2200點(diǎn)守衛(wèi)戰(zhàn) 降息未改基金防御心態(tài)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 董華    

每經(jīng)記者 董華

2200點(diǎn)——有驚無險(xiǎn)！

7月6日晚間，央行出其不意地進(jìn)行了年內(nèi)的第二次降息，而且是不對(duì)稱降息，這也意味著一個(gè)月內(nèi)，央行連續(xù)進(jìn)行了兩次降息，然而市場(chǎng)的反應(yīng)卻相當(dāng)平淡。

面對(duì)這樣的利好消息，基金上周的倉(cāng)位總體表現(xiàn)平穩(wěn)，然而多位基金經(jīng)理卻告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》，目前基金的防御心態(tài)很嚴(yán)重，對(duì)后市極為謹(jǐn)慎，很顯然，這種心態(tài)和盤面特征相當(dāng)吻合。

降息作用有限

受央行降息影響，昨日滬深兩地指數(shù)雖小幅高開但難以持續(xù)，上證指數(shù)曾一度探至2185.52點(diǎn)，雖然最終在兩大權(quán)重板塊地產(chǎn)和券商板塊走勢(shì)強(qiáng)勁的推動(dòng)下，指數(shù)有所反彈，但市場(chǎng)的謹(jǐn)慎氛圍可謂相當(dāng)濃厚。

事實(shí)上，針對(duì)央行本次降息，基金公司均認(rèn)為對(duì)市場(chǎng)積極作用有限。

信達(dá)澳銀固定收益部總監(jiān)孔學(xué)峰表示，此次降息超出市場(chǎng)預(yù)期，其背后的原因在于經(jīng)濟(jì)基本面不樂觀、信貸投放依然低迷、CPI大幅下降，宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下探的局面短時(shí)間內(nèi)還難以改變。

而博時(shí)基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春也表達(dá)了同樣的擔(dān)憂。他認(rèn)為，本次降息表明當(dāng)局認(rèn)為增長(zhǎng)低于年度目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)大增，到年底，利率或?qū)⒅鸩阶叩?，?jīng)濟(jì)增速可能會(huì)較低，全年增速可能在7.5%左右。

此外，泰達(dá)宏利認(rèn)為此次降息對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的刺激作用不宜太樂觀。實(shí)際上，債券市場(chǎng)利率早已降至低位，但融資需求依然持續(xù)疲弱，所以利息降低并不能扭轉(zhuǎn)去杠桿的趨勢(shì)。同時(shí)泰達(dá)宏利也直接指出，本次降息無論是時(shí)點(diǎn)還是非對(duì)稱方式都超過預(yù)期，市場(chǎng)可能會(huì)反彈，但是反彈空間和持續(xù)性都不會(huì)太強(qiáng)。除了降息之外，市場(chǎng)還期待貸款放量。

基金普現(xiàn)防御心態(tài)

那么，目前基金對(duì)市場(chǎng)是怎樣的態(tài)度呢？次新基金在建倉(cāng)方面進(jìn)度如何？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從某基金經(jīng)理處了解到，目前一些次新基金建倉(cāng)普遍態(tài)度謹(jǐn)慎。一位次新基金的基金經(jīng)理告訴記者，目前的市場(chǎng)，大家都很謹(jǐn)慎，保持低倉(cāng)位運(yùn)作，是最保險(xiǎn)的策略。事實(shí)上，目前新成立的基金大多放慢了建倉(cāng)的節(jié)奏。

金鷹中證500分級(jí)基金成立于6月5日，7月3日便上市交易。不過和其快速的上市節(jié)奏形成鮮明對(duì)比，該基金成立之后建倉(cāng)速度非常之慢。截至6月26日，該基金持有的股票倉(cāng)位為零，也就是說又是一只空倉(cāng)上市的交易型基金。

事實(shí)上，自6月以來，滬深300指數(shù)跌幅達(dá)到7%，但是5月份成立的新偏股基金目前凈值多數(shù)在1元發(fā)售面值附近，如5月下旬成立的平安先鋒、金鷹核心資源和華商主題等。

而且，近期相繼成立的一批QDII，基金經(jīng)理操作也很謹(jǐn)慎。易方達(dá)標(biāo)普全球消費(fèi)品、交銀全球資源、博時(shí)標(biāo)普500和和建信全球資源也維持較低甚至是零倉(cāng)位的配置。

此外，一些老基金目前也都持防御的心態(tài)。益民基金研究發(fā)展部副總兼益民創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)基金經(jīng)理韓寧，也是即將發(fā)行的益民核心增長(zhǎng)的擬任基金經(jīng)理。他對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，目前主要是控制倉(cāng)位，不可大起大落，而且板塊輪動(dòng)太快，所以目前他是以防御的心態(tài)去積極地精選個(gè)股，而且重點(diǎn)是在一季報(bào)預(yù)增的公司中精選。

基金操作分化明顯

事實(shí)上，目前基金整體在倉(cāng)位操作上，都是觀望氣氛濃厚，倉(cāng)位基本保持平穩(wěn)。

據(jù)德圣基金研究中心7月5日倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，偏股方向基金平均倉(cāng)位相比前周基本平穩(wěn)?？杀戎鲃?dòng)股票基金加權(quán)平均倉(cāng)位為82.03%，相比前周下降0.03%；偏股混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位為75.80%，相比前周降0.62%；配置混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位68.17%，相比前周下降0.05%。測(cè)算期間，滬深300指數(shù)微漲0.19%，倉(cāng)位被動(dòng)變化輕微?？鄢粍?dòng)倉(cāng)位變化后，偏股方向基金倉(cāng)位基本無主動(dòng)變化。

雖然倉(cāng)位基本保持平穩(wěn)，但是分基金，分公司來看，本周基金倉(cāng)位分化仍十分明顯。從具體基金公司來看，大型基金公司中華夏、嘉實(shí)旗下部分基金顯著減持，而博時(shí)、嘉實(shí)等旗下基金倉(cāng)位基本未變，大成旗下部分基金明顯加倉(cāng)。中小基金公司方面，廣發(fā)、國(guó)聯(lián)安、華安、招商等旗下多只基金減持顯著；國(guó)泰、華寶興業(yè)、富國(guó)、匯添富、摩根士丹利等旗下基金表現(xiàn)較為積極；工銀瑞信、華商、交銀等倉(cāng)位基本維穩(wěn)。

債市機(jī)會(huì)或再度降臨

“伴隨著不斷受到歐債危機(jī)的沖擊，未來股市不會(huì)出現(xiàn)全局趨勢(shì)性的機(jī)會(huì)。”韓寧表示。

而股市繼續(xù)下滑探底，又加大了市場(chǎng)的恐慌情緒。站在目前這個(gè)檔口，對(duì)未來市場(chǎng)的把握變得更加困難。在本次探底前，市場(chǎng)還曾一度鼓吹，債券市場(chǎng)的牛市行情開始走向末端，但是市場(chǎng)再創(chuàng)新低，讓債市再次回到人們的視野中。

“總體而言，下半年債市整體風(fēng)險(xiǎn)不大，在操作上將會(huì)更注重持有期收益，降低杠桿。”孔學(xué)峰表示，“本次降息之后，貸款利率大幅下降，有利于改善企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力，從而降低信用違約風(fēng)險(xiǎn)，債券信用利差會(huì)縮窄。同時(shí)，此次降息會(huì)使債券收益率進(jìn)一步下降，特別是信用債，但幅度會(huì)低于預(yù)期。”

大成基金認(rèn)為，從過往經(jīng)驗(yàn)看，第二次降息往往是市場(chǎng)熱情觸發(fā)的起點(diǎn)；但鑒于經(jīng)濟(jì)回落有自身的慣性，銀行信貸和貨幣供給量未明顯轉(zhuǎn)向之前，依然立足穩(wěn)定類的防御品種，在市場(chǎng)下半年繼續(xù)降息預(yù)期加強(qiáng)的基礎(chǔ)上，可適當(dāng)保持相對(duì)確定的利率敏感性品種，比如保險(xiǎn)、地產(chǎn)、券商等板塊。

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