鄭眼看盤：橫盤震蕩 關注周末PMI指標

每經記者鄭步春 周四A股漲跌有限，滬綜指跌0.27%報2317.75點，深綜指漲0.08%報1043.47點，成交縮窄。盤面看，個股表現平平，其中地產股和科技股跌多漲少。 外盤可能給A股造成一些壓制。因周四日股日經225指數慘跌5.15%，一度打壓了我國港股，恒指當時跳水，跌幅最深時曾達1.17%，但其后隨A股一起回穩(wěn)。日本股市殺跌和最近日元有所升值相關，這直接打壓了出口類股。 最近半年多日元貶值極大，最大時貶了34%，日股卻因此表現得相當強勁，最多時漲了70%左右。 我國情況正好相反，往往人民幣大幅升值時，股市更容易上漲。我國人民幣容易和股市同向運行，這反映了熱錢流入的現實，可見A股是純粹的資金推動型上漲，并無基本面改善作為基礎。這樣的上漲如果處于初期，力度會極猛，但如今我國已經歷過2006~2007年的人民幣升值行情，今年以來的再度升值極可能已處于尾期，所以股市上漲力度不再明顯。不過A股也有個奇特之處：加息非但不會引發(fā)緊縮，反會引發(fā)“寬松”，因為加息意味著更多熱錢流入。 就日股和日元表現反向而言，實質上體現的是通縮型經濟的特征，市場將日本央行打壓日元行動看成另類的經濟刺激手段（刺激出口并擠出儲蓄），所以日股就漲。需強調的是，這樣的上漲有一定的公司業(yè)績提升基礎。 值得一提的是，如果日元不貶反升，即類似人民幣一樣升值，日股卻不會像A股一樣上漲，這是因為日本有“流動性陷阱”這一特殊經濟背景。很少國家有這樣的背景，這也是日本獨特的情況。 本周六官方統(tǒng)計的5月份制造業(yè)PMI采購經理人指數將公布，這個因素可能繼續(xù)壓制大盤股。從每年下半年走勢看，一般以沖高回落為主，但往往10月份后會有一波脈沖式行情。 今年下半年有重大會議召開，估計城鎮(zhèn)化等改革細節(jié)會出臺，相關個股或有些炒作機會。不過下半年也有些干擾因素，一是新股極可能恢復發(fā)行，二是國債期貨的推出（周三剛有官員提過）?？赡苓€有個干擾因素，這就是最近不少分析師猜測的人民幣浮動區(qū)間擴大。 不過目前市場對上述因素已有所消化，就改革可能的相關題材炒作已相對充分，對新股擴容早有預期，所以這兩個因素或能大致抵消，甚至可能偏多。然而，市場對國債期貨的消化只處于初始階段，所以仍可能構成干擾。至于人民幣波幅可能擴大，市場基本上沒有消化，因許多人弄不清利好利空。就筆者看來，該因素可能是A股較大的利空。 綜上所述，A股短期內或能維持橫盤震蕩，甚至不排除進一步小幅上漲，但強勢維持的時間不會太長。下個月股指極有可能找到階段性高點，所以投資者未來操作的重點應是尋找高點出貨。