新股市場(chǎng)漸入機(jī)構(gòu)博弈時(shí)代

編者按：首次公開發(fā)行（IPO）新政實(shí)施后，更多機(jī)構(gòu)參與打新，并成為新股上市首日拋售主力。這對(duì)新股二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)、打新炒新收益率等將會(huì)產(chǎn)生什么影響？本系列將深入探討新股市場(chǎng)可能發(fā)生的演變。 昨日，中小板市場(chǎng)又迎來3只新股上市。3只新股首日表現(xiàn)分化，黃海機(jī)械(002680)（002680）大漲47.75%，福建金森(002679)（002679）僅漲6.83%，而奮達(dá)科技(002681)（002681）則開盤便跌破發(fā)行價(jià)。此外，上周五上市并破發(fā)的華燦光電(300323)（300323），卻連續(xù)受到增持，本周兩個(gè)交易日連續(xù)逆市上漲，并成功回到發(fā)行價(jià)上方。有跡象表明，隨著“網(wǎng)下配售比例最多50%，取消三個(gè)月限售期”IPO新規(guī)實(shí)施，A股的新股市場(chǎng)正逐步進(jìn)入機(jī)構(gòu)博弈時(shí)代。 新股定價(jià)更趨理性 統(tǒng)計(jì)顯示，截至5月24日，今年A股市場(chǎng)共有78只新股上市。其中，有16只新股上市首日破發(fā)，破發(fā)比例為20.51%。而從5月25日首批IPO新政實(shí)施以來，共有11只新股上市，共有4只破發(fā)，破發(fā)比例為36.37%。 此外，IPO新政以來上市的這11只新股漲幅最大的是昨日上市的黃海機(jī)械，較發(fā)行價(jià)上漲了47.75%，漲幅排名第二、第三位的是珠江鋼琴(002678)和華茂物流，漲幅依次為26.44%和20.87%。這和今年2、3月份新股動(dòng)輒50%的漲幅已不可同日而語?？傮w來看，今年5月24日之前上市的78只新股平均首日漲幅為24.59%，而IPO新政實(shí)施后上市的11只新股平均首日漲幅僅有10.88%。由此來看，IPO新政的實(shí)施，有效的縮小了新股的一二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)差，使得新股的定價(jià)更趨合理。 機(jī)構(gòu)首日甩賣成常態(tài) IPO新政實(shí)施后，機(jī)構(gòu)網(wǎng)下配售股份取消了3個(gè)月的限售期。這也意味著，新股上市首日的定價(jià)權(quán)在一定程度上轉(zhuǎn)換到了機(jī)構(gòu)手上。從這期間上市的11只新股上市首日的公開信息來看，機(jī)構(gòu)成為其中的賣出主力。 以昨日上市的3只新股為例，大漲47.75%的黃海機(jī)械賣出前5名的無一例外都是機(jī)構(gòu)專用席位，合計(jì)賣出金額超過1億元，占黃海機(jī)械全天成交金額的近20%。福建金森賣出前5名的有4個(gè)機(jī)構(gòu)專用席位，合計(jì)賣出金額4955.13萬元，占福建金森全天成交金額的近15.16%。而首日破發(fā)的奮達(dá)科技也有3個(gè)機(jī)構(gòu)專用席位出現(xiàn)在賣出前5名中。 據(jù)統(tǒng)計(jì)，IPO新政實(shí)施后上市的11只新股首日賣出席位前5名中，機(jī)構(gòu)占到39席，占比超過70%，且大多賣出金額都在1000萬元以上。這也意味著，有不少機(jī)構(gòu)在新股上市首日都選擇清倉甩賣的策略。 機(jī)構(gòu)博弈逐漸升溫 機(jī)構(gòu)網(wǎng)下配售股份鎖定期的取消減小了機(jī)構(gòu)申購新股風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)通過增加新股首日供給有效抑制了新股的炒作，但隨著越來越多新股上市首日破發(fā)，機(jī)構(gòu)之間的博弈也開始逐漸升溫。 觀察近一段時(shí)間以來新股的公開信息可以發(fā)現(xiàn)，在何時(shí)、何種價(jià)位賣出網(wǎng)下申購的新股這一問題上，機(jī)構(gòu)間顯然答案不同，并不是都會(huì)選擇在上市首日清倉甩賣。比如5月25日上市的浙江美大(002677)，該股首日漲幅超過16%，不少機(jī)構(gòu)也都選擇了當(dāng)天賣出。5月28日、5月29日、6月1日，浙江美大連續(xù)上榜，賣出席位中都出現(xiàn)了機(jī)構(gòu)席位的身影。顯然，這些機(jī)構(gòu)對(duì)浙江美大首日漲幅似乎并不滿意，而選擇了繼續(xù)持股，雖然最終并未賣在更高的價(jià)格，但機(jī)構(gòu)對(duì)該股價(jià)值判斷的不同可見一斑。 不僅如此，面對(duì)一只上市首日表現(xiàn)平平的新股，是趕緊拋售，還是逢低買入，更是考驗(yàn)機(jī)構(gòu)智慧的一個(gè)難題。 這一點(diǎn)在上周五上市的新股華燦光電上表現(xiàn)得相當(dāng)明顯。6月1日，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)3只新股上市，整體表現(xiàn)不佳，3只新股中有2只都破發(fā)，華燦光電便是其中之一。該股開盤便大幅跌破發(fā)行價(jià)，隨后雖快速?zèng)_高，一度回到發(fā)行價(jià)之上，但不久后再度遭到打壓，重新跌破發(fā)行價(jià)，并一路走低，在13:55左右創(chuàng)出全天新低。同時(shí)戲劇性的一幕出現(xiàn)，在創(chuàng)新低后該股在大量買盤的推升下迅速走高，并一度越過發(fā)行價(jià)，盡管收盤時(shí)仍然破發(fā)，但當(dāng)天的日K線還是收出了一根低開高走的大陽線，換手率僅有39.36%，打新者惜售心態(tài)比較明顯。 當(dāng)日公開信息顯示，雖然賣出前5名中有3家機(jī)構(gòu)上榜，但買入前5名中卻出現(xiàn)了2家機(jī)構(gòu)席位，排名第一的機(jī)構(gòu)買入金額超過3400萬元，約合172股，占華燦光電當(dāng)日成交金額的8.72%，單一席位的買入力度明顯大于賣出方的機(jī)構(gòu)。本周，機(jī)構(gòu)繼續(xù)凈增持華燦光電。周一，賣出前5席位中有3家機(jī)構(gòu)上榜，但買入前3也都是機(jī)構(gòu)專用席位，合計(jì)買入金額4417萬元，約合220萬股，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過賣方3家機(jī)構(gòu)的2501萬元。昨日，華燦光電再度上榜，這一次僅賣一是機(jī)構(gòu)，拋售了406萬元，而買入前4位都是機(jī)構(gòu)專用席位，合計(jì)買入金額6615.51萬元，約合327萬股。短短3個(gè)交易日，機(jī)構(gòu)至少通過二級(jí)市場(chǎng)買入華燦光電719萬股。在機(jī)構(gòu)的持續(xù)買入下，華燦光電近期走勢(shì)也十分堅(jiān)挺，昨日尾盤更是在大手筆買單的推動(dòng)下，快速走高，并最終以全日最高點(diǎn)報(bào)收。 目前來看，華燦光電在上市后持續(xù)獲得機(jī)構(gòu)買入，成為IPO新政實(shí)施后第一只在上市首日即被機(jī)構(gòu)青睞的新股。隨著類似例子更多涌現(xiàn)，機(jī)構(gòu)間博弈將對(duì)新股的影響日趨增強(qiáng)。