流動性寬松預(yù)期釋放動能 力促A股“抗震”

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤    

每經(jīng)記者 劉明濤

時隔5年，四川再次遭遇大地震。但對于這一次考驗，不少市場人士認(rèn)為A股“抗震級別”將高于“5·12”。

這次地震對剛剛出現(xiàn)反彈跡象的A股將造成怎樣的影響？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理“5·12”市場數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，地震在短期內(nèi)對投資者信心有一定影響，但并未造成傾瀉式暴跌。分析人士表示，結(jié)合當(dāng)前擴(kuò)大RQFII試點機(jī)構(gòu)、MSCI新興市場指數(shù)納入A股、中國版“401K”計劃迅速推進(jìn)等流動性放寬預(yù)期，以及技術(shù)面走好的現(xiàn)狀來看，這一次A股的“抗震”能力或更強(qiáng)，且中長期趨勢不改。

宏觀淺析

貨幣政策或微調(diào)

4月20日，蘆山發(fā)生7.0級地震，此次地震是否會對當(dāng)前的貨幣政策和財政政策產(chǎn)生一定影響呢？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，“5·12”汶川大地震后，為加強(qiáng)銀行體系流動性管理，央行決定上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個百分點，地震重災(zāi)區(qū)法人金融機(jī)構(gòu)暫不上調(diào)。業(yè)內(nèi)人士指出，蘆山地震并不會改變當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)的基本格局，既定的宏觀經(jīng)濟(jì)政策也不會有太大調(diào)整。盡管央行或?qū)κ転?zāi)地區(qū)采取一些特殊措施及政策，但是都僅限于受災(zāi)地區(qū)，不會是全國性的貨幣政策放松。

一位不愿具名的經(jīng)濟(jì)學(xué)者也告訴記者，即便是在震后救災(zāi)過程中，國家可能會加大投資和財金支持力度，但抗震救災(zāi)需求并不是普通經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)中產(chǎn)生的有效需求，而是一種修補(bǔ)性需求。

該經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，災(zāi)后重建使資源消耗增加了，所以用于國內(nèi)其他地區(qū)、其他經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域發(fā)展的資源就相對減少了。災(zāi)區(qū)的固定資產(chǎn)投資規(guī)模和銀行信貸規(guī)模將會因災(zāi)后重建大大提高，而為了實現(xiàn)全國的目標(biāo)，其他地方調(diào)控的任務(wù)就會加重。財政同樣如此，對災(zāi)區(qū)寬松的同時，意味著其他地區(qū)有所緊縮。

投資者還未完全從黃金、銅、原油價格暴跌陰影中走出，如今又遇地震，這是否會再度沖擊疲弱的大宗商品市場？

值得注意的是，四川水電、有色金屬、天然氣等礦藏十分豐富，地震所造成的基礎(chǔ)設(shè)施破壞，能源供給的中斷，將可能會對鉛、鋅、鋁等有色金屬價格產(chǎn)生提升作用，加大工業(yè)生產(chǎn)成本。

2008年“5·12”后第一天，即5月13日，國內(nèi)期鋅多頭強(qiáng)力上攻，炒作非常明顯；而5月14日也延續(xù)了13日沖高回落的走勢，不過之后價格便大幅下挫，回到震前的波動區(qū)間。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，四川工業(yè)和制造業(yè)產(chǎn)量在國內(nèi)總量中所占份額相對較小，雅安與對外貿(mào)易的關(guān)系不大。在能源供應(yīng)發(fā)面，市場人士指出，鑒于四川省內(nèi)水電站比較多、煤炭產(chǎn)量較小，煤炭外購?fù)ǖ烙邢?，且?zāi)后重建將可能帶動電力需求，如果災(zāi)后大面積出現(xiàn)水電站因檢修、維護(hù)或水庫無法正常蓄水等原因無法正常發(fā)電，將有可能形成省內(nèi)電力供應(yīng)緊張局面。

不過，四川除天然氣外，天然原油、汽油、柴油等在全國占比非常小，對于全國的供應(yīng)平衡影響甚微，所以地震對原油的影響較小。

現(xiàn)狀分析

流動性“活水”注入

分析人士認(rèn)為，蘆山地震并不能改變A股當(dāng)前的客觀環(huán)境：流動性可能再度充裕的預(yù)期便有利于A股“抗震”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，到目前為止，已有三批中資金融機(jī)構(gòu)獲證監(jiān)會批準(zhǔn)RQFII資格，外管局將最快于本月底啟動新2000億元額度，中資金融機(jī)構(gòu)仍將獲優(yōu)先審核，外資大行要等下一輪才獲受理。4月2日，建行已經(jīng)宣布旗下建銀國際資產(chǎn)管理公司的RQFII資格獲中國證監(jiān)會批準(zhǔn)。

另一方面，近日大摩與證監(jiān)會、外管局就其MSCI新興市場指數(shù)納入A股權(quán)重正式溝通。分析指出，一旦雙方達(dá)成協(xié)議，并得到管理層批準(zhǔn)，必將帶動跟蹤該指數(shù)的指數(shù)基金大量配置A股，QFII總量和單一QFII規(guī)模的限制都要突破。

市場人士指出，過往其他新興市場被納入MSCI指數(shù)或權(quán)重提高后，當(dāng)?shù)毓墒斜銜忻黠@上漲，這對A股市場是一大利好。

而近期政策“紅利”以及調(diào)整后A股自身技術(shù)形態(tài)的轉(zhuǎn)好，也有利于A股“抗震”。

日前，社科院世界社保研究中心主任鄭秉文表示，人社部等四部委日前聯(lián)合發(fā)文擴(kuò)展了企業(yè)年金投資范圍，極大地推進(jìn)了中國版“401K”計劃的發(fā)展。

市場人士指出，有關(guān)“401K”計劃，此前相關(guān)部委已經(jīng)發(fā)了23號和24號文。根據(jù)23號文的內(nèi)容，企業(yè)年金基金投資范圍在 《企業(yè)年金基金管理辦法》規(guī)定的金融產(chǎn)品之外，增加商業(yè)銀行理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃、特定資產(chǎn)管理計劃、股指期貨。兩個文件給企業(yè)年金大“松綁”，或給資本市場注入4800多億元資金。

而在技術(shù)層面上，廣東晟澤投資管理有限公司投資總監(jiān)黎仕禹告訴記者，“從日K線看，之前滬深指數(shù)已經(jīng)跌破年線，這表明市場或?qū)⒅叵菪苁校现芪鍦惺諒?fù)年線，所以目前滬市爭奪年線是主要的看點。而從周線系統(tǒng)來看，滬深股市已跌破10周均線，10周均線也已拐頭向下，周線系統(tǒng)里趨勢性中期指標(biāo)MACD出現(xiàn)死叉，這揭示出目前市場處于中期調(diào)整的狀況，但上周五大漲使得這一指標(biāo)出現(xiàn)改觀。從月線系統(tǒng)來看，月均線里的MACD指標(biāo)已確認(rèn)金叉，這從歷史上看都是中長期走勢轉(zhuǎn)好的技術(shù)信號。”