舉債1.4億元控股昆山西鈦 華天科技抄底OR兜底？

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙陽(yáng)戈    

每經(jīng)記者 趙陽(yáng)戈

在此前一度持股35%，繼而擁有51.34%的昆山西鈦微電子科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)昆山西鈦）表決權(quán)之后，華天科技（002185，收盤(pán)價(jià)5.29元）2月23日再出招，公告稱(chēng)公司計(jì)劃發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資不超過(guò)6億元，其中的1.39億元用來(lái)進(jìn)一步收購(gòu)昆山西鈦28.85%股權(quán)，進(jìn)而擁有該公司控股權(quán)。華天科技在公告中表示，收購(gòu)仍是因?yàn)榭春美ド轿麾伡夹g(shù)，并且公司還預(yù)計(jì)昆山西鈦在2013年將實(shí)現(xiàn)超過(guò)3000萬(wàn)元盈利。

然而《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在2011年半年報(bào)時(shí)，華天科技就已預(yù)計(jì)昆山西鈦將在2011年下半年貢獻(xiàn)利潤(rùn)，但實(shí)際情況卻與之相反，昆山西鈦甚至2012年1～10月仍然巨虧2618.47萬(wàn)元。因此有投資者發(fā)出疑問(wèn)：華天科技的此次收購(gòu)，是抄底還是兜底？

“全球唯一”變“國(guó)內(nèi)之一”/

2011年1月13日，華天科技發(fā)布了一份對(duì)外投資公告，當(dāng)時(shí)公告稱(chēng)，“昆山西鈦已經(jīng)建成每月2000片左右影像傳感器封裝產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)了最先進(jìn)的TSV技術(shù)CSP封裝方式的產(chǎn)業(yè)化，為目前全球唯一實(shí)現(xiàn)使用TSV技術(shù)進(jìn)行CSP封裝量產(chǎn)并且良品率達(dá)到95%以上的廠商。”

資料顯示，TSV即硅穿孔技術(shù)，為芯片封裝領(lǐng)域未來(lái)發(fā)展方向，這一點(diǎn)也得到了跟蹤該公司的廣東某券商研究員的確認(rèn)，但該研究員稱(chēng)，“唯一”一詞則有待商榷，因?yàn)槟壳坝幸患襂PO排隊(duì)公司叫晶方半導(dǎo)體，它也具備TSV技術(shù)。

值得注意的是，華天科技似乎也意識(shí)到這一點(diǎn)，在2月23日的公告中，華天科技稱(chēng)，“昆山西鈦是國(guó)內(nèi)少數(shù)掌握TSV技術(shù)并實(shí)現(xiàn)TSV-CSP量產(chǎn)的封裝企業(yè)之一”，相關(guān)表述從以前的“唯一”變成如今的“之一”。

對(duì)此，華天科技證券事務(wù)代表在面對(duì)以投資者身份提出詢(xún)問(wèn)的《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者時(shí)表示，之前說(shuō)它唯一，還要加上良品率這個(gè)要素，就量產(chǎn)且良率達(dá)到95%的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)說(shuō)，當(dāng)時(shí)就昆山西鈦一家，而就擁有TSV技術(shù)來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)企業(yè)并不止一家。

值得注意的是，上述晶方半導(dǎo)體公司在2012年6月IPO申報(bào)稿中表示，昆山西鈦目前仍處于小規(guī)模量產(chǎn)階段，晶方半導(dǎo)體也未將昆山西鈦納入主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手名單當(dāng)中。

證代：去年9月已單月盈利/

熟悉華天科技的投資者或許還記得，就在2011年1月，華天科技首次介入昆山西鈦之后，華天科技曾在2011年半年報(bào)中樂(lè)觀預(yù)計(jì)，昆山西鈦將在2011年下半年為公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)。但從之后的公開(kāi)信息來(lái)看，華天科技介入昆山西鈦之前，昆山西鈦2010年1～10月虧損2570.41萬(wàn)元；華天科技介入昆山西鈦之后的2011年，昆山西鈦繼續(xù)虧損360.79萬(wàn)元；而從最新數(shù)據(jù)看，昆山西鈦在2012年1～10月再現(xiàn)虧損，虧損金額達(dá)2618.47萬(wàn)元。

換言之，2011年初至今，華天科技對(duì)昆山西鈦的投資還并沒(méi)能給自己貢獻(xiàn)利潤(rùn)，那么在此時(shí)再次動(dòng)用巨資收購(gòu)股權(quán)是否合理？或許為使此筆交易顯得具有合理性，華天科技公告中再次表示出對(duì)未來(lái)的樂(lè)觀，即公司預(yù)計(jì)2013年和2014年昆山西鈦不但能扭虧，且其凈利潤(rùn)還將分別達(dá)到3021.38萬(wàn)元和4016.14萬(wàn)元。

分析人士認(rèn)為，上述表態(tài)并非業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾，所以華天科技的樂(lè)觀預(yù)計(jì)是否能變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，就只能等待時(shí)間來(lái)驗(yàn)證了。對(duì)此，華天科技證券事務(wù)代表告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，實(shí)際上昆山西鈦2012年9月單月已出現(xiàn)盈利，目前該公司的經(jīng)營(yíng)狀況還不錯(cuò)，其中TSV技術(shù)產(chǎn)品在2012年10月時(shí)產(chǎn)量有7000片，這數(shù)字已超過(guò)盈虧平衡點(diǎn)，所以華天科技仍看好昆山西鈦2013年表現(xiàn)。此次收購(gòu)股份，一方面是看好昆山西鈦的技術(shù)，另一方面也碰到股東漢迪創(chuàng)投正好打算退出。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2012年1月～9月，昆山西鈦虧損額僅為940萬(wàn)元，但2012年1～10月虧損金額即高達(dá)2618.47萬(wàn)元，換言之去年10月一個(gè)月內(nèi)昆山西鈦虧損額就高達(dá)1678萬(wàn)元，金額超過(guò)前三季度整體虧損額度，這是怎么回事？

對(duì)此，華天科技證券事務(wù)代表表示，并非是昆山西鈦實(shí)際虧損那么多，主要是之前一些會(huì)計(jì)處理不太恰當(dāng)，而這次是另一家有證券審計(jì)資格的會(huì)計(jì)事務(wù)所進(jìn)行審計(jì)，所以就重新調(diào)整了額度。此外，由于要并表，所以這次昆山西鈦的一些會(huì)計(jì)政策也與上市公司進(jìn)行了旨在接軌的調(diào)整。