清理“影子銀行”引基金大幅減倉避險

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自上海

上周A股市場大幅下跌，銀監(jiān)會出臺理財產(chǎn)品管理辦法，引發(fā)投資者對社會融資總量以及銀行盈利的擔(dān)憂。銀行、券商跌幅巨大；醫(yī)藥及電子行業(yè)則取得一定正收益。

從基金操作來看，偏股方向基金大幅減倉避險，非股票方向基金股票倉位變化不大，由于前期基金對于金融、銀行配置較高，因此短期內(nèi)減倉避險動機強。

偏股基金主動減倉明顯

德圣基金研究中心3月28日倉位測算數(shù)據(jù)顯示，偏股方向基金本周倉位大幅降低。可比主動股票基金加權(quán)平均倉位為77.95%，相比前周下降4.74個百分點；偏股混合型基金加權(quán)平均倉位為72.44%，相比前周下降5.21個百分點；配置混合型基金加權(quán)平均倉位66.54%，相比前周下降4.51個百分點。

測算期間，滬深300指數(shù)下降4.42%，倉位一定程度上被動降低?？鄢粍觽}位變化后，偏股方向基金主動減倉明顯。

上周非股票投資方向的基金股票倉位大體保持穩(wěn)定。其中，保本基金加權(quán)平均倉位8.14%，相比前周微跌0.31個百分點；債券型基金加權(quán)平均股票倉位11.00%，相比前周微跌0.01個百分點；偏債混合型基金加權(quán)平均倉位19.10%，相比前周微跌0.64個百分點。

從不同規(guī)模劃分來看，三種規(guī)模的偏股方向基金股票倉位均大幅降低。三類偏股方向主動型基金中，大型基金加權(quán)平均倉位74.18%，相比前周下降5.16個百分點。中型基金加權(quán)平均倉位76.37%，相比前周下降4.06個百分點。小型基金加權(quán)平均倉位74.47%，相比前周下降5.37個百分點。

從具體基金來看，上周減倉基金明顯多于加倉基金?？鄢粍觽}位變化后，45只主動增持幅度超過2個百分點，其中5只基金主動增倉超過5個百分點。與此同時，329只基金主動減倉幅度超過2個百分點，其中198只基金主動減倉超過5個百分點。

從具體基金公司來看，上期基金公司操作分化不明顯，普遍進行了大幅減倉。

具體而言，中大型基金公司中華夏、南方、博時、易方達等旗下大部分基金均減倉較大。中小基金公司方面，前期已經(jīng)大幅減倉，倉位較低的國海旗下部分基金利用大跌進行了加倉，其余中小基金公司大多減倉規(guī)避風(fēng)險。

新規(guī)或致流動性環(huán)境生變

就銀監(jiān)會對于理財業(yè)務(wù)的新規(guī)，機構(gòu)普遍認(rèn)為利空較大，一方面是對于銀行業(yè)績的影響，另外則是提升了對于流動性的調(diào)控預(yù)期。

交銀施羅德表示，當(dāng)前市場預(yù)計正進入修正風(fēng)險偏好的階段，2月以來的經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲弱已經(jīng)打破市場的復(fù)蘇預(yù)期，并帶來實體預(yù)期向下修正。只是因為流動性環(huán)境依然寬松并推動風(fēng)險偏好維持高位，因此指數(shù)在經(jīng)歷200點左右調(diào)整后即展開區(qū)間震蕩，高貝塔的成長股甚至在此過程中不跌反漲。

交銀施羅德進一步分析道，從目前情況看，影子銀行監(jiān)管的意外收緊可能會毀壞仍在支撐短期市場的流動性環(huán)境，并導(dǎo)致市場的風(fēng)險偏好出現(xiàn)調(diào)整，且流動性環(huán)境的緊縮或?qū)⑦M一步?jīng)_擊未來實體復(fù)蘇的預(yù)期。

不過亦有機構(gòu)認(rèn)為，市場可能出現(xiàn)過度悲觀的情緒而將該消息放大。

匯豐晉信基金公司認(rèn)為，回顧3月份市場表現(xiàn)，指數(shù)的不佳表現(xiàn)主要是受金融、地產(chǎn)等大的權(quán)重股拖累，但另一方面，中小板和創(chuàng)業(yè)板的強勢表現(xiàn)，使得市場的結(jié)構(gòu)性行情又表現(xiàn)得淋漓盡致。

其指出，具體從行業(yè)來看，觸摸屏、環(huán)保、醫(yī)藥，食品在今年都不斷創(chuàng)出新高，大消費與電子科技是當(dāng)前市場當(dāng)仁不讓的投資熱點。重結(jié)構(gòu)輕倉位的操作方法更能賺取絕對收益。