交易所醞釀推出股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)

強(qiáng)烈的市場融資訴求讓券商對(duì)交易所推出股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)充滿期待。記者日前獲悉，該業(yè)務(wù)正在緊鑼密鼓地推進(jìn)，政策制定已經(jīng)到了細(xì)則層面，不少大型券商也已上報(bào)了業(yè)務(wù)相關(guān)方案。

“我們已經(jīng)把股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)具體的開展流程上報(bào)給會(huì)里了。預(yù)計(jì)年內(nèi)肯定可以推出，快的話也許就是上半年。廣發(fā)、海通、中信、國泰君安、華泰等大型券商極有可能首批獲得資格。”廣發(fā)證券(000776)某相關(guān)業(yè)務(wù)人士告訴記者。

據(jù)了解，目前交易所率先推出的是約定購回式證券交易業(yè)務(wù)，類似股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)，不過在回購期限、質(zhì)押標(biāo)的和質(zhì)押比例等方面均有較嚴(yán)格的要求，且需要進(jìn)行股權(quán)變更。而股權(quán)質(zhì)押融資則限制相對(duì)較少，不需要進(jìn)行股權(quán)變更，對(duì)股權(quán)質(zhì)押比例也比較寬松。

“選擇哪種方式都是根據(jù)融資方的需求。有些大股東不愿意過戶，加上約定購回式交易也不是所有券商都有開展，就會(huì)需求做股權(quán)質(zhì)押。”某營業(yè)部經(jīng)理表示。并且，股權(quán)質(zhì)押融資可以將標(biāo)的股擴(kuò)展到融資期限能夠覆蓋解禁期的限售股，約定購回式交易標(biāo)的股則必須是流通股。從這個(gè)角度說，不少投資者更傾向于選擇股權(quán)質(zhì)押融資。

滬上某營業(yè)部負(fù)責(zé)人告訴記者：“約定購回式交易對(duì)一些非大股東的機(jī)構(gòu)客戶吸引力可能會(huì)大一些，客戶一次簽約，可以隨時(shí)做單，比較方便。另外利率也比股權(quán)質(zhì)押要低，一般是7%到9%，還可以談。”

事實(shí)上，股權(quán)質(zhì)押融資券商目前也一直在操作，主要是通過定向集合理財(cái)產(chǎn)品或者專項(xiàng)理財(cái)產(chǎn)品的形式，而且要走信托渠道。目前監(jiān)管層的相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)范遲遲未見出臺(tái)，也使得券商一直未能繞過信托開展股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)。

上述營業(yè)部負(fù)責(zé)人向記者介紹說：“現(xiàn)在做股權(quán)質(zhì)押，要先把股權(quán)質(zhì)押標(biāo)的發(fā)成一個(gè)券商集合理財(cái)，然后找到信托，做一個(gè)信托產(chǎn)品發(fā)售，融資回來再全部買了集合理財(cái)，才能完成整個(gè)融資過程，非常麻煩。信托還要收取通道費(fèi)用。走信托通道降低了券商的議價(jià)能力和利潤空間。”

上海另一家營業(yè)部人士則表示：“信托的通道費(fèi)用只是一個(gè)方面，更主要的是，通過信托走的話質(zhì)押利率都比較高，成本在12%左右。股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)推出后，預(yù)計(jì)利率可以降到8%左右，這樣融資成本會(huì)降低很多。另外，質(zhì)押的比例和方便程度上也會(huì)有突破性進(jìn)展。”