中小企業(yè)私募債 辟融資專列

中小企業(yè)私募債的腳步越來越近。6月9日，深交所、中國結(jié)算深圳分公司將組織全網(wǎng)測試，通過模擬私募債合格投資者報備、私募債份額轉(zhuǎn)讓等業(yè)務(wù)，檢驗市場參與各方技術(shù)系統(tǒng)對私募債相關(guān)業(yè)務(wù)的適應(yīng)性。與此同時，中國證券業(yè)協(xié)會6月5日正式啟動對21家證券公司中小企業(yè)私募債券承銷業(yè)務(wù)試點方案的專業(yè)評價工作，標(biāo)志著中小企業(yè)私募債券承銷業(yè)務(wù)正式啟航。

中小企業(yè)私募債是我國中小微企業(yè)在境內(nèi)市場以非公開方式發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的企業(yè)債券，其發(fā)行人是非上市中小微企業(yè)，發(fā)行方式為面向特定對象的私募發(fā)行。筆者認為，推出中小企業(yè)私募債是我國證券市場的一大創(chuàng)新和改革，進一步豐富了我國債券市場的結(jié)構(gòu)，也是完善我國資本市場體系的一個重大突破。應(yīng)該說，中小企業(yè)私募債的推出，對中小企業(yè)融資打開了一扇嶄新的大門，有效緩解它們資金短缺的局面。

在我國，中小企業(yè)在擴大就業(yè)、改善民生、促進經(jīng)濟增長等方面都發(fā)揮著重要作用。但長期以來，中小企業(yè)融資難的問題卻一直沒有得到根本解決，中小企業(yè)的資金主要來源于企業(yè)所有者自有資金和向親友借貸資金，其他融資通道極其狹窄。究其原因，一方面是由中小微企業(yè)規(guī)模小、經(jīng)營歷史短、業(yè)績不穩(wěn)定、內(nèi)部治理規(guī)范性不夠、信息透明度低等方面的劣勢；另一方面是金融服務(wù)發(fā)育不足所致。從我國金融服務(wù)體系的現(xiàn)狀來看，正規(guī)的大型金融機構(gòu)普遍具有“嫌貧愛富”的特點，其目光更多關(guān)注于資金需求規(guī)模大信用等級較高的大企業(yè)，而不愿為融資需求小信用水平低的中小微企業(yè)提供融資服務(wù)。

因此，如何解決中小企業(yè)融資難問題，也就成為擺在面前的一個現(xiàn)實的問題。

我們看到，去年10月國務(wù)院常務(wù)會議專門研究確定支持小型和微型企業(yè)發(fā)展的金融、財稅政策措施，提出要拓寬小型微型企業(yè)融資渠道的要求，探索創(chuàng)新適合中小微企業(yè)特點的融資工具。應(yīng)該說，推出中小企業(yè)私募債，就是對此項工作的落實。它的推出，無疑為中小企業(yè)又打開了一道生存之門，將大大地緩解中小企業(yè)融資難題，改善中小微企業(yè)生存和成長所需的融資環(huán)境，完善我國金融服務(wù)體系，擴大覆蓋范圍。

同時，由于供求兩方面的因素，必然會使得中小企業(yè)私募債具有光明的發(fā)展前景。一方面，我國大量中小企業(yè)存在著巨大的債券融資需求；另一方面，我國又存在著大量需要尋求投資渠道的民間資本。

值得重視的是，中小企業(yè)的發(fā)展，離不開資本市場的鼎力相助。推出中小企業(yè)私募債，開辟了中小企業(yè)的專屬融資渠道，在銀行貸款資源仍偏向大型國有企業(yè)的背景下，中小企業(yè)私募債這種快捷的融資渠道將極大減少中小微企業(yè)的溝通成本和機會成本，助力中小企業(yè)的成長，并將掀開非上市企業(yè)通過資本市場直接融資的全新篇章。