國(guó)外機(jī)構(gòu)為何唱空中國(guó)經(jīng)濟(jì)

改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持高速增長(zhǎng)，其中1979-2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持了年均9.9%的增長(zhǎng)速度，而在過(guò)去的200年里，歐美各國(guó)還從來(lái)沒(méi)有哪一個(gè)國(guó)家能夠創(chuàng)下連續(xù)20年年均國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超過(guò)5%的記錄，所以中國(guó)經(jīng)濟(jì)連續(xù)多年來(lái)的高速增長(zhǎng)堪稱一個(gè)奇跡。但自2011年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有所放緩，于是世界上的一些投行及經(jīng)濟(jì)學(xué)家開(kāi)始唱空中國(guó)經(jīng)濟(jì)，近期以惠譽(yù)國(guó)際、摩根大通為代表的機(jī)構(gòu)唱空中國(guó)經(jīng)濟(jì)的言論有加速升級(jí)的趨勢(shì)，難道中國(guó)經(jīng)濟(jì)真的不行了嗎？

筆者認(rèn)為，目前中國(guó)正在進(jìn)行著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，而在結(jié)構(gòu)調(diào)整的過(guò)程中可能會(huì)帶來(lái)短期的經(jīng)濟(jì)下滑，但從長(zhǎng)期看，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)會(huì)更有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，不調(diào)整則會(huì)被“低質(zhì)量增長(zhǎng)”牢牢鎖定，這樣反而蘊(yùn)藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。因此，筆者對(duì)中國(guó)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍持樂(lè)觀態(tài)度。

首先，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整是為了更持久的高速增長(zhǎng)。中國(guó)過(guò)去33年的高速增長(zhǎng)可以說(shuō)是靠壓低要素、土地價(jià)格等換來(lái)的，這種增長(zhǎng)方式顯然不可持續(xù)。國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，處于需求端的發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)生了深刻變化，改變了全球的需求結(jié)構(gòu)，致使中國(guó)的出口受到嚴(yán)重的沖擊。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的不科學(xué)、外需萎縮、產(chǎn)能過(guò)剩以及成本壓力等是中國(guó)當(dāng)前所面臨的更深層次的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。因此，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整是當(dāng)務(wù)之急，也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潛在動(dòng)力。

其次，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)能夠提高中國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)力。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)是世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必由之路，金融危機(jī)以來(lái)，中國(guó)在推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的過(guò)程中，中國(guó)的新能源，比如太陽(yáng)能、風(fēng)能等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)目前已占據(jù)了全球一定的市場(chǎng)份額。從今年第一季度中國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易商品結(jié)構(gòu)上來(lái)看，機(jī)電、高新技術(shù)產(chǎn)品等出口穩(wěn)定增長(zhǎng)，由此可見(jiàn)，中國(guó)在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)過(guò)程中會(huì)不斷淘汰那些低附加值、高能耗、高污染的企業(yè)，同時(shí)會(huì)產(chǎn)生出很多優(yōu)質(zhì)的、有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。

最后，新型城鎮(zhèn)化建設(shè)將是推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心力量。城鎮(zhèn)化是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要推動(dòng)力，人口在城市中聚集會(huì)產(chǎn)生顯著的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，使公共及私人投資的平均成本與邊際成本得以大幅度降低，以至于會(huì)產(chǎn)生更大的市場(chǎng)和更高的利潤(rùn)。中國(guó)建投投資研究院發(fā)布的2013年《投資藍(lán)皮書(shū)》中指出：到2030年中國(guó)的城鎮(zhèn)化水平將達(dá)到70%，中國(guó)總?cè)丝趯⒊^(guò)15億人，屆時(shí)居住在城市和城鎮(zhèn)的人口將超過(guò)10億人?？梢韵胂筮@將對(duì)中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)帶來(lái)多大的貢獻(xiàn)。

不難發(fā)現(xiàn)近年來(lái)唱空中國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際言論并不少見(jiàn)，事實(shí)證明以前那些唱空中國(guó)的預(yù)測(cè)也是錯(cuò)誤的。那么他們的意圖是什么呢？筆者認(rèn)為無(wú)外乎兩個(gè)原因，一是這些機(jī)構(gòu)或個(gè)人確實(shí)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)憂；另一個(gè)就是唱空或是為了做空，或者是為做多做準(zhǔn)備。如果是第一個(gè)原因，筆者認(rèn)為他們可能對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)情況不一定十分了解，對(duì)計(jì)算中國(guó)蘊(yùn)含風(fēng)險(xiǎn)的方法及數(shù)據(jù)存在偏差，或者是帶著西方看待中國(guó)經(jīng)濟(jì)的固有偏見(jiàn)來(lái)發(fā)表言論的。如果是第二個(gè)原因，那我們就可不必計(jì)較他們的言論了，因?yàn)槌兆龆唷⒊嘧隹盏氖址ń陙?lái)似乎已成為外資投行的成功盈利模式。

因此，面對(duì)國(guó)外機(jī)構(gòu)及經(jīng)濟(jì)學(xué)家的頻頻唱空，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)及廣大投資者不要被他們的言論所嚇倒，要有自己正確的判斷和清醒的認(rèn)識(shí)，客觀分析唱空中國(guó)經(jīng)濟(jì)的理由，深刻理解自身所處的環(huán)境，理智看待自身存在的問(wèn)題?？梢韵嘈?，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的合理轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)以及新型城鎮(zhèn)化建設(shè)，中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)是有巨大潛力的。

（作者系河南省金融學(xué)會(huì)理事）