老鄭說(shuō)匯：量化寬松機(jī)會(huì)益發(fā)渺茫 美元繼續(xù)看漲

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

因上周五美國(guó)公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)較好，美元遂一舉收復(fù)上周四大跌失地，本周一美元沖高回落，盤中創(chuàng)1月18日以來(lái)的新高。截至周一17：30，美指暫回落至79.899點(diǎn)，整體上仍顯強(qiáng)勢(shì)。本周焦點(diǎn)為美聯(lián)儲(chǔ)、日本央行利率會(huì)議，估計(jì)前者才是焦點(diǎn)，因市場(chǎng)必觀望美聯(lián)儲(chǔ)在量化寬松方面的傾向。從基本面看，目前美元漲勢(shì)有漸入佳境可能，量化寬松機(jī)會(huì)不斷下降，故可繼續(xù)看漲。

美聯(lián)儲(chǔ)QE3機(jī)會(huì)再降

上周五美國(guó)公布數(shù)據(jù)顯示，2月份非農(nóng)就業(yè)人口增22.7萬(wàn)，優(yōu)于預(yù)期的增21萬(wàn)，失業(yè)率則一如預(yù)期維持在8.3%的相對(duì)低位不變。除此之外，美國(guó)公布的1月貿(mào)易赤字為526億美元，但投資者理解成美國(guó)需求強(qiáng)勁，所以該指標(biāo)未能壓制美元。

失業(yè)率雖未優(yōu)于預(yù)期，卻是近幾個(gè)月來(lái)最低的。另外，上周五就業(yè)指標(biāo)的分項(xiàng)指標(biāo)顯示，目前美國(guó)全職工作人員開(kāi)始顯著增加，而這將有利于未來(lái)失業(yè)率維持下降通道。

從上周非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)看，美聯(lián)儲(chǔ)本周利率會(huì)議的會(huì)后聲明極可能不再提示QE3或不再提示其他變通的量化寬松措施。如果事情真是這樣，那么美元本輪漲勢(shì)仍將延續(xù)。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議將于北京時(shí)間周四凌晨2：15結(jié)束，投資者可注意這個(gè)節(jié)點(diǎn)，美元走勢(shì)可能波動(dòng)加劇。

除經(jīng)濟(jì)指標(biāo)推升美元外，歐債方面些微利空也助漲美元，因其打壓歐元及高收益幣種。

希臘換債結(jié)果難令人釋?xiě)?/p>

上周五稍早，希臘公布的私人債權(quán)人參與換債比例達(dá)85.8%。雖然該比例較高，但一方面是利好出盡，另一方面是該比例沒(méi)令人驚喜之處，所以綜合作用仍是打壓歐元并支撐美元。

周五稍晚，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)果然將希臘評(píng)級(jí)自C下調(diào)至 “限制性違約”評(píng)級(jí)。除評(píng)級(jí)公司降低希臘評(píng)級(jí)外，歐元另受“國(guó)際掉期業(yè)務(wù)及衍生投資工具協(xié)會(huì)(ISDA)”裁定的沖擊，因ISDA成員全票通過(guò)一項(xiàng)聲明稱，“希臘迫使部分私人部門債權(quán)人參與其債務(wù)置換方案的做法觸發(fā)了信用違約掉期(CDS)合約的賠付。”也就是說(shuō)，部分購(gòu)買CDS者將獲得賠付。

歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議將于本周一至周二舉行，該會(huì)議將決定是否啟動(dòng)“集體行動(dòng)條款”以強(qiáng)制不同意換債的私人債權(quán)人參與換債計(jì)劃。如果此事通過(guò)，則還將決定是否向希臘發(fā)放1300億歐元第二輪援助資金。

不管如何，畢竟目前希臘已經(jīng)向獲得1300億歐元第二輪援助資金更邁進(jìn)一步，只是投資者仍然難以釋?xiě)?，因鮮有人相信該國(guó)將從此“太平”。上周五有數(shù)據(jù)顯示，希臘去年第四季GDP同比大降7.5%。

當(dāng)希臘問(wèn)題關(guān)注度暫時(shí)下降時(shí)，投資者注意力自然而然轉(zhuǎn)向其他債務(wù)麻煩國(guó)，所以歐債憂慮斷不會(huì)消失，這種憂慮只可能階段性波動(dòng)。

日元中線未跌到位

日元本輪殺跌持續(xù)時(shí)間已久，幅度較大。上周初日元曾一度抵抗，但后半周大幅滑落，上周五最低滑落至82.64日元兌1美元，較起跌點(diǎn)的76.01日元已累計(jì)貶去了8.72%，該幅度十分驚人。本周一，日元暫維持窄幅波動(dòng)局面，同上時(shí)間暫報(bào)82.27日元。造成日元?dú)⒌蛩劐e(cuò)綜，歸納起來(lái)有以下幾點(diǎn)：首先是日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇無(wú)力，這使日本當(dāng)局追加量化寬松規(guī)模；其次是日本當(dāng)局更傾向于干預(yù)匯率；第三是歐債危機(jī)暫時(shí)不太激烈，并使得避險(xiǎn)情緒有所回落；第四是人民幣有停止升值可能，如此或引發(fā)日元競(jìng)爭(zhēng)性貶值；第五是國(guó)際油價(jià)似乎習(xí)慣于維持在高位，這顯然打擊缺少能源的日本經(jīng)濟(jì)。

本周一至周二，日本央行將舉行利率會(huì)議。由于上個(gè)月日本央行利率會(huì)議剛剛追加了10萬(wàn)億日元量化寬松規(guī)模，所以這次一般會(huì)暫停追加，但這種暫時(shí)的、技術(shù)性的暫停，還難以構(gòu)成日元的支撐因素。

日元短線貶值太多，也不排除出現(xiàn)些回升的機(jī)會(huì)，但中線弱勢(shì)或難改觀，因上述原因暫時(shí)都會(huì)維持。從月線級(jí)別看K線，日元前一波升勢(shì)持續(xù)了56個(gè)月之久，目前月線僅僅跌了兩個(gè)月，加上美元強(qiáng)勢(shì)特征明顯，故本輪回落可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有到位，未來(lái)有可能輾轉(zhuǎn)跌到90日元一帶。

對(duì)此投資者不可不防，在操作上宜短線回避過(guò)分殺跌，但可逢高布空日元。如果要避險(xiǎn)，可能美元是更好標(biāo)的，因美元既能在混亂中獨(dú)善其身，又可能較其他主要經(jīng)濟(jì)體更早加息。