禍起評(píng)級(jí)不當(dāng) 美國(guó)政府欲向標(biāo)普開(kāi)10億罰單

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊可瞻 羅慧    

每經(jīng)記者 楊可瞻 羅慧

由于涉嫌在次貸危機(jī)中扮演不太光彩的角色并且導(dǎo)致投資者蒙受巨額損失，標(biāo)準(zhǔn)普爾（Standard&Poor's）正卷入由美國(guó)政府發(fā)起的訴訟案。一旦被判有罪，相關(guān)罰金可能達(dá)到前所未有的10億美元。

針對(duì)訴訟一事，標(biāo)普昨日（2月5日）向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者回應(yīng)稱(chēng)，美國(guó)司法部門(mén)的起訴毫無(wú)法律和事實(shí)依據(jù)，是有失公允的。標(biāo)普同時(shí)指出，自2007年以來(lái)，已經(jīng)投入了約4億元美元在系統(tǒng)、管理、分析以及評(píng)級(jí)方法方面，以加強(qiáng)評(píng)級(jí)工作，并更換了領(lǐng)導(dǎo)層，建立了新的管理制度來(lái)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。

評(píng)級(jí)商屢遭起訴/

知情人士透露，美國(guó)司法部周一晚間對(duì)標(biāo)普發(fā)起訴訟，指控在上一輪金融危機(jī)爆發(fā)前，這家老牌評(píng)級(jí)商在房地產(chǎn)抵押貸款債券評(píng)級(jí)過(guò)程中無(wú)視自身標(biāo)準(zhǔn)，最終導(dǎo)致投資者損失數(shù)十億美元。

這一訴訟足夠引發(fā)華爾街的震動(dòng)。一方面，這是美國(guó)聯(lián)邦政府首次就危機(jī)中行為起訴一家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)；另一方面，由于美國(guó)政府可能尋求高達(dá)10億美元的罰金，這是目前因金融危機(jī)相關(guān)行為而面臨的最高索賠。

標(biāo)普被盯上并非偶然。美國(guó)參議院常設(shè)調(diào)查委員會(huì)在2011年4月的一份報(bào)告中稱(chēng)，在一場(chǎng)爭(zhēng)奪業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)中，穆迪、標(biāo)普和惠譽(yù)三大機(jī)構(gòu)的分析師迫于壓力而給部分復(fù)雜的投資開(kāi)綠燈，進(jìn)而從華爾街銀行家手中獲得了豐厚利潤(rùn)。

不僅如此，2009年，美國(guó)俄亥俄州律師RichardCordray將標(biāo)普、穆迪和惠譽(yù)一同告上法庭，起訴它們使用虛假評(píng)級(jí)導(dǎo)致五家養(yǎng)老基金投資虧損。事后，美國(guó)當(dāng)?shù)胤ㄍバ性u(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)僅是出于“預(yù)測(cè)”，不應(yīng)該承擔(dān)責(zé)任。值得一提的是，Cordray在2012年1月被奧巴馬任命為聯(lián)邦消費(fèi)者金融保護(hù)局主管。

事實(shí)上，在次貸危機(jī)導(dǎo)致全球銀行損失高達(dá)2.1萬(wàn)億美元后，2010年的多德弗蘭克法案就盯上了信用評(píng)級(jí)行業(yè)。

被指?jìng)u(píng)級(jí)不當(dāng)/

分析人士認(rèn)為，本次訴訟焦點(diǎn)之一，或是標(biāo)普在2007年給予Delphinus2007-1的擔(dān)保債務(wù)憑證（CDO）虛高評(píng)級(jí)，當(dāng)時(shí)的AAA評(píng)級(jí)在不到一年時(shí)間內(nèi)全部變?yōu)槔?jí)。2011年，美國(guó)證交會(huì)（SEC）曾就此事警告標(biāo)普，但最終不了了之。（注：CDO是一種固定收益證券，銀行通過(guò)將債券或者信貸證券化從而調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)和收益。）

彭博顯示，Delphinus2007-1分為兩個(gè)系列，分別是1A和1X，其中又分別包括12只CDO，原到期時(shí)間均為2047年10月11日。以1A系列中原始發(fā)行金額為7350萬(wàn)美元的CDO為例，其資產(chǎn)管理方為特拉華資產(chǎn)顧問(wèn)公司，承銷(xiāo)商是日本的瑞穗國(guó)際（MizuhoInternational）。

根據(jù)SEC資料，涉資高達(dá)16億美元的Delphinus2007-1原本由次級(jí)債券組成。2007年7月17日，標(biāo)普發(fā)布了一份涉及CDO評(píng)級(jí)情景變化的報(bào)告，這時(shí)瑞穗的幾名員工發(fā)現(xiàn)Delphinus已難以符合新的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，隨后便向標(biāo)普發(fā)布了郵件，內(nèi)容涉及使用虛假資產(chǎn)來(lái)提升評(píng)級(jí)的CDO抵押資產(chǎn)組成。在標(biāo)普給予高評(píng)級(jí)后，Delphinus立即出售給了投資者。結(jié)果是，Delphinus在2008年違約，并在2010年被清償。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱文件發(fā)現(xiàn)，SEC曾起訴瑞穗國(guó)際在美國(guó)的投行分支以及三名前員工通過(guò)虛擬資產(chǎn)來(lái)提升評(píng)級(jí)。最終，瑞穗同意支付1.28億美元進(jìn)行了結(jié)。

針對(duì)訴訟一事，標(biāo)普昨日向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者回應(yīng)稱(chēng)，盡管公司承認(rèn)在2007年對(duì)債務(wù)抵押債券（CDO）的評(píng)級(jí)未能預(yù)見(jiàn)到其對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)的嚴(yán)重影響，但事實(shí)上，當(dāng)時(shí)幾乎所有的機(jī)構(gòu)都沒(méi)有預(yù)料到，包括大多數(shù)銀行、投行、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)以及信用違約掉期保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，只不過(guò)標(biāo)普在給出評(píng)級(jí)的時(shí)間上領(lǐng)先同類(lèi)機(jī)構(gòu)罷了，甚至連美國(guó)財(cái)政部、證券交易委員會(huì)和商品期貨交易委員會(huì)等監(jiān)管機(jī)構(gòu)也沒(méi)有想到CDO的影響威力會(huì)如此巨大。

或以和解了結(jié)/

如果標(biāo)普被處以10億美元的罰金，倒霉的將是其母公司麥格希。

在截至2012年9月底的第三財(cái)季，麥格希凈利潤(rùn)為3.14億美元，前兩個(gè)季度分別為2.16億美元和1.23億美元。而2011年全年，其凈利潤(rùn)也不過(guò)9.11億美元。這意味著，罰金本身可能超過(guò)公司一年的凈利潤(rùn)。

截至周一收盤(pán)，麥格希暴跌13.8%，至50.3美元，創(chuàng)25年來(lái)最大單日跌幅。競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手穆迪暴跌10.7%，創(chuàng)自2011年8月以來(lái)最大跌幅。

對(duì)于標(biāo)普被起訴一事，輝立投資（上海）的資深分析師陳星宇向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)被起訴并不是頭一遭了，起訴的理由無(wú)非是指責(zé)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在對(duì)金融衍生品進(jìn)行評(píng)級(jí)的過(guò)程中，涉嫌信息披露不全，誤導(dǎo)投資者等。通常情況下，類(lèi)似的事件最終都是以和解了結(jié)，只是對(duì)于罰金的數(shù)額還有一個(gè)爭(zhēng)議的過(guò)程。其實(shí)，這仍然是美國(guó)政府在理舊賬，拿金融機(jī)構(gòu)開(kāi)刀，與之前多家大型金融機(jī)構(gòu)被處以巨額罰款一樣，起到一個(gè)警示作用，要求這些金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)風(fēng)控。”

而對(duì)于類(lèi)似標(biāo)普等評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)有的獨(dú)立性，陳星宇認(rèn)為，“很早之前，壟斷全球的三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性就飽受詬病，因此美國(guó)政府也會(huì)出于一定的考量對(duì)這些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)施壓。由于美國(guó)市場(chǎng)相對(duì)比較透明，盡管美國(guó)評(píng)級(jí)無(wú)法做到完全獨(dú)立，但仍然相對(duì)客觀，對(duì)于金融機(jī)構(gòu)還是有一定約束性。”

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