鄭眼看盤：殺跌稍嫌過度 低吸暫無大礙

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周五A股繼續(xù)滑落，收盤滬綜指跌0.74%報2333.55點，深綜指跌1.15%報935.05點，成交微縮。從K線上看，股指為3連陰，且最后那根陰線較長，走勢似乎岌岌可危。

筆者一直較為謹慎，對本周消息面利好頻發(fā)也沒特別感興趣，但前一天筆者提示 “再下跌可低吸”，主要原因是懷疑短線殺跌有點過度且技術(shù)型態(tài)仍有支持。從周五實際走勢看，大盤顯然是遠弱于筆者預(yù)期的。反思一下，筆者可能仍然過高估計了投資拉動對股市的影響力。

大家知道，前一輪投資刺激對應(yīng)著股指翻倍?，F(xiàn)在的投資拉動力度雖然會遠弱于那次，但多多少少應(yīng)該也會產(chǎn)生一些支撐。筆者能這么看已經(jīng)較保守，沒想到仍然屬于過度樂觀。

從昨日盤面看，A股個股的兩極分化已十分明顯。那些受益于投資拉動的鋼鐵、水泥、鐵路股無比強悍，其他偏消費類個股卻多數(shù)走勢疲弱，其中保險股甚至下午大舉殺跌，為股指構(gòu)成了強大壓力。

本輪全球性危機始發(fā)自美國，其后蔓延至歐洲及新興市場。美國的問題顯然是過度消費，然而問題是其解決危機的方式竟然仍是刺激消費，直到最近一年才想起恢復(fù)制造業(yè)。值得一提的是，這還和中國勞工成本上升有關(guān)，所以美國轉(zhuǎn)向制造業(yè)的主動性、積極性可能仍不是很足。

我國的經(jīng)濟困難和投資過度及消費不足有關(guān)，這和美國正相反。有趣的是，我國解決困難的措施竟然還是依靠投資。也就是說，兩國問題根源是截然不同的，但在“路徑依賴”上卻出奇地一致。

然而這些可能只是表面現(xiàn)象，美國過度挖掘消費潛力看似存在問題，但其實對他們來說并沒什么，因其具有印鈔特權(quán)，所以消費刺激產(chǎn)生的泡沫是可由全球承擔的。對比之下，在這方面歐洲就不行了，比如其前兩輪量化寬松效果已經(jīng)迅速出盡，目前處境實際上更為艱難。

至于我國，投資只經(jīng)過一輪，這在表面上要好一點，然而上次投資額度相當大，如果繼續(xù)沿該路徑運行，早晚都易出問題。也就是說，在這種事情上，也只有美國例外，其他經(jīng)濟體均不免受同樣規(guī)律制約。

市場是炒作預(yù)期的，即不必非得等事情全部發(fā)生后才作出反應(yīng)，所以走勢上提前反映出一部分也十分正常。

雖然一部分精明的投資者可能先知先覺，但整體市場在對投資拉動方面的觀感應(yīng)該仍然是較為模糊的，所以本周股指下跌可能只是部分持謹慎觀點機構(gòu)在作減持行動所造成。如果未來市場看法漸漸趨于一致甚至形成共振，這種情況下不排除股指最終出現(xiàn)較大跌幅的可能性。

本周人民幣走勢頗引人注目，周五人民幣為6.3439兌1美元，海外無本金交割的一年期遠期人民幣合約已貶至6.41一帶，兩者差價加大至1%左右，這大于上周的0.8%左右，很顯然市場對人民幣貶值預(yù)期在本周得到進一步強化。近期有數(shù)據(jù)顯示，商業(yè)銀行代客結(jié)售匯出現(xiàn)逆差，只是程度尚不明顯。如果未來這方面消息繼續(xù)不利，則對A股壓力會加大。

不過投資者對A股暫時不必太過緊張，因我國存準率仍然極高，所以暫時有巨大的回旋余地。如果居民們減少結(jié)匯并增加購匯，而且熱錢不再進來，我們有的是降準手段，完全可以充分對沖。

雖然長期前景不明，但不見得馬上就對股指構(gòu)成太大影響，何況本周的下跌可能已釋放一部分利空預(yù)期，因此下周股指不見得會繼續(xù)下殺。

從技術(shù)面看，下周一上升原始支撐線在2315點左右，由于首次下試，故有較大機會頂住，通常股指會反復(fù)。因此操作方面，筆者完全不建議投資者下周跟風殺跌，而應(yīng)克服恐懼，以觀望為好，倉輕、博超短線者若遇急跌仍可適量購股。