比聯(lián)資管退出 金元比聯(lián)保本化之路或終結(jié)

每經(jīng)記者 支玉香 發(fā)自深圳

昨日（3月8日），金元比聯(lián)公告宣稱，比利時(shí)聯(lián)合資產(chǎn)管理公司（以下簡稱比聯(lián)資管）將持有金元比聯(lián)49%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給惠理基金管理香港有限公司，相關(guān)轉(zhuǎn)讓事宜已獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)許可。來自惠理集團(tuán)的公告顯示，此次收購代價(jià)為4050萬元人民幣。

惠理介入金元比聯(lián)，也是港資首次參股內(nèi)地公募基金公司。資料顯示，惠理基金是香港最大的基金管理公司，截至去年末，其管理資產(chǎn)總額72億美元；同期金元比聯(lián)旗下共7只基金產(chǎn)品，資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)9.7億元。

自呱呱墜地之際，金元比聯(lián)就被打上了保本的印記。該基金的外方股東比聯(lián)資管，是全球最大的保本基金管理人之一，在保本基金的管理方面經(jīng)驗(yàn)豐富。

所以金元比聯(lián)基金公司欲把保本基金作為自己的拳頭產(chǎn)品來打造，其首只產(chǎn)品即為保本基金金元比聯(lián)寶石動(dòng)力。然而，這只基金誕生于2007年8月的大牛市，有些生不逢時(shí)，金元比聯(lián)的保本之路異常艱辛，多年來金元比聯(lián)一直是一家袖珍基金公司。

多位基金界人士表示，隨著比利時(shí)聯(lián)合資產(chǎn)的退出，金元比聯(lián)的保本化之路或?qū)⒔K結(jié)。

盡管一直很“袖珍”，但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，金元比聯(lián)去年以來高管出現(xiàn)調(diào)整，基金業(yè)績出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象；今年三月份，金元比聯(lián)獲得專戶業(yè)務(wù)開展資格，正籌備首只產(chǎn)品。

盡管一直很“袖珍”，但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，金元比聯(lián)的賣價(jià)并不低。

資產(chǎn)管理企業(yè)股權(quán)通用的定價(jià)辦法是“資產(chǎn)管理規(guī)模×估值比率”，同時(shí)參考同類基金公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓定價(jià)以及公司風(fēng)格、市場(chǎng)地位和發(fā)展?jié)摿Φ取Ｕ沾酥笜?biāo)計(jì)算，金元比聯(lián)此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，惠理給出的估值比率并不低，以9.7億元總資產(chǎn)規(guī)模計(jì)算，金元比聯(lián)估值比率為8.52%。

回顧2010年天治基金股權(quán)轉(zhuǎn)讓，中科英華當(dāng)時(shí)出資不超過7650萬元受讓天治基金公司3000萬股股權(quán)，彼時(shí)天治基金資產(chǎn)管理規(guī)模為44億元。以此計(jì)算，天治基金估值比率為7.55%。再如今年年初西南證券收購銀華基金，其估值比率為8.07%。

對(duì)比同類交易，惠理基金本次給出的價(jià)格并不低。業(yè)內(nèi)人士分析，金元比聯(lián)規(guī)模較小，所以對(duì)比之下，估值比例相對(duì)較高，不過這也反映出惠理看好股權(quán)變更之后的“金元惠理”的前景。