薄膜電容器啟動(dòng)試生產(chǎn) 江海股份等待下半年業(yè)績(jī)回升

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡玉慧    

每經(jīng)記者 胡玉慧

江海股份（002484，收盤(pán)價(jià)9.69元）去年動(dòng)用2億元超募資金投建的薄膜電容器項(xiàng)目，按照建設(shè)進(jìn)度要到明年年底才能 “達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)”，但試生產(chǎn)已經(jīng)展開(kāi)。

近日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從江海股份董秘王漢明處證實(shí)，公司薄膜電容器項(xiàng)目第一條生產(chǎn)線已出產(chǎn)品，正在準(zhǔn)備送樣下游客戶(hù)處做認(rèn)證，但大規(guī)模接收訂單需要等到明年。

江海股份上半年不太理想的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，使得業(yè)界對(duì)于其下半年業(yè)績(jī)能否出現(xiàn)反轉(zhuǎn)充滿(mǎn)期待。王漢明表示，公司方面對(duì)下半年預(yù)期較為樂(lè)觀，信心來(lái)自于消費(fèi)電子的旺盛需求以及工業(yè)電容器新客戶(hù)的訂單。

薄膜電容器投入試生產(chǎn)

2010年9月上市的江海股份，在去年8月宣布了一項(xiàng)超募資金使用計(jì)劃：公司使用2億元超募資金設(shè)立全資子公司，投建高壓大容量薄膜電容器生產(chǎn)線，建成后將為江海新增100萬(wàn)只/年的薄膜電容器產(chǎn)能。整個(gè)項(xiàng)目由10條生產(chǎn)線組成，項(xiàng)目建設(shè)周期為30個(gè)月，計(jì)劃在2013年12月投產(chǎn)。

不過(guò)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，該超募項(xiàng)目的第一條生產(chǎn)線已于近日建成并開(kāi)始生產(chǎn)。江海股份董秘王漢明向記者證實(shí)，目前確實(shí)已進(jìn)入試生產(chǎn)階段。“我們要先做內(nèi)部試產(chǎn)磨合，然后送到下游客戶(hù)處做認(rèn)證。”王漢明說(shuō)。

薄膜電容器是江海股份上市后正式涉足的新產(chǎn)品。江海股份目前產(chǎn)品以鋁電解電容器為主，但毛利率只有21%左右；而A股目前主營(yíng)薄膜電容器的公司法拉電子（600563，收盤(pán)價(jià)12.60元），毛利率卻能達(dá)到35%以上。去年江海股份營(yíng)業(yè)收入達(dá)到10.4億元，但凈利潤(rùn)只有1.1億元；同期法拉電子營(yíng)收13.3億元，凈利潤(rùn)2.8億元，毛利率的差距十分明顯。

“我們做這個(gè)產(chǎn)品，也是順應(yīng)客戶(hù)需求。”王漢明說(shuō)。鋁電解電容器和薄膜電容器是電容器的兩個(gè)大類(lèi)，公司客戶(hù)某些產(chǎn)品使用鋁電解電容器，另一些產(chǎn)品使用薄膜電容器；客戶(hù)方面向公司反饋稱(chēng)，希望能在一個(gè)供應(yīng)商處采購(gòu)到這些產(chǎn)品，因此公司上馬這類(lèi)新產(chǎn)品也是受到客戶(hù)的推動(dòng)。

按照王漢明“上馬這類(lèi)新產(chǎn)品也是受到客戶(hù)的推動(dòng)”這一說(shuō)法，這是否意味著江海股份的新品銷(xiāo)路有保障？對(duì)此，王漢明給予了肯定回答。他還表示，有些使用過(guò)公司傳統(tǒng)產(chǎn)品的老客戶(hù)，其產(chǎn)品認(rèn)證時(shí)間還能夠縮短；目前項(xiàng)目推進(jìn)順利，雖然內(nèi)部試生產(chǎn)不具備代表性，但初步測(cè)算出的毛利率比較理想。

記者了解到，雖然是同類(lèi)產(chǎn)品，但江海股份的薄膜電容器不會(huì)與法拉電子形成直接競(jìng)爭(zhēng)。法拉電子收入結(jié)構(gòu)中，薄膜電容器電壓和容量不太大的節(jié)能燈領(lǐng)域?yàn)樵摴井a(chǎn)品第一大應(yīng)用市場(chǎng)，貢獻(xiàn)了一半左右的年收入；江海股份超募項(xiàng)目投向的是高壓大容量薄膜電容器，下游應(yīng)用領(lǐng)域以軌道交通、智能電網(wǎng)、風(fēng)電、光伏、新能源汽車(chē)為主。王漢明舉例說(shuō)，法拉電子產(chǎn)品單價(jià)大約在幾十元，而江海股份薄膜電容器售價(jià)在百元以上。

以100元的底價(jià)計(jì)算，江海股份上述超募項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)后帶來(lái)的年新增收入是1個(gè)億，約占去年?duì)I收規(guī)模的1/10；而江海股份自己給出的可研報(bào)告測(cè)算結(jié)果顯示，超募項(xiàng)目帶來(lái)的新增年銷(xiāo)售收入將達(dá)到5.64億元，年均稅后利潤(rùn)6641萬(wàn)元。

目前，江海股份已將樣品送至客戶(hù)處做認(rèn)證，上月赴公司調(diào)研的興業(yè)證券研究員劉亮表示，預(yù)計(jì)最快今年年底就能實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售。王漢明則向記者透露，大概應(yīng)該是明年起，公司薄膜電容器開(kāi)始正式接受大批量訂單。

下半年期待業(yè)績(jī)回升

去年日本發(fā)生的大地震以及隨后的海嘯，令其電子產(chǎn)業(yè)遭遇重創(chuàng)。在這一背景下，能夠生產(chǎn)替代產(chǎn)品的A股公司迎來(lái)一輪炒作，江海股份也因?yàn)殡娙萜鳟a(chǎn)品進(jìn)入投資者視線。

不過(guò)自去年年中起，A股連續(xù)下跌，以復(fù)權(quán)價(jià)計(jì)算，江海股份目前股價(jià)已被腰斬。除了受大市整體疲弱不振的影響，江海股份自身業(yè)績(jī)下滑亦是不可忽略的因素。公司單季凈利潤(rùn)自去年第三季度起出現(xiàn)環(huán)比下降，去年三季度至今年一季度環(huán)比降幅分別為8%、35%、26%。

對(duì)于疲軟的業(yè)績(jī)，王漢明接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，主要是因?yàn)橄掠螒?yīng)用領(lǐng)域景氣不佳。

江海股份目前的收入結(jié)構(gòu)中，八成左右來(lái)自鋁電解電容器，這類(lèi)業(yè)務(wù)按應(yīng)用領(lǐng)域又分為工業(yè)用電容器和消費(fèi)電子用電容器，工業(yè)用電容器用在變頻器、新能源、節(jié)能減排等領(lǐng)域，消費(fèi)電子類(lèi)電容器則主要是平板電視，兩類(lèi)產(chǎn)品各占40%收入。

王漢明坦言，去年發(fā)酵的歐債危機(jī)對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐擅黠@影響。光伏需求銳減、風(fēng)電增速也放緩，來(lái)自這兩個(gè)行業(yè)的收入差不多占到江海股份工業(yè)類(lèi)電容器收入的半壁江山。

那么對(duì)于下半年業(yè)績(jī)，公司目前預(yù)期如何？對(duì)此王漢明表示比較樂(lè)觀。他告訴記者，公司從客戶(hù)了解到情況是，終端環(huán)節(jié)需求并沒(méi)有明顯惡化，產(chǎn)業(yè)鏈上去庫(kù)存從去年年中算起，已持續(xù)了一年時(shí)間，差不多也已消化完畢。事實(shí)上在這輪行業(yè)景氣下滑過(guò)程中，江海股份認(rèn)為自己的表現(xiàn)優(yōu)于同行，“我們的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手日本廠商開(kāi)工率今年差不多只有50%，我們維持在70%左右。”王漢明說(shuō)。

2011年年報(bào)中，江海股份提出今后三年的目標(biāo)是 “爭(zhēng)取平均銷(xiāo)售收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)30%左右”，這個(gè)增速是公司此前一貫的正常水平。但對(duì)于今年的情況，王漢明表示“可能會(huì)拖些后腿”。

就今年中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，江海股份第二季度單季凈利潤(rùn)結(jié)束了連續(xù)三個(gè)季度的環(huán)比下滑。據(jù)公告，公司中報(bào)凈利潤(rùn)在3978.8萬(wàn)元～5570萬(wàn)元之間，由此計(jì)算，第二季度單季盈利在2476萬(wàn)元～4068萬(wàn)元區(qū)間，較第一季度環(huán)比增長(zhǎng)65%～171%。

工業(yè)電容器打入日本市場(chǎng)

王漢明對(duì)江海股份下半年業(yè)績(jī)改善充滿(mǎn)信心。他表示，來(lái)自消費(fèi)電子類(lèi)電容器需求的持續(xù)旺盛，加上工業(yè)類(lèi)電容器新客戶(hù)貢獻(xiàn)訂單，業(yè)績(jī)表現(xiàn)有支撐。

江海股份消費(fèi)電子類(lèi)電容器主要用在平板電視上，下游客戶(hù)是三星和LG。這兩家顯示器巨頭一直在公司前五大客戶(hù)之列，最近兩年貢獻(xiàn)的收入占比維持在12%左右。

記者從江海股份了解到，今年以來(lái)公司平板電視用電容器生產(chǎn)線產(chǎn)能滿(mǎn)載，為及時(shí)交付客戶(hù)訂單，甚至需要在周末加班加點(diǎn)生產(chǎn)。王漢明告訴記者，平板電視用電容器出貨量已從年初的300萬(wàn)只/月，提升到目前的500萬(wàn)只/月。新增產(chǎn)能也是來(lái)自去年超募項(xiàng)目。

另一方面，去年日本地震后市場(chǎng)預(yù)期的訂單轉(zhuǎn)移，也自今年起逐步兌現(xiàn)。江海股份2011年年報(bào)顯示，日本地震造成該國(guó)電容器供應(yīng)緊張，公司借此擴(kuò)大高端市場(chǎng)，比原計(jì)劃提前2～3年全面打入日本高端市場(chǎng)。王漢明透露，在通過(guò)了松下空調(diào)、大金空調(diào)、富士電機(jī)等新客戶(hù)的認(rèn)證之后，公司目前已開(kāi)始向這些日本廠商批量供貨。例如廣州松下首批給出了3000萬(wàn)元的訂單。

老客戶(hù)方面，據(jù)劉亮介紹，江海股份的份額占比也在提升。對(duì)于工業(yè)電容器客戶(hù)西門(mén)子、施耐德、ABB等，江海股份原來(lái)份額不足10%，今年有望突破這一數(shù)字；消費(fèi)類(lèi)電容器方面，三星一直希望公司擴(kuò)大供貨規(guī)模，超募項(xiàng)目產(chǎn)能釋放為此提供了條件。