高于行業(yè)市盈率25%非新股定價天花板

權(quán)威人士日前表示，新股發(fā)行定價市盈率將參考同行業(yè)上市公司平均市盈率，但高于行業(yè)平均市盈率25%不是新股定價天花板。監(jiān)管部門不是限制新股定價，而是希望定價偏高的發(fā)行人披露更多信息，將更充分的信息提供給投資人，防止因信息不充分可能出現(xiàn)的定價不準(zhǔn)確。 目前，新股發(fā)行體制改革方案征求意見已結(jié)束。證監(jiān)會共收到2000多份意見和建議，在梳理并充分論證吸收后，方案將公布。 行業(yè)平均市盈率是參考 根據(jù)新股發(fā)行體制改革方案征求意見稿，新股定價需參考同行業(yè)上市公司平均市盈率。預(yù)估的發(fā)行定價市盈率高于同行業(yè)上市公司平均市盈率的，發(fā)行人需在招股說明書及發(fā)行公告中補充說明該預(yù)估價格存在的風(fēng)險因素，澄清超募是否合理，是否由于自身言行誤導(dǎo)，并提醒投資者關(guān)注相關(guān)重點事項。預(yù)估的發(fā)行定價如果高于同行業(yè)上市公司平均市盈率25%的，發(fā)行人需多次說明。 該權(quán)威人士表示，“社會輿論對于高于行業(yè)平均市盈率25%限制的理解并不準(zhǔn)確，不是天花板的概念?！北O(jiān)管部門只是希望對于與現(xiàn)有上市公司市盈率相比偏高的發(fā)行人披露更多信息，將更充分的信息提供給投資人，防止在信息不充分的情況下可能出現(xiàn)的定價不準(zhǔn)確。未來新股發(fā)行體制改革將以信息披露為核心，淡化盈利能力判斷。 證監(jiān)會主席郭樹清日前在廣州同投資者代表座談時表示，證監(jiān)會正著手進行新股發(fā)行體制改革，改革思路將從以往的以價值判斷為主轉(zhuǎn)向以信息披露為核心，把需要披露的信息如實告訴投資者，解決新股估值過高、脫離公司基本面等問題。要落實信息披露責(zé)任，明確第一責(zé)任人是上市公司，證券公司、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機構(gòu)也必須完全承擔(dān)各自的責(zé)任，確保新股發(fā)行信息披露真實、準(zhǔn)確、完整，讓投資者有更充分的信息來做出決策。 未來應(yīng)引入多元估值標(biāo)準(zhǔn) 投行人士認(rèn)為，同行業(yè)上市公司平均市盈率對于新股定價有一定參考價值，今年以來發(fā)行的新股價格基本接近同行業(yè)上市公司平均市盈率。截至4月1日，今年以來新上市的49家公司中，有34家公司的市盈率低于同行業(yè)上市公司平均水平，15家高于同行業(yè)上市公司平均水平，其中只有7家超過同行業(yè)上市公司平均市盈率約30%。 投行人士建議，應(yīng)完善上市公司行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，逐步引入其他估值標(biāo)準(zhǔn)，例如行業(yè)平均市凈率和行業(yè)平均股息率等，體現(xiàn)估值方式多樣性，適應(yīng)各類發(fā)行人新股估值與定價需要。 投行人士對如何提高指標(biāo)的適用性紛紛獻策。他們認(rèn)為，目前公布的行業(yè)平均市盈率指標(biāo)是基于證監(jiān)會的行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，但由于該標(biāo)準(zhǔn)制定時間較早，已不能充分反映目前市場狀況，同時該行業(yè)分類過粗，不能很好地適應(yīng)細(xì)分行業(yè)估值情況。部分創(chuàng)業(yè)板公司甚至沒有可供對照的行業(yè)市盈率指標(biāo)。 他們建議，考慮將全球行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)(GICS)作為對上市公司進行行業(yè)劃分的標(biāo)準(zhǔn)，這樣不僅能使行業(yè)平均市盈率更符合投資者需求，也能進一步促進我國資本市場與國際接軌。