受累高速擴(kuò)張 永輝超市凈利縮水近三成

每經(jīng)網(wǎng)北京7月11日電（記者 趙陳婷）  在零售業(yè)大環(huán)境并不向好的當(dāng)下，即便是被譽(yù)為中國零售業(yè)黑馬的永輝超市股份有限公司（以下簡稱永輝超市）似乎也不能讓業(yè)內(nèi)眼前一亮。

7月9日晚間，永輝超市公布了2012年半年度業(yè)績預(yù)告，今年上半年公司預(yù)計(jì)營業(yè)收入比去年同期增長45%左右，不過歸屬于母公司所有者的凈利潤比去年同期下降近30%。

隨著這份業(yè)績預(yù)告的公布，永輝超市股價(jià)應(yīng)聲而降。昨日，永輝超市股價(jià)下跌4.41%，收報(bào)23.00元。

行業(yè)不景氣之禍

縱向來看，股價(jià)下跌似乎已經(jīng)成為了永輝超市最近的主旋律。

截至7月10日，永輝超市已經(jīng)連續(xù)5日下跌，股價(jià)從27.40元下挫至23.00元，跌幅高達(dá)16.06%。

永輝超市的表現(xiàn)在民生證券分析師田慧藍(lán)看來，主要是受零售行業(yè)大環(huán)境拖累。

“受宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、電子商務(wù)蠶食傳統(tǒng)零售空間、零售企業(yè)增持空間受壓制等多方面影響，A股上市的零售企業(yè)最近表現(xiàn)都不太好，零售板塊持續(xù)跑輸大盤，估值已位于歷史底部。”田慧藍(lán)這樣告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

相較于零售板塊的哀鴻遍野，中華全國商業(yè)信息中心日前提供了一個(gè)利好的數(shù)據(jù)。

按照該機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2012年6月份全國50家重點(diǎn)大型零售企業(yè)零售額同比增長16.92%，創(chuàng)今年來最高增速，與上年同期零售額增速僅差3.05個(gè)百分點(diǎn)，比5月份零售額增速提升6.62個(gè)百分點(diǎn)。

可惜，這樣一份利于業(yè)績提升的數(shù)據(jù)似乎并不能讓神經(jīng)緊繃的中國零售業(yè)松一口氣。

有業(yè)內(nèi)人士分析，這一份數(shù)據(jù)之所以好看是因?yàn)楸姸嗔闶燮髽I(yè)集中在6月份為沖刺半年銷售任務(wù)目標(biāo)加大打折促銷力度所致。

借著京東“6.18”店慶的由頭，今年6月份，線上線下對家電類商品的促銷不斷，也讓6月份的家電銷售著實(shí)火了一把。有數(shù)據(jù)顯示，6月份家電產(chǎn)品銷售同比增長24.2%，較5月-4.14%的增速大幅提升28.34%。

“這樣的銷售數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)往往以犧牲毛利為代價(jià)，盡管銷售數(shù)據(jù)看上去很美，但企業(yè)實(shí)際利潤表現(xiàn)并沒有得到明顯改善。”上述業(yè)內(nèi)人士表示。

事實(shí)上，大環(huán)境對于中國零售業(yè)的考驗(yàn)似乎愈發(fā)嚴(yán)厲。

7月9日統(tǒng)計(jì)局公布6月份CPI漲幅為2.2%，創(chuàng)29個(gè)月以來新低。作為收入業(yè)績與CPI 緊密相關(guān)的零售行業(yè)，CPI下滑將對企業(yè)的盈利造成較大不利影響。與此同時(shí)，人力成本、租賃成本的上漲也在持續(xù)對整個(gè)行業(yè)施壓，不斷考驗(yàn)著眾多零售企業(yè)的經(jīng)營能力。

對此，上述業(yè)內(nèi)人士指出，除非零售個(gè)股有特別重大的利好消息，不然難逃行業(yè)負(fù)面影響，股價(jià)繼續(xù)一路下探的趨勢。

此前零售業(yè)內(nèi)盛傳今年下半年開始零售業(yè)各方面數(shù)據(jù)將有所好轉(zhuǎn)，但在田慧藍(lán)看來，再次降息預(yù)示著宏觀經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)不給力，零售板塊想要亮出一份比較好看的業(yè)績至少需要等到今年第四季度。

“大躍進(jìn)”埋雷

除了宏觀大環(huán)境的不利好，永輝超市這兩年一路高歌式的擴(kuò)張背后帶來的隱憂也開始浮現(xiàn)。

今年4月份，永輝超市發(fā)布的一季度報(bào)告顯示，其營業(yè)收入同比增長47.1%的同時(shí)，凈利潤卻同比減少23.91%。

對于第一季度季報(bào)的不好看，永輝超市方面給出的解釋是，2012年一季度業(yè)績下滑是新進(jìn)入地區(qū)虧損（如東北三省、江蘇、河南、河北）造成的。

然而，這一次的半年報(bào)預(yù)告，區(qū)域拓展再次成為永輝超市對凈利潤下滑的解釋，利潤預(yù)減緣于財(cái)務(wù)費(fèi)用較去年同期大幅增長；新進(jìn)區(qū)域門店尚處培育期，對2012年上半年利潤影響較大。

其實(shí)，從去年開始，永輝超市在門店拓展上就一直保持著令人驚嘆的增長速度。

有報(bào)道稱，去年年底，永輝超市為了達(dá)成年開店數(shù)量目標(biāo)，不惜放棄其一直以來的開店原則，采用自建及收購的方式，于去年12月“突擊”開店18家，最終實(shí)現(xiàn)全年開店49家的目標(biāo)。

2012年永輝超市在門店拓展上的野心不減，截止今年7月5日，公司新開門店17家，已開業(yè)門店總數(shù)為221家，簽約未開業(yè)門店總數(shù)119家。

對此，一位不愿意透露姓名的證券分析師表示，登陸資本市場之后永輝超市不斷跑馬圈地，當(dāng)然作為上市企業(yè)永輝超市有發(fā)展壓力，不擴(kuò)張業(yè)績增速就不好看，但這樣驚人的開店速度在如今的內(nèi)資零售企業(yè)中相當(dāng)罕見。

而大肆擴(kuò)張之后，永輝超市不得不面對大量處于培育期的新店。

據(jù)了解，除了四大核心區(qū)域（福建、重慶、北京、安徽），永輝超市新進(jìn)省份的門店仍處于培育期。其一季度報(bào)顯示，永輝超市新進(jìn)入的東北、河南和江蘇大區(qū)共虧損約3000萬元。

經(jīng)濟(jì)下行迫使這些門店培育期將被拉長的同時(shí)，永輝超市的財(cái)務(wù)費(fèi)用也高企不下。根據(jù)一季度報(bào)，其一季度財(cái)務(wù)費(fèi)用約4500萬元，同比增長583%。

對此，長期關(guān)注永輝超市動(dòng)向的零售業(yè)內(nèi)人士指出，永輝超市目前營業(yè)成本上升很快，但營收增幅緩慢，主要靠營業(yè)外收入粉飾利潤，總體跡象表明，該公司的高增長時(shí)期已經(jīng)過去。

按照永輝超市的開店計(jì)劃，永輝超市今年仍將新開50家以上新店，不過上半年永輝超市僅新開門店僅為18家，下半年要保證完成32家門店開業(yè)工作，壓力著實(shí)不小。

深圳唯實(shí)慧達(dá)企業(yè)管理咨詢公司零售培訓(xùn)師陳怡認(rèn)為，在A股大環(huán)境并不好的情況下，繼續(xù)保持如此高速的擴(kuò)張對永輝超市的資金鏈?zhǔn)且粋€(gè)極大的考驗(yàn)；而如何在擴(kuò)張中，保證人才復(fù)制速度跟上其門店拓展腳步也值得永輝超市的管理層深思。