內(nèi)地首批杠桿指數(shù)亮相

中證指數(shù)有限公司日前宣布將于2013年4月3日正式發(fā)布滬深300杠桿指數(shù)系列和滬深300指數(shù)期貨指數(shù)系列。

滬深300杠桿指數(shù)系列包括滬深300兩倍杠桿指數(shù)、滬深300反向指數(shù)及滬深300反向兩倍杠桿指數(shù)；滬深300指數(shù)期貨指數(shù)系列包括滬深300指數(shù)期貨指數(shù)、滬深300指數(shù)期貨兩倍杠桿指數(shù)、滬深300指數(shù)期貨反向指數(shù)以及滬深300指數(shù)期貨反向兩倍杠桿指數(shù)。

根據(jù)已公布的編制方案，滬深300杠桿指數(shù)系列旨在反映在無風(fēng)險(xiǎn)利率水平及賣空成本下進(jìn)行滬深300指數(shù)日杠桿及反向投資的長期復(fù)合收益。其中，滬深300兩倍杠桿指數(shù)的日收益為滬深300指數(shù)日收益的兩倍并扣除無風(fēng)險(xiǎn)利率；滬深300反向及反向兩倍杠桿指數(shù)除每日獲得滬深300指數(shù)的反向及反向兩倍收益外，還可以獲得現(xiàn)金管理或其他金融工具中隱含的無風(fēng)險(xiǎn)利率，但同時(shí)需付出與杠桿倍數(shù)相對(duì)應(yīng)的賣空成本。

在無風(fēng)險(xiǎn)利率水平的選擇上，目前參考中國證券金融股份有限公司融資業(yè)務(wù)細(xì)則，以金融機(jī)構(gòu)人民幣六個(gè)月以內(nèi)貸款基準(zhǔn)利率為準(zhǔn)；賣空成本則是參考券商主流融券利率，在上述無風(fēng)險(xiǎn)市場利率的基礎(chǔ)上上浮3%。未來如果市場公允無風(fēng)險(xiǎn)利率及賣空成本發(fā)生變化，指數(shù)也會(huì)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。

滬深300指數(shù)期貨指數(shù)系列采用以滬深300指數(shù)期貨為替代資產(chǎn)進(jìn)行指數(shù)化投資及杠桿型投資的策略。其中，滬深300指數(shù)期貨指數(shù)用以反映長期持有滬深300指數(shù)期貨多頭頭寸所獲得的損益，在展期方面采用了固定窗口策略，即在交割日前5個(gè)交易日至交割日前1個(gè)交易日逐步將持有的當(dāng)月合約向下月合約遷移，每日移倉總頭寸的20%。三條正反向杠桿指數(shù)的每日收益分別為上述指數(shù)每日收益的2倍、-1倍以及-2倍，以反映對(duì)應(yīng)投資策略的日杠桿收益特征以及長期累積的復(fù)利效果。

杠桿及反向指數(shù)具備與實(shí)際投資相近的收益特征，是國際市場杠桿及反向ETF的常用標(biāo)的。滬深300杠桿指數(shù)系列和滬深300指數(shù)期貨指數(shù)系列的推出填補(bǔ)了內(nèi)地杠桿指數(shù)的空白，符合國內(nèi)金融市場的客觀條件及日漸旺盛的杠桿型投資需求，為杠桿型產(chǎn)品的設(shè)計(jì)提供了基礎(chǔ)。