鄭眼看盤：退市制度影響深遠(yuǎn) 減持績差股

每經(jīng)記者鄭步春 勞動節(jié)期間，外盤各金融市場大多數(shù)品種均波動有限，故可忽略不計。外盤消息面上，5月1日澳大利亞央行宣布將基準(zhǔn)的隔夜拆款利率調(diào)降50基點至3.75%，事前分析師們也預(yù)測到降息，但平均預(yù)測值是降25基點。 澳大利亞和中國經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度頗高，該國降息超預(yù)期表面上和該國物價溫和相關(guān)，但多少也和中國經(jīng)濟(jì)疲弱相關(guān)。不過，該因素對A股短期未必偏空，因該其會稍稍提升中國于近期“降準(zhǔn)”的機(jī)會。 然而，我們內(nèi)部的數(shù)據(jù)起了相反作用。同在5月1日，我國官方公布的4月份制造業(yè)PMI由3月份的53.1升至53.3。該數(shù)據(jù)已是連續(xù)第5個月回升，為一年來最高值，這又稍稍減少了我國進(jìn)一步放松貨幣或財政政策的必要性。 除此之外，香港金管局4月30日公布，3月份香港人民幣存款連續(xù)第4個月下降，由2月的5662億元降為3月的5543億元。該數(shù)值在去年11月達(dá)到峰值的6273億元，12月起開始逐月下滑。其只說明一個事實：海外對人民幣的升值預(yù)期漸漸淡化。 和A股直接相關(guān)的消息在節(jié)日期間奇多，大體有：深滬股票退市方案征求意見稿出臺、A股交易相關(guān)收費降25%、新股發(fā)行體制改革指導(dǎo)意見發(fā)布等。 這些消息比較參差，但構(gòu)成一定程度的對沖。退市和新股發(fā)行改革是我們制度建設(shè)的應(yīng)有之義，可能有些短期或長期沖擊，但這種制度完善是有一定剛性的，早晚得出。至于交易成本下降，應(yīng)反映出管理層對市場的呵護(hù)，或者說反映出管理層擔(dān)心市場因制度改革受到過大沖擊。 這次交易費用降低，對股民利好較細(xì)微和間接，受益最大的應(yīng)是券商及上市公司。不過話雖如此，股民信心也可能提升一些，因管理層托市意圖正變得更為明顯。 券商股受益于交易費用下降的利好是最明顯的，今日應(yīng)會有所表現(xiàn)。至于指數(shù)，取決于投資者對交易費用下降利好的反應(yīng)更大，還是對退市制度及大盤股擴(kuò)容等利空因素反應(yīng)更大。 不過也有些東西是相對明朗的，這便是凈值為負(fù)或凈值在1元之下的個股多半會受到較大沖擊。還有，未來藍(lán)籌股的吸引力將變得更大一些。 藍(lán)籌股的吸引力的確增加了，只是短期內(nèi)能獲得多少上升動能仍然存疑。藍(lán)籌股若經(jīng)營不善，也不排除變?yōu)榭儾罟?，典型的如中國遠(yuǎn)洋。另外，在以往“實質(zhì)上”沒有退市制度的股市中，個股一般極難跌破1元，這相當(dāng)于所有個股均有了個保底股價，所以二級市場中的股價也就包含了這個假定中的保底價。既然退市制度推出，則未來所有股票均將“下不保底”了，即目前股價中的保底成分將消失大半。 對于后市，筆者個人認(rèn)為應(yīng)謹(jǐn)慎一些，倉重的投資者應(yīng)可減倉應(yīng)對，至少也應(yīng)減持手中有退市嫌疑的個股。當(dāng)前樂觀者明顯偏多，這暗示整體倉位較重。這種狀態(tài)在漲勢中并無礙，因為只要持續(xù)上漲，市場便從來不缺資金；然而一旦開跌，由于沒多少接盤，同樣也會摔得較慘。 至于管理層托市也應(yīng)辯證看待，當(dāng)托市力度大得沒邊時，股指自然會無條件大漲，但當(dāng)托市手段和力度有限時，仍不排除下跌可能。就任何商品而言，托市行為本身其實正暗示該商品有內(nèi)在下跌動能，而打壓則暗示有內(nèi)在上漲動能。