破解中小基金公司規(guī)模復(fù)蘇難題：發(fā)揮優(yōu)勢(shì)加強(qiáng)投研

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李新江    

每經(jīng)記者 李新江

今年一季度基金公司業(yè)績(jī)收官之后，包括東方基金、寶盈基金、匯豐晉信基金、新華基金和泰信基金等23家基金公司規(guī)模不足100億元，還有13家不足50億元。其中不少基金公司近年歷經(jīng)高管大換血，人事穩(wěn)定性不足。

在基金市場(chǎng)持續(xù)低迷的背景下，一些表現(xiàn)突出的中小基金公司經(jīng)驗(yàn)，也許可為仍在盈虧線上波動(dòng)的基金公司提供一種參考。

多基金公司仍陷“規(guī)模泥淖”

在目前規(guī)模不足百億的基金公司中，雖然管理層頻頻推出新政策謀求彎道超車(chē)，但實(shí)際上除了寶盈基金、民生加銀、中歐基金和新華基金等少數(shù)基金公司規(guī)模有所增長(zhǎng)外，多數(shù)基金公司仍然深陷規(guī)模泥淖不能自拔。

截至今年二季度末，金元惠理基金公司規(guī)模8.66億元，在老基金公司中規(guī)模排名墊底。而次新基金公司中，方正富邦基金公司管理規(guī)模1.71億元，在所有基金公司中排名墊底。

在新基金公司中，浙商基金和紐銀梅隆基金公司管理規(guī)模雖然有所增長(zhǎng)，目前管理規(guī)模分別為14.32億元和19.25億元，仍然難逃低迷態(tài)勢(shì)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，包括益民基金、浦銀安盛基金等公司，雖然在近年來(lái)經(jīng)歷了管理層的“大換血”，而且管理層有意推出一系列新政策，兩家基金公司目前的規(guī)模仍然難以突破50億元大關(guān)。

而匯豐晉信基金、泰信基金、財(cái)通基金和方正富邦基金，在管理規(guī)模有限的背景下，仍然連連遭到凈贖回的沖擊。相比2011年年末，匯豐晉信基金管理規(guī)模下降了6.33億元，泰信基金管理規(guī)模下降了9.93億元，財(cái)通基金管理規(guī)模下降7.46億元，方正富邦基金管理規(guī)模下降11.46億元。

基金公司規(guī)模不斷下降，一方面導(dǎo)致基金公司盈利難以穩(wěn)定，基金公司投研人員的穩(wěn)定性受到考驗(yàn)，另一方面，基金公司規(guī)模連續(xù)下降，容易遭到股東方施壓，從而對(duì)基金公司管理層造成一定壓力。正是來(lái)自這兩方面的因素，曾有不少基金公司管理層離職的案例。

以寶盈基金為例，在2010年汪欽入主擔(dān)任總經(jīng)理之后，在大股東的支持下推動(dòng)投研營(yíng)銷(xiāo)一體化方案，雖然在規(guī)模上有所增長(zhǎng)，目前距離百億大關(guān)僅差兩億元，但是仍然在內(nèi)部爆發(fā)出一系列的問(wèn)題，日前寶盈基金“內(nèi)部員工”舉報(bào)公司總經(jīng)理汪欽的八大黑幕，就引發(fā)了市場(chǎng)的軒然大波。

這顯然并非個(gè)例，對(duì)于基金管理規(guī)模長(zhǎng)期停滯不前的基金公司來(lái)說(shuō)，新的管理層大刀闊斧的改革往往引發(fā)一定的反彈，甚至造成投研團(tuán)隊(duì)不穩(wěn)定，基金業(yè)績(jī)持續(xù)下滑等一系列負(fù)面影響。

民生加銀：招兵買(mǎi)馬 加強(qiáng)投研

華泰柏瑞、民生加銀和天弘基金公司曾均是規(guī)模不足百億的基金公司，但是經(jīng)過(guò)上半年之后，華泰柏瑞和天弘基金公司的規(guī)模出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，而民生加銀基金公司在業(yè)績(jī)表現(xiàn)和發(fā)展勢(shì)頭上的復(fù)蘇也十分明朗。

從去年民生加銀投研團(tuán)隊(duì)北遷至北京，老投研團(tuán)隊(duì)遭遇洗牌，到原中銀基金副總裁俞岱曦入主，平安資保股票投資部總經(jīng)理吳劍飛回流公募擔(dān)任投委會(huì)主席的一年之后，民生加銀開(kāi)始以黑馬基金公司的身份出現(xiàn)在市場(chǎng)之中。

據(jù)接近民生加銀基金公司人士透露，俞岱曦入主民生加銀之后，引進(jìn)了一批基金公司的一線人才，比如從易方達(dá)、博時(shí)、建信、銀華、招商吸引好的研究員加盟。

根據(jù)最新出爐的規(guī)模數(shù)據(jù)，今年上半年民生加銀基金公司管理規(guī)模增長(zhǎng)20余億份。以投資總監(jiān)吳劍飛管理的民生加銀景氣行業(yè)為例，該基金自去年11月底成立以來(lái)，半年時(shí)間回報(bào)率到達(dá)20%左右，也是今年以來(lái)業(yè)績(jī)排名前列的基金。旗下其他股基年內(nèi)業(yè)績(jī)?nèi)课涣型?lèi)基金前1/4陣營(yíng)。

頗讓市場(chǎng)人士關(guān)注的是，民生加銀基金公司北遷之后對(duì)老投研團(tuán)隊(duì)的整合。民生加銀基金公司投資總監(jiān)吳劍飛日前接受 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，“在新的管理體系搭建完成之后，對(duì)于老人是充分尊重，留下來(lái)的老同事是我們投研的基礎(chǔ)性的構(gòu)成，目前還是原來(lái)的基金經(jīng)理隊(duì)伍，加了我一個(gè)人，基本沒(méi)動(dòng)。原來(lái)投資薄弱，有主觀的原因，也有客觀的原因，我相信一個(gè)好的環(huán)境可以改變團(tuán)隊(duì)。”

頗具借鑒意義的是吳劍飛加盟后帶來(lái)的保險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，其中對(duì)于“絕對(duì)收益”概念的追求，和對(duì)價(jià)值投資的理解方式值得公募人士反思。

吳劍飛曾向記者透露，“我們?cè)谝话阊芯繄?bào)告中都有一個(gè)模板，每個(gè)報(bào)告9大類(lèi)，27個(gè)細(xì)則，因?yàn)槲覀冄芯繂T來(lái)自五湖四海，有資歷深的，有資歷淺的，他有不同的想法，有不同的語(yǔ)言，來(lái)到我們這個(gè)平臺(tái)，要形成統(tǒng)一的語(yǔ)言，統(tǒng)一的模式。我希望研究員做填空題，你只要把你這個(gè)9大類(lèi)，27項(xiàng)填空完畢就好，大大提高了研究分析的效率。”

天弘、華泰：主打創(chuàng)新發(fā)揮優(yōu)勢(shì)

與民生加銀的發(fā)展思路頗為不同，華泰柏瑞基金公司上半年的發(fā)展脈絡(luò)更多是“地利”因素。由于發(fā)行滬深300ETF，相比2011年年末，華泰柏瑞基金公司的規(guī)模增長(zhǎng)233.10億元，至367.75億元，并成為目前基金公司中最大的ETF管理公司。

Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，華泰柏瑞基金公司管理規(guī)模在行業(yè)中排名23位，順勢(shì)由小基金公司打入中等基金公司陣營(yíng)。

作為融資融券的標(biāo)的，以及未來(lái)利用股指期貨進(jìn)行套利操作，機(jī)構(gòu)投資者在滬深300ETF的投資上，贖回的動(dòng)力可能要小于普通股票型基金，這也為華泰柏瑞的基金管理規(guī)模套上了雙保險(xiǎn)。

實(shí)際上，創(chuàng)新型產(chǎn)品在基金公司上半年的規(guī)模之爭(zhēng)中扮演了非常重要的角色，包括匯添富憑借短期理財(cái)基金從14位擠進(jìn)行業(yè)第八，也成為上?；鹑α硪粋€(gè)傳奇。

而天弘基金則是在監(jiān)管層對(duì)發(fā)起式基金開(kāi)閘之初，就火速推出了發(fā)起式基金，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，天弘基金很早就開(kāi)始著手發(fā)起式基金的相關(guān)準(zhǔn)備工作，6月20日發(fā)起式基金開(kāi)閘之后，天弘基金隨即就提交了募集申請(qǐng)，成為首只上報(bào)的發(fā)起式基金。

天弘基金人士表示，未來(lái)還將“全面推行絕對(duì)收益理念，不再考慮業(yè)內(nèi)基金之間的排名，引導(dǎo)基金經(jīng)理和研究員回歸理性投資”。

實(shí)際上真正帶動(dòng)天弘基金規(guī)模上升的是固定收益類(lèi)產(chǎn)品。根據(jù)Wind資訊的數(shù)據(jù)，旗下天弘永利債基規(guī)模相比去年末暴增，目前規(guī)模33.72億元；半年理財(cái)產(chǎn)品天弘豐利A在5月22日的開(kāi)放中，一日熱賣(mài)近9億元；3個(gè)月理財(cái)產(chǎn)品天弘添利A在6月1日的開(kāi)放中，一天熱銷(xiāo)超14億元，獲超額認(rèn)購(gòu)。這也使得二季度末，天弘基金資產(chǎn)規(guī)模達(dá)128.83億元，相較去年末的73.97億元暴漲了74.16%，排名亦較去年末上升7個(gè)名次達(dá)到第42名，在規(guī)模增長(zhǎng)率排名中位居第2位。

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