鄭眼看盤：年末刀槍入庫馬放南山

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周五，滬深股市橫盤偏弱，滬綜指最終跌0.12%報2069.07點，深綜指跌0.39%報828.46點。盤面看，券商股、汽車股等有所走弱，鐵路基建、航空航天等品種有所走強。

外盤隔夜仍跌，雖然跌速有所收窄，這繼續(xù)為A股市場帶來不小壓力。就外盤短線走勢而言，投資者可能沒必要過度關注其漲跌，但對全球資金流向應密切保持關注。如果資金流向歐美，則新興市場股市易走壞，反之容易走好。從美股道瓊斯股指走勢看，雖然短期內(nèi)調(diào)整頗多，但始自2009年以來的上升通道仍保持完好。

中短期內(nèi)，影響全球資金流向的因素：一是歐債危機；二是美國的財政懸崖問題。就歐債危機來看，很難預期其短期內(nèi)轉(zhuǎn)好，所以資金流向歐洲不必擔憂。

就美國財政懸崖來看，未來無論會否引發(fā)混亂，資金都不太可能流出美國，混亂原本易提升美元資產(chǎn)吸引力，即便該混亂來自美國，所以美元中線走強應為大概率事件。

綜合這些因素看，會對新興市場中性偏空。美國前財長約翰·康納利曾有一句名言，道出了美元霸權(quán)給全球的危害，他說：“美元是我們的貨幣，卻是你們的問題”。

前期，港股走勢凌厲，但實際上有點過分，其走強的依據(jù)是QE3和預期中的弱美元，顯然有點習慣性思維，似乎是拿QE1和QE2來做類比。但事實上，美元近期走得較強，相信假以時日，市場必會重新檢視這種投資邏輯。

最近幾個交易日，港股在高位劇烈震蕩，很難說漲勢還能否延續(xù)。未來，如果港股不能延續(xù)強勢，則A股的二八現(xiàn)象將稍有好轉(zhuǎn)。不過縱然如此，年末因素總是存在，所以投資者近期仍應回避A股市場中的小盤股和題材股。

在國內(nèi)消息面方面，最新公布的10月CPI同比漲1.7%，創(chuàng)33個月新低。該數(shù)值略低于預期，故一度造成股指上沖，但因CPI低這一事實事先已被大部分人預期到，故盤中買力有限，午后股指再度殺跌。

其他數(shù)據(jù)也大體不差，但同樣已被投資者預期到，故對股指的影響相對較小。數(shù)據(jù)顯示，我國10月工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資和零售銷售都超出市場預期，且PPI的降幅亦有所縮減。

今年四季度經(jīng)濟有所回升顯然已成事實，這應和前幾個月投資適度增長相關。就股市投資者來說，目前很難斷定這種回升對應著經(jīng)濟見底，還是僅為再度下探前的短暫回升。

從2009年的經(jīng)濟經(jīng)驗看，凡刺激政策所引發(fā)的經(jīng)濟回升均有個“并不算長的周期”，其后仍易下滑。就經(jīng)濟的特性來看，最實在的回升應來自內(nèi)生性的增長，或者說來自“調(diào)結(jié)構(gòu)”所帶來的增長，這樣的增長更具說服力，也更為持久。

管理層顯然也注意到了這一點，所以在“調(diào)結(jié)構(gòu)”方面和長遠的打算也多了一些。近期，不少投資者所呼吁的突擊加大投資等預期有所落空，樓市的調(diào)控也偏緊，還有就是央行在降準方面異乎尋常地謹慎。

下周，除正在舉行的十八大外，其余消息相對真空。經(jīng)濟指標公布得差不多了，公司三季報也出齊了，個股中除ST重組外可炒的似乎不多，所以就只能炒大勢了。

就大勢而言，筆者認為只有三大因素影響較為重要：一為資金籌碼分布；二為上市公司整體業(yè)績前景；三為制度紅利。

在資金籌碼方面，接近年尾時段指望資金面好轉(zhuǎn)明顯不太現(xiàn)實，何況創(chuàng)業(yè)板解禁潮將至，故未來一個多月，投資者最好袖手旁觀。

在業(yè)績方面，雖然經(jīng)濟在回升，但上市公司四季度業(yè)績回升未必會同步，所以這一塊頂多只能看平。

如果投資者希望出現(xiàn)行情，那么現(xiàn)階段唯一值得期待，就是股市制度建設取得“突破性進展”，即設立股市的根本目的和邏輯發(fā)生顛覆。對這種令人驚喜的機會，投資者雖說可以充滿期待，但這更適合在消息明朗后再去追漲，并不適宜傻等。

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