從秋收行情中尋找四類潛力股

策者，出謀劃策也。面對(duì)變幻莫測(cè)的資本市場(chǎng)，投資者尤其是小投資者非常需要權(quán)威專家的資本策。

在滬指觸及2000點(diǎn)，秋收行情姍姍來(lái)遲之后，預(yù)計(jì)滬綜指將在1900-2000點(diǎn)的區(qū)間內(nèi)構(gòu)筑底部，因?yàn)殚L(zhǎng)時(shí)間、大幅度的市場(chǎng)調(diào)整使得投資者的預(yù)期十分脆弱。另外，受“經(jīng)濟(jì)弱平衡”驅(qū)動(dòng)，年內(nèi)將見(jiàn)到一波秋收行情，高點(diǎn)在2350點(diǎn)附近。

兩因素支持經(jīng)濟(jì)弱平衡

目前的市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)能否實(shí)現(xiàn)弱平衡仍然持懷疑態(tài)度，但支持經(jīng)濟(jì)弱平衡的證據(jù)在增加：

一是政策的間接效應(yīng)在顯現(xiàn)。對(duì)資本市場(chǎng)而言，政策效應(yīng)有直接效應(yīng)和間接效應(yīng)兩種表現(xiàn)形式。直接效應(yīng)指市場(chǎng)直接對(duì)出臺(tái)的政策做出反應(yīng)，這種效應(yīng)顯現(xiàn)的基礎(chǔ)是市場(chǎng)對(duì)政策的信任，政策目標(biāo)能夠?qū)崿F(xiàn)。

7月份央行降息行為使市場(chǎng)更加擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)的下滑，不相信降息能使經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，證明了政策的直接效應(yīng)有限的判斷，也是市場(chǎng)不斷走低的內(nèi)在邏輯。間接效應(yīng)指從政策出臺(tái)到對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生效果，然后再到市場(chǎng)。這種政策效應(yīng)顯現(xiàn)的核心是反周期政策對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有積極作用，市場(chǎng)要看明確的信號(hào)后才有反應(yīng)。現(xiàn)在，這種政策效應(yīng)正在顯現(xiàn)。

經(jīng)濟(jì)弱平衡的證據(jù)主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：首先是貨幣政策引導(dǎo)社會(huì)資金成本的下降。其次是從中央到地方出現(xiàn)了投資小高潮。第三是中央和地方在地產(chǎn)市場(chǎng)的博弈已經(jīng)對(duì)實(shí)體產(chǎn)生影響。

二是經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力有所恢復(fù)。穩(wěn)增長(zhǎng)政策不斷推出的同時(shí)，微觀主體也在進(jìn)行自主調(diào)節(jié)，包括主動(dòng)降價(jià)、去產(chǎn)能、去庫(kù)存等，需求端也開(kāi)始好轉(zhuǎn)。

微觀層面。1-8月，國(guó)有企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額13790.9億元，同比下降12.8%，較前7個(gè)月收窄0.4個(gè)百分點(diǎn)，8月比7月環(huán)比增長(zhǎng)1.1%，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況出現(xiàn)改善跡象。

宏觀層面。6月份開(kāi)始投資增速結(jié)束了連續(xù)12個(gè)月走低的局面；扣除價(jià)格大幅下跌因素的影響，消費(fèi)依然保持平穩(wěn)，除出口受歐美經(jīng)濟(jì)不景氣影響繼續(xù)疲軟外，需求端已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn)特征。種種跡象表明經(jīng)濟(jì)弱平衡實(shí)現(xiàn)的內(nèi)生力量正在恢復(fù)，但從下滑到企穩(wěn)再到回升需要時(shí)間的印證。

從四角度尋找潛力股

6月初市場(chǎng)跌破半年線后一路下跌，持續(xù)時(shí)間達(dá)5個(gè)月之久，市場(chǎng)在跌破年初創(chuàng)下的2132點(diǎn)后連續(xù)創(chuàng)出新低，投資者情緒被嚴(yán)重壓抑。從影響情緒的因素看，上述的經(jīng)濟(jì)弱平衡跡象在增加、政策環(huán)境呵護(hù)、利率仍處在下降通道等等，這些因素有利于改善投資者情緒，推動(dòng)市場(chǎng)出現(xiàn)估值修復(fù)行情。

在情緒推動(dòng)市場(chǎng)完成估值修復(fù)后，經(jīng)濟(jì)弱平衡的力量將逐漸顯現(xiàn)。目前經(jīng)濟(jì)雖然存在諸多不穩(wěn)定因素，但對(duì)于投資而言，更重要的是要把握經(jīng)濟(jì)的階段性表現(xiàn)，在投資者情緒被嚴(yán)重壓抑后，一旦經(jīng)濟(jì)弱平衡得到更多投資者認(rèn)可，將驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)出現(xiàn)一波反彈行情，滬指第一目標(biāo)位在2350點(diǎn)附近。

行業(yè)配置方面，建議從四個(gè)角度篩選具有潛力的股票：一是符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大方向；二是高彈性品種，在反彈初期往往有較好表現(xiàn)；三是庫(kù)存率先完成調(diào)整的行業(yè)；四是投資啟動(dòng)相關(guān)行業(yè)。建議關(guān)注有色金屬、基礎(chǔ)化工、金融、信息技術(shù)、節(jié)能環(huán)保、文化傳媒、生物醫(yī)藥、農(nóng)林牧漁高端裝備等。