基礎(chǔ)輸液價有望止跌回升 科倫藥業(yè)業(yè)績或好轉(zhuǎn)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 牟璇    

每經(jīng)記者 牟璇

在“2011中國上市公司口碑榜”評選中，科倫藥業(yè)董秘熊鷹被評為“最佳董秘”。“熟悉業(yè)務(wù)，認(rèn)真、嚴(yán)謹(jǐn)、能力強(qiáng)，積極溝通，遇到無法回答的問題，會請教公司相關(guān)人士后再回?fù)茈娫挻饛?fù)”，這是投資者對科倫藥業(yè)董秘熊鷹的評價。

從去年至今年，科倫藥業(yè)也在積極發(fā)展，雖然一季度利潤增速回落，但隨著輸液行業(yè)底部的到來，公司業(yè)績下半年好轉(zhuǎn)的概率增大。同時，科倫藥業(yè)以現(xiàn)金增資青山利康，借此進(jìn)入高盈利的透析市場，為市場所看好。

適逢“2012中國上市公司口碑榜”評選之際，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》近期回訪了科倫藥業(yè)，向投資者呈現(xiàn)公司最新的經(jīng)營情況。

外延擴(kuò)張再下一城

5月14日，科倫藥業(yè)發(fā)布公告，公司與青山利康及其股東利康實業(yè)和航利科技簽署《增資擴(kuò)股協(xié)議》，約定公司作為新股東以2.06億元增資青山利康，增資后公司占青山利康注冊資本的56%。

資料顯示，青山利康在腹膜透析業(yè)內(nèi)有較高的知名度，擁有較好的大型醫(yī)院銷售渠道。青山利康現(xiàn)擁有輸液生產(chǎn)線三條、滴眼劑產(chǎn)品生產(chǎn)線一條、軟膠囊產(chǎn)品生產(chǎn)線一條以及生物膜產(chǎn)品生產(chǎn)線。青山利康的現(xiàn)有主要產(chǎn)品包括雙閥PVC軟袋普通輸液、腹膜透析液、沖洗液、血液濾過置換基礎(chǔ)液以及治療性輸液、滴眼液、軟膠囊等。

青山利康擁有的腹膜透析液、血液濾過置換基礎(chǔ)液等生產(chǎn)線及產(chǎn)品系列是科倫藥業(yè)目前尚未擁有的，該生產(chǎn)線及產(chǎn)品系列符合國家“十二五”規(guī)劃鼓勵的高新技術(shù)生產(chǎn)品種。

申銀萬國分析師羅鶄表示，增資款主要用于青山利康新版GMP項目建設(shè)，預(yù)計投產(chǎn)時間為2013年底，達(dá)產(chǎn)后，預(yù)期年產(chǎn)值2.8億元，凈利潤約6000萬元，預(yù)期盈利能力好?？苽愃帢I(yè)是全國最大的基礎(chǔ)輸液廠商，營銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國，雙方合作，優(yōu)勢互補(bǔ)，科倫借此進(jìn)入高盈利的透析市場。

科倫藥業(yè)表示，本次增資青山利康將豐富公司現(xiàn)有產(chǎn)品品種，增加公司的產(chǎn)品品種與規(guī)格，為公司向生物醫(yī)藥領(lǐng)域的持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造有利條件。同時，增資青山利康有利于公司形成新的利潤增長點(diǎn)，鞏固公司目前的行業(yè)地位并增強(qiáng)抗風(fēng)險能力。

輸液板塊或逐步好轉(zhuǎn)

科倫藥業(yè)是大輸液行業(yè)龍頭企業(yè)，市場占有率第一，擁有109個品種和245個規(guī)格大容量注射劑。大輸液產(chǎn)品銷售額占同期公司醫(yī)藥制造業(yè)銷售額的90%以上。西南、華中、華東地區(qū)是科倫銷售額前三大區(qū)域，營收占比分別為36.98%、18.53%、17.16%。由于受到大輸液產(chǎn)品運(yùn)輸半徑影響，科倫在全國主要地區(qū)都擁有生產(chǎn)大輸液的子公司。

今年一季度，科倫藥業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入12.36億元，同比增長14.92%，凈利潤1.69億元，同比增長15.09%。公司的業(yè)績略低于市場的預(yù)期，去年增速相比以往有所放緩。興業(yè)證券認(rèn)為，一方面是公司在大輸液行業(yè)的市場份額已較高，高基數(shù)導(dǎo)致收入增長變慢；另一方面，公司的產(chǎn)品在招標(biāo)中價格也有所下降，影響了收入的增長。

據(jù)了解，去年下半年以來，大輸液行業(yè)遭遇政策寒冬，各地招標(biāo)價格惡性競爭，屢創(chuàng)新低，對行業(yè)整體盈利能力產(chǎn)生較大的負(fù)面影響。2011年基礎(chǔ)輸液基藥招標(biāo)中標(biāo)價一路走低，超低的價格打壓了產(chǎn)業(yè)積極性，部分中小廠商停產(chǎn)觀望，科倫藥業(yè)的業(yè)績同比增速也逐季放緩。

不過從近期出臺的醫(yī)藥行業(yè)相關(guān)政策來看，前期“矯枉過正”的政策有所改觀，政策面放松并有向合理水平靠攏的趨勢。甘肅省率先提高基礎(chǔ)輸液價格，每瓶提高0.24～0.29元，羅鶄認(rèn)為提價幅度較為可觀，是價格見底、政策回暖的明確信號。因此，預(yù)期從今年起，基礎(chǔ)輸液價格止跌回升，行業(yè)集中度進(jìn)一步提高，科倫藥業(yè)將大幅受益。

另外，科倫藥業(yè)還在新疆伊犁建設(shè)抗生素中間體項目，進(jìn)入硫氰酸紅霉素行業(yè)，該項目共需投入資金39.92億元。硫氰酸紅霉素既是大環(huán)內(nèi)酯類原料藥母核，又是一種重要獸用抗生素，市場需求量較大。與其他抗生素中間體相似，硫氰酸紅霉素生產(chǎn)過程中會產(chǎn)生硫氰酸等有毒物質(zhì)，環(huán)保要求較高，部分企業(yè)無法正常生產(chǎn)，預(yù)計價格下行風(fēng)險不大。新疆有低廉的原材料和能源，引入先進(jìn)生產(chǎn)工藝技術(shù)，依靠科倫藥業(yè)目前優(yōu)良的管理能力，生產(chǎn)出原料藥中間體成本或能低于其他廠家，項目將會獲得較好收益。