鄭眼看盤：降息為短期利好 且調(diào)倉應(yīng)對(duì)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周四A股高開，但全天拋單如雪，最終竟擊破2300點(diǎn)大關(guān)。收盤滬綜指跌0.71%報(bào)2293.13點(diǎn)，大幅脫離盤高2328.67點(diǎn)1.55%。其余股指均跌，其中深綜指跌0.39%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.53%。

早盤房地產(chǎn)股、券商股等一度表現(xiàn)較強(qiáng)，卻未堅(jiān)持下去，加上午后最后一小時(shí)銀行股拋壓加大，所以股指加速下行。

昨銀行股有條可能被忽視的消息，這便是原定今年實(shí)施的“銀行資本新規(guī)”推遲至明年實(shí)施。筆者妄猜：這樣的推遲可能和鼓勵(lì)銀行放貸相關(guān)，因暫時(shí)得靠這個(gè)延緩經(jīng)濟(jì)下滑速度。

這條消息對(duì)一些地產(chǎn)股有隱約利好，但也是見仁見智的事情，個(gè)人認(rèn)為影響有限，因政策目的顯然不會(huì)是沖著扶持樓市去的。對(duì)投資者來說，可能會(huì)影響信心，因他們顯然更有理由擔(dān)憂銀行的資產(chǎn)質(zhì)量。

昨多數(shù)個(gè)股下跌，但市場人氣似乎未滅，因一些高送轉(zhuǎn)股大多上漲。在以往的弱勢行情中高送轉(zhuǎn)股常常被人回避，這些人還振振有辭：“本來是100股下跌，送股后變成200股下跌。”

人氣不滅應(yīng)是正常的，因股指累計(jì)跌幅其實(shí)有限，且殺跌力量相對(duì)更集中于權(quán)重股。另外，市場對(duì)政策支持的預(yù)期近幾個(gè)月來一直較強(qiáng)，現(xiàn)在仍然如此，對(duì)政策迭出利好已高度習(xí)慣。

這種狀況恰恰是筆者擔(dān)憂的。筆者認(rèn)為殺跌理由中極重要的一條是前期政策利好太有說服力，沒太多經(jīng)驗(yàn)的散戶極難抵御，甚至包括一些機(jī)構(gòu)。在這種情況下，市場倉位不斷上升，指數(shù)卻因大盤容量不斷變大而不再上漲。也就是說，A股進(jìn)入“干耗”狀態(tài)，雖然諸位投資者在加倉，但資金如泥牛入海，被不斷擴(kuò)容吸得無影無蹤。

只要市場開始意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)，或者不再迷信政策，倉位就會(huì)回歸正常，這個(gè)過程即對(duì)應(yīng)著殺跌，股市損失的市值會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出流出的資金。在殺跌的初始階段是極易反復(fù)的，會(huì)有許多假象，一般的投資者在這個(gè)階段最易手癢，如果運(yùn)氣好能摸到底部，但此時(shí)形成的底部所對(duì)應(yīng)的行情通常不大。

真正的大底，空倉客應(yīng)足夠多，如此空翻多氣勢才足夠。

雖然平均倉位是極重要指標(biāo)，但也不能迷信一些統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。如今資金銀證轉(zhuǎn)賬極快，一般是很難統(tǒng)計(jì)的。至于一些開戶數(shù)據(jù)，投資者也不必過度注重，因一些資金稍大的賬戶本身有分拆要求，這樣有利于打新股。

昨19時(shí)，央行忽然宣布對(duì)稱性降息，頗出人意料，因經(jīng)濟(jì)指標(biāo)還差兩天公布。

這次降息和傳說中的 “不對(duì)稱降息”不太一樣，原本應(yīng)該有利銀行。但仔細(xì)看卻發(fā)現(xiàn)存款利率浮動(dòng)區(qū)間是能向上浮動(dòng)的，所以對(duì)銀行的利多作用又被侵蝕。綜合而言，消息對(duì)銀行的作用可能為中性，畢竟最慘的“不對(duì)稱降息”并沒發(fā)生，算是種折中。

今日股指勢必高開，筆者估計(jì)地產(chǎn)股等強(qiáng)周期類股走勢一定會(huì)好。操作上，投資者可視品種于早盤進(jìn)行調(diào)倉，但仍不建議追漲。從中線來看，降息只能延緩經(jīng)濟(jì)下滑速度，并不能根治結(jié)構(gòu)性問題。目前多數(shù)企業(yè)看不到盈利前景，所以只能去杠桿，些許利息調(diào)整難起根本作用。

還有，如果本月稍晚美聯(lián)儲(chǔ)不進(jìn)行QE3，則人民幣未來貶值壓力或更大，屆時(shí)資金外流壓力更大，終究會(huì)抵消上述利好。