多頭：基金力竭散戶謹(jǐn)慎 沖擊突圍困難重重

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤    

每經(jīng)記者 劉明濤

在擴(kuò)容的壓力下，資金緊缺成為A股一大心病。

2009年，“不差錢”令A(yù)股強(qiáng)勢(shì)單邊上行；眼下，“就差錢”令投資者有苦說不出。天空烏云密布，公募基金選擇謹(jǐn)慎，陽光私募選擇謹(jǐn)慎，券商保險(xiǎn)QFII等機(jī)構(gòu)選擇謹(jǐn)慎，中小散戶亦選擇謹(jǐn)慎，多頭無力，令空頭隨意肆虐。

步入全流通時(shí)代，多空力量未來還可能發(fā)生重大變化，多頭當(dāng)前已經(jīng)顯得弱不禁風(fēng)，欲揮“白旗”，10月能否打一場(chǎng)翻身仗？并非沒有可能，但困難重重。

資金外流投資氛圍未回暖

盡管9月份A股月線艱難收紅，但縱觀整個(gè)資金面，卻依舊不容樂觀。

周五，央行發(fā)布2012年前三季度社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)報(bào)告。報(bào)告顯示，2012年9月人民幣貸款增加6232億元，同比多增1539億元。數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)測(cè)。在政策面沒有大的改觀下，市場(chǎng)反彈主要基于流動(dòng)性，如今，9月信貸數(shù)據(jù)低于預(yù)期，這很可能使多頭情緒受到打壓，影響10月反彈進(jìn)一步展開。

信貸資金“供血”不足，場(chǎng)內(nèi)資金也呈現(xiàn)外流情況。根據(jù)股市資金月度報(bào)告顯示，在7~8月份分別小額流入100億元后，9月份的場(chǎng)內(nèi)心態(tài)明顯動(dòng)搖，當(dāng)月股市資金整體流出400億元。大大超過同期偏股型基金50多億元的募集規(guī)模。截至9月末，A股市場(chǎng)的存量資金僅為1.02萬億元左右，比上一個(gè)月減少400億，再度逼近2009年初以來的最低位。

值得注意的是，9月份的資金流失速度過快，還導(dǎo)致體現(xiàn)股市資金緊張程度的“市值資金比”重新攀高。在連續(xù)下降4個(gè)月后，A股市場(chǎng)的市值資金比在9月份重新達(dá)到6.94，再度逼近7的上限閥值，這意味著，股市資金在當(dāng)月下旬重新趨于緊張。

另外，通過證券市場(chǎng)交易結(jié)算資金余額的變動(dòng)情況，也能發(fā)現(xiàn)多頭目前力不從心。

9月初，A股走出一小波反彈行情。在這一階段，證券市場(chǎng)交易結(jié)算資金銀證轉(zhuǎn)賬凈額增加額大于減少額，成功扭轉(zhuǎn)了前期每周凈流出的狀況，數(shù)據(jù)顯示，9月3日至7日交易結(jié)算資金凈流入553億元，9月10日至14日交易結(jié)算資金凈額為零。但進(jìn)入9月末段，交易結(jié)算資金再現(xiàn)凈流出狀況，9月17至21日交易結(jié)算資金凈流出270億元，而9月24日至28日，交易結(jié)算資金凈流出高達(dá)1088億元。

由此可見，存量資金的減少，將對(duì)大盤持續(xù)反彈的支撐力度減弱。

不過，市場(chǎng)做多氛圍并非完全沒有好轉(zhuǎn)，例如成交量的回升以及開戶的增加，表明多頭也在積蓄力量。

根據(jù)中登公司最新數(shù)據(jù)顯示，9月最后一周滬深交易所新增股票賬戶數(shù)11.82萬戶，相比前一周的10.12萬戶增加1.7萬戶，增幅達(dá)16.8%，這也是9月份A股新增開戶數(shù)持續(xù)3周超過10萬戶。

而從近期的交易情況來看，市場(chǎng)交投也在不斷回暖，自從市場(chǎng)9月7日大幅反彈后，滬市結(jié)束了長(zhǎng)期日均不足500億元的低迷交投氛圍，10月首周單日成交金額也只有周一低于500億元，交投情況較7月、8月略顯活躍。

基金后續(xù)“子彈”供應(yīng)有限

基金倉(cāng)位的變化，一直以來都是判斷市場(chǎng)上升空間的一大利器，基金倉(cāng)位的增減變化基本與滬指的走勢(shì)相吻合，股票型基金股票倉(cāng)位和大盤走勢(shì)基本呈正相關(guān)的關(guān)系，當(dāng)大盤走高（走低）時(shí)，基金倉(cāng)位也隨之不斷上升（下降），而當(dāng)大盤到達(dá)關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)位時(shí)，基金倉(cāng)位亦基本同時(shí)到達(dá)峰谷。

從歷史數(shù)據(jù)來看，股票型基金倉(cāng)位水平超過85%是市場(chǎng)重要的臨界點(diǎn)，例如2007年三季度及2009年三季度，股票型基金倉(cāng)位上沖到85%上下，而同期滬指也創(chuàng)出6124點(diǎn)及3478點(diǎn)的階段高位。

根據(jù)海通基金倉(cāng)位最新研究數(shù)據(jù)顯示，股票型開放式基金平均倉(cāng)位由77.19%提升至79.75%，增加了2.56個(gè)百分點(diǎn)；而混合型開放式基金平均倉(cāng)位則由66.29%提升至68.40%，增加了2.11個(gè)百分點(diǎn)。海通證券分析指出，考慮到股票市值的上漲會(huì)造成股票倉(cāng)位的被動(dòng)提升，假設(shè)在估算期間基金持股不動(dòng)，忽略申購(gòu)贖回的影響，依據(jù)中證800指數(shù)漲幅，可以推算本期股票型基金倉(cāng)位應(yīng)為77.34%，而目前股票型基金倉(cāng)位是79.75%，說明股票型基金主動(dòng)增倉(cāng)2.41個(gè)百分點(diǎn)。

在滬指跌破2000點(diǎn)后，很快又重新漲回2100點(diǎn)，期間股票型基金不斷加倉(cāng)，目前已經(jīng)逼近八成倉(cāng)位，手中持有彈藥已經(jīng)不算太多，如果未來倉(cāng)位超過85%，市場(chǎng)反彈或許又將面臨“供水”不足的考驗(yàn)。

另外值得注意的是，不少新基金對(duì)市場(chǎng)依舊冷淡，出現(xiàn)冷成交狀態(tài)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，萬家中證創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)指數(shù)分級(jí)基金近日上市交易，根據(jù)其上市公告書顯示，截至9月28日，萬家中創(chuàng)的投資組合中持股市值、持債市值均為零。這意味著該基金成立近兩月后仍然為空倉(cāng)狀態(tài)。

而萬家中創(chuàng)的空倉(cāng)也并非個(gè)案。國(guó)慶節(jié)前有4只分級(jí)指基密集上市，上市公告書均顯示成立后保持空倉(cāng)，這4只分級(jí)指基分別是，長(zhǎng)盛同輝深證100等權(quán)分級(jí)、華商中證500分級(jí)，諾德深證300分級(jí)以及泰信中證銳聯(lián)基本面400分級(jí)指數(shù)型基金。

國(guó)家隊(duì)上演增持大戲

匯金公司本月10日發(fā)布公告稱，匯金公司自2012年10月10日起已在二級(jí)市場(chǎng)自主購(gòu)入工、農(nóng)、中、建四行股票，并繼續(xù)進(jìn)行相關(guān)市場(chǎng)操作。分析人士表示，在上一輪承諾期屆滿后，匯金公司宣布繼續(xù)增持四大行股份，有助提振A股市場(chǎng)信心。

資料顯示，四大行去年曾發(fā)布公告稱，從2011年10月10日起，匯金公司擬在未來12個(gè)月以自身名義在二級(jí)市場(chǎng)增持四大行股份。從過去一個(gè)年度來看，匯金的確持續(xù)在增持四大行。去年四季度，匯金公司分別增持工商銀行5305.3萬股、建設(shè)銀行9049.6萬股、中國(guó)銀行1.48億股和農(nóng)業(yè)銀行3.1億股，直到今年三季度，匯金再次增持工行626.63萬股、中行1881.24萬股。

除了匯金以外，其他產(chǎn)業(yè)資本也在加大增持力度。

日前，中國(guó)建筑（601668，收盤價(jià)3.07元）發(fā)布公告稱，控股股東中建總公司本次增持計(jì)劃已實(shí)施完畢，累計(jì)增持公司股份2.48億股，這是近來A股市場(chǎng)規(guī)模最大的增持。

根據(jù)同花順I(yè)FIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至10月11日，上市公司控股股東、高管以及個(gè)人累計(jì)增持5.92億股，增持金額超過38億元，其中，長(zhǎng)江電力、南京中商、冀東水泥、新鋼股份、東百集團(tuán)、漢商集團(tuán)以及中煤能源7只個(gè)股的被增持幅度都超過千萬股。

而在9月份中上旬，A股就有40家公司累計(jì)凈增持2.85億股，合計(jì)金額約為11.61億元，而在此期間只有129家公司減持，累計(jì)減持僅為2.2億股，可以看出，增持?jǐn)?shù)量在一定時(shí)期內(nèi)已經(jīng)略高于減持股份數(shù)量。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，目前減持的情況以小非居多，產(chǎn)業(yè)資本減持的很少。由于產(chǎn)業(yè)資本一般不是為了套取短期的股票差價(jià)，也意味著在目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，某些行業(yè)已基本見底，繼續(xù)下跌的空間不是很大。因此，增持潮的到來，不僅提振了市場(chǎng)做多的信心，也暗示了未來市場(chǎng)的板塊投資機(jī)遇。

交易所頻拉資金“入場(chǎng)”

或許是對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)低迷的交投氣氛感到擔(dān)憂，交易所也使出渾身解數(shù)，去國(guó)外路演拉QFII資金入市。

日前，上海證券交易所、深圳證券交易所和中國(guó)金融期貨交易所分別組團(tuán)赴美國(guó)和加拿大、歐洲、韓國(guó)和日本、中東地區(qū)，向境外養(yǎng)老金等長(zhǎng)期投資機(jī)構(gòu)介紹中國(guó)資本市場(chǎng)和QFII制度發(fā)展情況，鼓勵(lì)更多境外長(zhǎng)期資金進(jìn)入我國(guó)資本市場(chǎng)，證監(jiān)會(huì)和外匯局負(fù)責(zé)QFII監(jiān)管的工作人員、QFII交易券商、托管行等中介機(jī)構(gòu)參加路演。

在境外路演期間，代表團(tuán)與養(yǎng)老金等大型投資機(jī)構(gòu)舉行了73場(chǎng)一對(duì)一會(huì)談，在資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)集中城市舉行了8場(chǎng)集體推介會(huì)，會(huì)見境外投資機(jī)構(gòu)接近200家，上述機(jī)構(gòu)管理資產(chǎn)總額超過25萬億美元，產(chǎn)生了積極效果。

或許首輪集體路演效果不錯(cuò)，下周第二輪海外機(jī)構(gòu)路演將開始，而這次“出門”單位則以基金為主。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，這一次由中金公司組織的路演目的地為紐約，參與首輪路演的華夏基金、博時(shí)基金還會(huì)繼續(xù)成為團(tuán)員，而嘉實(shí)基金、交銀施羅德也將參與。

除了上述4家大型公募基金，上海世誠(chéng)投資和朱雀投資這樣的私募投資機(jī)構(gòu)也一同前往，路演會(huì)見的主要為美國(guó)基金同業(yè)。

市場(chǎng)人士指出，今年監(jiān)管層一直在為增加境外長(zhǎng)期資金進(jìn)入我國(guó)資本市場(chǎng)做努力，為的就是壯大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，增多市場(chǎng)資金流量。

資料顯示，今年4月，證監(jiān)會(huì)、人民銀行和外管局宣布新增500億美元QFII投資額度，QFII總投資額度擴(kuò)大到800億美元。7月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于實(shí)施〈合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理辦法〉有關(guān)問題的規(guī)定》，大幅降低QFII資格要求，提高持股比例上限，增加運(yùn)作便利。

正是在這些積極的舉措下，今年以來，已有52家境外機(jī)構(gòu)獲得QFII資格，投資額度為91.78億美元，為A股“注水”超過550億元人民幣。