沃森生物高成長光環(huán)褪色 砸12億元豪賭“大生物”概念

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄢銀嬋 發(fā)自重慶    

每經(jīng)記者 鄢銀嬋 發(fā)自重慶

經(jīng)歷了業(yè)績增速大幅下滑、股價暴跌后，沃森生物（300142，收盤價35.50元）正試圖修補(bǔ)已消退的“疫苗”光環(huán)，挽回投資者的信心。

12月18日，沃森生物公告，已與惠生（中國）投資有限公司（以下簡稱惠生中國）、上海澤潤生物科技有限公司（以下簡稱上海澤潤）共同簽署了《關(guān)于投資上海澤潤生物科技有限公司的框架協(xié)議》，擬投資3.1億元獲得上海澤潤58.09%的股權(quán)，切入宮頸癌疫苗市場。

今年以來，沃森生物動作不斷：7月斥資1.02億元獲得上海豐茂生物技術(shù)有限公司51%股權(quán)，并擬再投2.46億元設(shè)立上海沃森生物技術(shù)公司；9月又投資5.29億元拿下河北大安制藥55%股權(quán)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年以來沃森生物共斥資11.87億元用于并購等事宜，豪賭“大生物”概念。

“高成長”光環(huán)漸褪

作為云南首家創(chuàng)業(yè)板上市公司，沃森生物一度風(fēng)光無限。

2010年11月1日，沃森生物以95元發(fā)行價、133.8倍發(fā)行市盈率登陸創(chuàng)業(yè)板，共募資23.75億元，超募18億元。就在掛牌當(dāng)天，A股市場暴跌，沃森生物卻以每股150元的天價開盤，最高還沖到158元。但在昨日（12月19日），沃森生物收盤價只有64.80元（上復(fù)權(quán)），較最高價下跌59％。

沃森生物過山車般的股價，實質(zhì)是其疫苗概念的沒落。

沃森生物在其招股說明書中曾表示，公司在9年時間內(nèi)研發(fā)了13個疫苗產(chǎn)品，這一表述被市場解讀為“在研項目眾多、研發(fā)能力國內(nèi)領(lǐng)先、成長潛力非常可觀”，而備受追捧。

在上市僅半年后的2011年5月，沃森生物便發(fā)布公告稱，停止CpG狂犬疫苗、麻腮風(fēng)疫苗、PIKA鼻粘膜免疫流行性感冒裂解疫苗的研發(fā)；其重金研究的9價肺炎球菌多糖結(jié)合疫苗也因13價肺炎球菌多糖結(jié)合疫苗的功效所涵蓋，在今年3月被國家藥監(jiān)局撤回臨床試驗批件的申請。

一位業(yè)內(nèi)人士向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者介紹，沃森生物在招股說明書中所提及的凍干A、C群腦膜炎球菌多糖疫苗、凍干A、C、W135、Y群腦膜炎球菌多糖疫苗、吸附破傷風(fēng)疫苗、吸附無細(xì)胞百白破聯(lián)合疫苗、重組（漢遜酵母）乙肝疫苗和CpG佐劑增強(qiáng)型乙肝疫苗的市場競爭力及前景并不明朗。

“ACW135Y群腦膜炎球菌多糖疫苗的年批簽量已連續(xù)3年下跌，2009年有1400多萬人份，而到今年9月為止卻只有500多萬份，A群C群腦膜炎球菌多糖疫苗的批簽總量也在逐年下滑，國內(nèi)乙肝疫苗的市場也已經(jīng)有所過剩，市場空間不大。”上述業(yè)內(nèi)人士介紹。

疫苗產(chǎn)品表現(xiàn)乏力也體現(xiàn)到了業(yè)績上，今年第三季度，沃森生物凈利潤為4758萬元，同比下降6.73%。

豪賭“大生物”概念

12月18日，沃森生物公告，已與惠生中國、上海澤潤簽署框架協(xié)議，擬投資3.1億元獲得上海澤潤58.09%的股權(quán)，切入宮頸癌疫苗市場。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查詢沃森生物今年以來的公告后發(fā)現(xiàn)，這已不是其首次斥巨資收購業(yè)內(nèi)公司。

今年4月，沃森生物公告稱與上海豐茂、上海威陸工貿(mào)等簽訂《合作框架協(xié)議》，約定未來4年內(nèi)沃森生物將陸續(xù)出資上海豐茂。該協(xié)議于今年7月開始履行，目前沃森生物已斥資1.02億元對上海豐茂增資，獲得了51%的股權(quán)，并擬再投2.46億元設(shè)立上海沃森生物技術(shù)公司，用于確保上海豐茂目前5種單抗藥物的生產(chǎn)和計劃的實施。

9月13日，沃森生物又發(fā)布公告稱，將以5億元超募資金和2900萬元自有資金，收購大安制藥55%股權(quán)。

以上述投資計算，今年以來沃森生物在收購?fù)瑯I(yè)方面的花費(fèi)就將近12億元人民幣。

對于大手筆收購，沃森生物董秘徐可仁曾回應(yīng)稱是為了完善 “疫苗+單抗+血液制品”的“大生物”產(chǎn)業(yè)布局。據(jù)了解，上海豐茂是目前國內(nèi)少數(shù)能研發(fā)完全人源化單抗的企業(yè)之一，共涉及6個生物仿制藥；大安制藥是河北省內(nèi)唯一具有單采血漿站的血液制品企業(yè)，具備100噸/年的采漿能力，并可分期分批再建新的血站；上海澤潤則在多個疫苗領(lǐng)域均有研究，是國內(nèi)兩家獲得HPV（16/18型）疫苗臨床批件的企業(yè)之一。

沃森生物上述三項并購曾被平安證券在內(nèi)的機(jī)構(gòu)評價為“大生物”戰(zhàn)略初見雛形。不過方正證券分析師甘翔卻表示，這里面頗有豪賭的味道。

據(jù)沃森生物公告顯示，大安制藥不僅長期停產(chǎn)和虧損，賬面資產(chǎn)甚至低于負(fù)債。截至評估基準(zhǔn)日8月31日，該公司凈值為-5746.39萬元，如果撇開原股東臨時增資的1.23億元，該公司賬面凈值將進(jìn)一步下降至－18046.39萬元。

上海豐茂也還處于新藥研發(fā)期。“公司預(yù)計該項目年均可實現(xiàn)凈利潤1.7億元，但新藥從研發(fā)到產(chǎn)業(yè)化的周期特別長，風(fēng)險較大”。沃森生物公告如是表示。

宮頸癌疫苗市場先機(jī)被搶

沃森生物此次發(fā)力的宮頸癌疫苗市場，其發(fā)展空間也不是太理想。

公開資料顯示，宮頸癌在全球婦女癌癥死亡率中位居第二，每年約有50萬婦女被診斷為宮頸癌，約有26萬患者死亡；在國內(nèi)，每年新增宮頸癌病例約13.5萬，約有8萬人因此死亡。據(jù)重慶腫瘤醫(yī)院腫瘤內(nèi)科醫(yī)師介紹，接種HPV疫苗是預(yù)防宮頸癌最有效的手段。

由于技術(shù)壁壘較高，目前全球僅有默沙東和GSK的兩種宮頸癌疫苗上市，2011年的銷售額高達(dá)20億美元。而國內(nèi)只有廈門萬泰滄海生物公司和上海澤潤的二價HPV(16/18型)疫苗已獲得臨床批件。

不過這一看似無比誘人的市場卻被另一家上市公司智飛生物（300122，收盤價32.69元）捷足先登。今年10月9日，智飛生物已與默沙東達(dá)成“供應(yīng)，推廣和經(jīng)銷宮頸癌疫苗（商品名：佳達(dá)修）”的協(xié)議。

甘翔分析指出，佳達(dá)修有望在今年底就完成臨床三期試驗，而澤潤生物的HPV疫苗還處于臨床一期試驗階段，沃森生物被智飛生物甩在身后已是不爭的事實。

此外，根據(jù)協(xié)議，沃森生物將全部承擔(dān)上海澤潤后續(xù)營運(yùn)費(fèi)及超過增資部分的疫苗生產(chǎn)設(shè)施重置費(fèi)用，惠生投資則不再投入資金，不影響股權(quán)比例。由于疫苗研發(fā)費(fèi)用開支較大，沃森生物的后續(xù)投資可能遠(yuǎn)不止此次增資的金額。

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