老鄭說(shuō)匯：歐元止跌反彈 強(qiáng)勢(shì)暫可維持

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

歐元上周大漲，這主要是因?yàn)闅W央行行長(zhǎng)一反常態(tài)地發(fā)狠捍衛(wèi)歐元。本周市場(chǎng)焦點(diǎn)為美、英、歐等央行利率會(huì)議，預(yù)計(jì)歐央行或?qū)⒉扇∧撤N救市措施，故歐元強(qiáng)勢(shì)應(yīng)還能維持一陣。

歐央行后續(xù)措施暫支撐歐元

自上周三起，歐元持續(xù)上漲，因西班牙等債務(wù)憂(yōu)慮大幅減緩。本周一歐元稍有回吐，截至昨18：17，歐元暫報(bào)1.2269美元，仍大幅高于上周二的低點(diǎn)1.2042美元。

歐央行行長(zhǎng)德拉吉上周四一席言論使歐元多頭人氣達(dá)到頂峰，因他公開(kāi)表明將“不遺余力支持歐元”。

通常歐央行行長(zhǎng)極少會(huì)如此堅(jiān)定地表態(tài)，所以匯市、債市波動(dòng)極為劇烈。在其表態(tài)后，歐元大漲1.15%，西班牙、意大利等問(wèn)題國(guó)家公債收益率也急劇下降。

上周五利好氣氛仍在，但消息面變得較為參差，所以歐元沖高后稍有回落。上周五雖然德法兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人均表示了“盡全力捍衛(wèi)歐元”的態(tài)度，但德國(guó)央行官員出言反對(duì)歐央行的公債購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，同時(shí)還反對(duì)給予ESM銀行資格。

本周一歐元小跌0.37%左右，因周一下午公布的歐元區(qū)7月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)由6月的89.9續(xù)降為87.9，亦不如預(yù)期的88.7。歐元周一雖稍有回落，但走勢(shì)整體仍強(qiáng)，其呈高位震蕩橫盤(pán)狀。市場(chǎng)對(duì)歐元再見(jiàn)利好頗存預(yù)期，因本周四歐元議息會(huì)議極可能傳出更多救市相關(guān)消息。

本月上旬歐央行曾意外降息，當(dāng)時(shí)歐央行將基準(zhǔn)利率由先前的1%降為0.75%這一歷史最低點(diǎn)。然而其后不久西班牙借債成本大幅沖高，暗示常規(guī)的手段已不足以應(yīng)付危機(jī)。所以，此次市場(chǎng)更有理由猜測(cè)歐央行將采取量化寬松或變相量化寬松的政策。

理論上降息及量化寬松均會(huì)壓制匯率，但如今歐元區(qū)的情形特殊，因最主要矛盾是債務(wù)危機(jī)，這種情況下債務(wù)安全才是歐元最大的利好。因此，只要?dú)W元區(qū)的貨幣政策并不特別出格，通常就易被理解成歐元的利好。

從實(shí)際情況看，如果歐央行本周四會(huì)議繼續(xù)降息，則對(duì)歐元相對(duì)利空，而采取某種量化寬松政策會(huì)對(duì)歐元有相對(duì)利好支撐。另外，對(duì)歐元利好最強(qiáng)烈的措施應(yīng)是 “定點(diǎn)式量化寬松”，即其所注入的流動(dòng)性直接經(jīng)由某機(jī)構(gòu)去買(mǎi)入西班牙等債務(wù)國(guó)的債券。

退一步說(shuō)，即使市場(chǎng)未必對(duì)此有充分認(rèn)識(shí)，但由于前一次歐央行降息后還不到一個(gè)月債務(wù)危機(jī)即大幅惡化，所以事實(shí)必然也會(huì)對(duì)炒家給出提示。

美QE3暫難推出

市場(chǎng)本月對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的QE3預(yù)期提升，因相關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)趨弱。因此，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)變化會(huì)直接左右市場(chǎng)預(yù)期，從而顯著決定美元走向。巧的是，本周美國(guó)將公布一系列可能是 “最重要”的就業(yè)類(lèi)指標(biāo)。

本周三美國(guó)將先公布ADP民營(yíng)部門(mén)就業(yè)指標(biāo)，本周四公布上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)報(bào)告，本周五公布最要緊的7月非農(nóng)就業(yè)崗位變動(dòng)數(shù)據(jù)及7月失業(yè)率。此外，本周美國(guó)還將公布7月PMI制造業(yè)指數(shù)、7月ISM制造業(yè)指數(shù)及6月工廠(chǎng)訂單數(shù)據(jù)。

上周美國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)呈現(xiàn)弱勢(shì)，卻也未顯示進(jìn)入一發(fā)不可收拾境地，仍展現(xiàn)相當(dāng)?shù)?ldquo;韌性”。

美聯(lián)儲(chǔ)將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三下午，即北京時(shí)間周四凌晨，公布利率會(huì)議結(jié)果。市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)在美國(guó)大選前推出QE3等刺激措施的概率很大，但即使如此，本周就推還是9月份推出仍是個(gè)問(wèn)題。如果推QE3晚些，美元極易受到支撐。

從美國(guó)當(dāng)前情況看，暫時(shí)還看不出馬上推QE3的必要，因經(jīng)濟(jì)既暫無(wú)衰退風(fēng)險(xiǎn)，也沒(méi)有通縮風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)的GDP增速雖從1.9%降為1.5%左右，但仍為正值。此外，周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)多數(shù)在40萬(wàn)人以下。還有，近期農(nóng)產(chǎn)品暴漲相對(duì)有利美國(guó)，因其國(guó)際收支多少會(huì)受益。此外，油價(jià)及農(nóng)產(chǎn)品高值還會(huì)支撐物價(jià)。

如上所述，美聯(lián)儲(chǔ)本周會(huì)議或沒(méi)任何舉措，但會(huì)后聲明卻可能為未來(lái)的刺激留下大門(mén)。假如屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)果然如此，即提示未來(lái)量化寬松，預(yù)期美元會(huì)隨機(jī)震蕩，并不必然下跌，因市場(chǎng)對(duì)此事預(yù)期很久；可假如未作任何表態(tài)，則美元必將再度上漲。