原油黃金再次背離 黑色五月難言結(jié)束

本周(5月28日至6月1日)歐債危機(jī)持續(xù)升級(jí)，中國(guó)政府“穩(wěn)增長(zhǎng)”的政策預(yù)期一度讓市場(chǎng)有所反彈，但隨后“大規(guī)模刺激經(jīng)濟(jì)政策”的猜測(cè)被澄清后，市場(chǎng)做多熱情降溫。周五，中國(guó)、歐洲5月PMI指數(shù)不佳，而晚間美國(guó)公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)更不及預(yù)期，大宗商品市場(chǎng)普遍承壓下行，原油暴跌至每桶83美元，而黃金大幅反彈至每盎司1620美元上方。分析人士認(rèn)為，5月跌勢(shì)或?qū)⒃?月延續(xù)。

希臘大選重燃的歐債危機(jī)擔(dān)憂在5月份持續(xù)發(fā)酵，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增幅放緩超預(yù)期及美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力的協(xié)助下，大宗商品遭遇了“黑色五月”，以原油為代表的大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌，直至本周尚未有企穩(wěn)的跡象。歐債危機(jī)擔(dān)憂重燃無疑是引發(fā)本輪大宗商品回調(diào)的主要因素，但中、美、歐等經(jīng)濟(jì)體異步復(fù)蘇，整體不景氣的狀況降低了對(duì)大宗商品的需求，是商品市場(chǎng)持續(xù)下跌的根本原因。同時(shí)，歐債引發(fā)資金涌入美元資產(chǎn)和美元指數(shù)的上升，也對(duì)以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格形成壓制。

本周希臘選情變化持續(xù)，市場(chǎng)對(duì)希臘退出歐元區(qū)憂慮未有緩解，同時(shí)，西班牙、意大利等國(guó)債收益率也升至近期高點(diǎn)，歐債危機(jī)升級(jí)的態(tài)勢(shì)令市場(chǎng)全面承壓。此前，中國(guó)政府強(qiáng)調(diào)把“穩(wěn)增長(zhǎng)”放在更加重要的位置，新一輪節(jié)能家電財(cái)政補(bǔ)貼政策、鼓勵(lì)民間投資等政策連續(xù)出臺(tái)，讓市場(chǎng)對(duì)加大投資力度期望甚高，提振了國(guó)內(nèi)外大宗商品市場(chǎng)，但后期隨著“大規(guī)模刺激經(jīng)濟(jì)”的猜測(cè)被澄清，市場(chǎng)做多熱情降溫。

周五多重利空再次襲來，當(dāng)天發(fā)布的5月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為50.4%，較上月大幅回落2.9個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束此前連續(xù)5個(gè)月的上升勢(shì)頭，顯示出經(jīng)濟(jì)增速可能會(huì)繼續(xù)回落，令國(guó)內(nèi)外大多數(shù)品種承壓。而周五晚間，歐元區(qū)制造業(yè)指數(shù)也創(chuàng)三年來新低，美國(guó)勞工部公布的5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，雖然國(guó)內(nèi)已休市，但國(guó)際市場(chǎng)受此影響，原油、有色金屬等多數(shù)品種承壓下行，下周一國(guó)內(nèi)復(fù)盤后有望跟跌。

國(guó)際原油方面，紐約市場(chǎng)油價(jià)周五暴跌近4%至每桶83美元，創(chuàng)8個(gè)月來新低，5月以來，已下跌逾20%，倫敦市場(chǎng)油價(jià)也跌破100美元大關(guān)，創(chuàng)17個(gè)月來新低。而同日的黃金卻大幅反彈近4%，至1620美元上方。分析認(rèn)為，中、美、歐經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，凸顯了全球經(jīng)濟(jì)前景暗淡，對(duì)原油等大宗商品需求構(gòu)成打擊，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)新的貨幣刺激措施的有所預(yù)期，刺激金價(jià)反彈。

從國(guó)內(nèi)的品種來看，有色金屬、油脂油料、塑料化工等多數(shù)品種在周初小幅反彈后再度下滑，其中銅、豆油、白糖、塑料、橡膠等不少品種再次逼近近期低點(diǎn)，再次錄得不小周跌幅。但鋼材、小麥等品種較為抗跌，眾多基建項(xiàng)目獲批提振螺紋鋼期價(jià)上漲逾1%，現(xiàn)貨價(jià)格也隨著期價(jià)的反彈有所回升，但成交量未跟進(jìn)，市場(chǎng)進(jìn)一步上行的壓力增大。小麥期貨價(jià)格受國(guó)內(nèi)局部地區(qū)出現(xiàn)赤霉病可能影響小麥質(zhì)量的提振，周漲幅近1.68%。

總體來看，國(guó)內(nèi)5月PMI加速下行預(yù)示宏觀基本面仍未出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。市場(chǎng)期待歐債危機(jī)能得到緩和，同時(shí)，對(duì)中國(guó)的“穩(wěn)增長(zhǎng)”后續(xù)措施以及全球貨幣寬松的政策也有所期待。

生意社首席分析師劉心田認(rèn)為大宗商品的價(jià)格歸根到底是由供給和需求決定的，5月以來的價(jià)格調(diào)整是供需矛盾博弈的結(jié)果，也是行業(yè)生存發(fā)展的需要。對(duì)于后市，劉心田認(rèn)為6月市場(chǎng)或仍將呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)，但跌面、跌幅都有望較5月有所收縮。如有較大利好出臺(tái)，市場(chǎng)或于7月持穩(wěn)反彈。