高速成長(zhǎng)卻連續(xù)虧損 盛大文學(xué)赴美重啟IPO

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 蔣佩芳 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 蔣佩芳 發(fā)自上海

融資窗口期的重開預(yù)示著中國企業(yè)赴美上市的機(jī)會(huì)再次到來。

2月25日，盛大文學(xué)向美國證券交易委員會(huì)(SEC)提交了相關(guān)文件，重啟于去年7月暫停的IPO計(jì)劃。據(jù)悉，盛大文學(xué)計(jì)劃在紐交所上市，擬融資最多2億美元，并更換承銷商為高盛(亞洲)和中金。

高速成長(zhǎng)卻連續(xù)虧損

盛大文學(xué)提交的最新招股書顯示，公司2011年的凈營收為人民幣7.01億元(約合1.11億美元)，而在2008年這一數(shù)字僅為5298萬元。

雖然營收增長(zhǎng)迅猛，公司的凈虧損也連續(xù)兩年收窄，但2011年凈虧損仍達(dá)到3595萬元 (約合571.2萬美元)，2008~2010年這一數(shù)據(jù)則分別為2250萬元、7450萬元和5648萬元。

“凈虧損那么多，上市難度會(huì)相應(yīng)增大，和此前的神州租車和唯品會(huì)情況類似，都是在虧損。但也有虧損企業(yè)成功上市的案例，包括人人、優(yōu)酷、當(dāng)當(dāng)都是在虧損狀態(tài)下實(shí)現(xiàn)上市的。”ChinaVenture投中集團(tuán)分析師馮坡稱，對(duì)于美國投資者而言，看一家企業(yè)是否有價(jià)值，并不是看這家企業(yè)是否盈利，更多的是看這家企業(yè)未來的成長(zhǎng)前景。盛大文學(xué)現(xiàn)在的營收增速還是很快的，相比之下成本的增加就慢一些，若以這種狀態(tài)延續(xù)下去，實(shí)現(xiàn)盈利還是很快，前景應(yīng)該不錯(cuò)。

盛大或?yàn)閼?zhàn)略調(diào)整

此前，盛大控股股東陳天橋家族以逾7億美元完成盛大私有化，正式退出了納斯達(dá)克的舞臺(tái)。在上市的7年半里，盛大通過投資、收購等方式涉足網(wǎng)絡(luò)游戲、網(wǎng)絡(luò)文學(xué)等多個(gè)領(lǐng)域，并擁有酷6與盛大游戲兩家上市公司，隨著盛大文學(xué)IPO重啟，盛大旗下上市公司有可能將增加至3家。

對(duì)此，馮坡認(rèn)為，盛大目前應(yīng)該是要做一個(gè)戰(zhàn)略上的調(diào)整，母公司將會(huì)專心做戰(zhàn)略決策，可能會(huì)把一些上市任務(wù)交給子公司來實(shí)現(xiàn)，主要也是為給投資者一個(gè)變現(xiàn)渠道。對(duì)于盛大而言，做一些決策和戰(zhàn)略上的調(diào)整會(huì)更加方便，盡管這樣的戰(zhàn)略調(diào)整壓力不小。

中概股窗口期來臨？

此前，有業(yè)內(nèi)人士稱，中概股股價(jià)紛紛回升表明資本市場(chǎng)對(duì)中概股的態(tài)度正逐漸轉(zhuǎn)變。大家認(rèn)為融資窗口期會(huì)重開幾個(gè)月，因此都擠這個(gè)時(shí)間去上市。

事實(shí)上，盛大早在2011年4月即提交IPO申請(qǐng)相關(guān)文件，其后7月受制于資本市場(chǎng)環(huán)境不佳，迅雷、盛大文學(xué)IPO雙雙折戟，中國概念股赴美IPO宣告進(jìn)入短暫關(guān)閉期。盛大文學(xué)此前曾表示，IPO計(jì)劃暫停，直到市場(chǎng)狀況改善為止。

馮坡認(rèn)為，窗口關(guān)閉已有很長(zhǎng)時(shí)間，大家也是希望借助上市窗口期重啟赴美上市。畢竟美國投資者目前還在觀望的狀態(tài)，投資者究竟怎么看中概股，仍有待驗(yàn)證，不排除企業(yè)希望以一種集中的方式把窗口打開的想法。

相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前中國正在籌備赴美國上市的公司有40多家。

馮坡認(rèn)為此現(xiàn)象非常正常，與A股不同的是，排隊(duì)上市更多是一個(gè)主觀的意愿。從私募這個(gè)層面而言，2007年到2011年，整個(gè)VC/PE市場(chǎng)一直都比較火爆。有大量的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，甚至整個(gè)TMT（科技、媒體和通信）企業(yè)都獲得了融資，到一定階段后，資本本身有退出需求，就會(huì)對(duì)企業(yè)提出上市要求。