòng)性緊張的原因之一，就是銀行們一面瘋狂放貸，一面通過(guò)大量的理財(cái)產(chǎn)品，把信貸隱藏到“影子”里，進(jìn)而流向地方融資平臺(tái)、房地產(chǎn)等受調(diào)控領(lǐng)域。

某開發(fā)商愿意以14%的成本融資，通過(guò)中間人找到銀行，中間人收4%的中介費(fèi)，銀行收4%管理費(fèi)，給券商、信托等非銀行金融機(jī)構(gòu)1%的通道費(fèi)，做了一個(gè)預(yù)期收益率為5%的理財(cái)產(chǎn)品——這個(gè)廣為流傳的段子雖然有所夸張，卻真實(shí)地反映了融資鏈條上各方的話語(yǔ)權(quán)，而理財(cái)產(chǎn)品購(gòu)買者往往成為風(fēng)險(xiǎn)的最后承擔(dān)者。

國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷[微博]表示，我國(guó)利率尚沒(méi)有市場(chǎng)化，銀行以低成本獲取資金、以高息放貸賺差價(jià)。為了提高利潤(rùn)，就不斷加杠桿－－原來(lái)賺1%的利潤(rùn)，杠桿放大10倍就能賺10%。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2012年底，我國(guó)銀行理財(cái)產(chǎn)品余額7.1萬(wàn)億元，信托產(chǎn)品7.47萬(wàn)億元，保險(xiǎn)資產(chǎn)7.4萬(wàn)億元，證券公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品1.89萬(wàn)億元。

“如此龐大的財(cái)富管理市場(chǎng)卻是‘虛胖’，并沒(méi)有真正創(chuàng)造社會(huì)財(cái)富。金融機(jī)構(gòu)為了追逐利潤(rùn)，把資金引向高收益、高風(fēng)險(xiǎn)的投資領(lǐng)域，如中西部一些地方融資平臺(tái)愿意以18%的成本發(fā)行信托。”一位資深業(yè)內(nèi)人士告訴記者。

通過(guò)一系列復(fù)雜的操作，銀行信貸資產(chǎn)變成了“理財(cái)產(chǎn)品”、“信托”、“券商資產(chǎn)管理”等，輕松逃避了監(jiān)管。銀行為了利潤(rùn)就可以進(jìn)一步放大杠桿，瘋狂搞同業(yè)拆借，拼命發(fā)理財(cái)產(chǎn)品，樂(lè)此不疲地搞資金池，肆無(wú)忌憚玩短債長(zhǎng)投等“走鋼絲”游戲。

“銀行依靠壟斷牌照，聯(lián)合信托、券商等金融機(jī)構(gòu)玩起了‘空手道’，他們各自在這一融資鏈條上切取蛋糕，坐享豐厚利潤(rùn)。”中歐陸家嘴(10.59,-0.09,-0.84%)國(guó)際金融研究院副院長(zhǎng)劉勝軍[微博]說(shuō)，“大量的資金在金融體系內(nèi)部空轉(zhuǎn)，左手倒右手，卻沒(méi)有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。”

這套“金融空手道”的危害不容忽視，資金在各個(gè)金融機(jī)構(gòu)間循環(huán)往復(fù)獲取利潤(rùn)，不僅提高了中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)營(yíng)者的融資成本，也使風(fēng)險(xiǎn)不斷積聚。

狙擊貨幣“流彈” 把資金逼進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

記者24日從中國(guó)人民銀行獲悉，央行日前下發(fā)通知，指出當(dāng)前我國(guó)銀行體系流動(dòng)性總體處于合理水平，要求各金融機(jī)構(gòu)強(qiáng)化流動(dòng)性管理，促進(jìn)貨幣環(huán)境穩(wěn)定。

意味深長(zhǎng)的是，面對(duì)來(lái)勢(shì)洶洶的“錢荒”，中國(guó)央行安之若素，并沒(méi)有釋放更多的流動(dòng)性。這一調(diào)控指向似乎在暗示，中國(guó)的貨幣政策已經(jīng)開始由簡(jiǎn)單的數(shù)量調(diào)控逐漸轉(zhuǎn)向質(zhì)量和結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院副院長(zhǎng)李揚(yáng)認(rèn)為，我們的信用擴(kuò)張必須要跟實(shí)際經(jīng)濟(jì)的發(fā)展相匹配，否則容易引發(fā)金融危機(jī)乃至于整個(gè)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

“從源頭上控制中國(guó)經(jīng)濟(jì)杠桿率過(guò)快上升勢(shì)頭，降低投資沖動(dòng)對(duì)于抑制資產(chǎn)泡沫，控制金融風(fēng)險(xiǎn)變得尤為重要。”國(guó)家信息中心副研究員張茉楠[微博]說(shuō)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，央行面對(duì)“錢荒”堅(jiān)持不“放水”，是對(duì)一些熱衷炒資金的銀行示警，本質(zhì)上是要把錢逼進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，不要再玩“高利貸式”空轉(zhuǎn)。持續(xù)亂燒錢維持的低效益增長(zhǎng)難以為繼，銀行應(yīng)把信貸資源配置到推動(dòng)結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)業(yè)升級(jí)的領(lǐng)域中去。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇[微博]表示，央行的舉動(dòng)耐人尋味，其實(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)最大問(wèn)題就是“流彈”太多，大量貨幣沒(méi)有擊中靶心，而是流向資產(chǎn)泡沫、產(chǎn)能過(guò)剩等領(lǐng)域。此輪“錢荒”并非因?yàn)樨泿耪呤站o，而是要商業(yè)銀行更審慎地對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)控制、改進(jìn)流動(dòng)性管理。

“監(jiān)管層是想逐步降低貨幣投放增速，擠壓錯(cuò)配、過(guò)度杠桿化的資金，引導(dǎo)資金從金融體系流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。從我國(guó)的實(shí)際情況來(lái)看，這并不會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。”國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松[微博]說(shuō)。

李克強(qiáng)總理主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，會(huì)議提出要優(yōu)化金融資源配置，用好增量、盤活存量，更有力支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。“用好增量、盤活存量”，或許是對(duì)當(dāng)前“錢荒”饒有深意的注解。

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