鄭眼看盤(pán)：節(jié)后開(kāi)門(mén)行情難樂(lè)觀 可先落袋為實(shí)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

央行突擊放錢(qián)，A股終于走出全線(xiàn)上漲行情。周四滬綜指漲1.31%，深綜指漲1.23%，中小板指漲0.91%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.46%。從盤(pán)面看，地產(chǎn)、金融、醫(yī)療器械、黃金等個(gè)股表現(xiàn)不錯(cuò)，跌得已久的部分創(chuàng)業(yè)板個(gè)股也借機(jī)拉升。

有消息稱(chēng)，周三下午央行針對(duì)個(gè)別大銀行進(jìn)行了約2000億元的逆回購(gòu)操作。另有消息稱(chēng)，周四央行啟動(dòng)14天期逆回購(gòu)注資1830億元 （本周二已先有1690億元逆回購(gòu)）。還有消息稱(chēng)，五大行的新增貸款最多可較上年同期增加大約5%。

關(guān)于最近傳得紛紛揚(yáng)揚(yáng)的養(yǎng)老金入市問(wèn)題又有新消息，《證券時(shí)報(bào)》報(bào)道稱(chēng)，證監(jiān)會(huì)基金監(jiān)管部副主任洪磊表示，養(yǎng)老金入市要“堅(jiān)定不移地”去做。

上述消息清一色利好，較大提升了年末投資者的信心，股指走出維穩(wěn)行情也很正常。不過(guò)，投資者不妨淡化年末和春節(jié)后一兩天走勢(shì)，將著眼點(diǎn)放在更長(zhǎng)遠(yuǎn)的前景上，畢竟炒股也不是一兩天的事，短線(xiàn)得失沒(méi)必要太放在心上。

據(jù)彭博社周四報(bào)道，對(duì)人民幣貸款的需求上升之快，已促使香港的銀行將人民幣存款利率提高兩倍。渣打集團(tuán)和星展集團(tuán)已提高其香港分支的人民幣存款利率。另外，彭博社引述東亞銀行駐香港的外匯及利率交易部主管ChanTakCheung言論稱(chēng)：“中資公司或它們的香港分支正加速將自己名下的貸款轉(zhuǎn)成人民幣計(jì)價(jià)，銀行需要借助于自身的人民幣存款來(lái)滿(mǎn)足這部分放貸需求。”

這段話(huà)除了反映資金緊缺外，其實(shí)還有隱含意思，值得A股中投資者注意——向銀行借錢(qián)的人對(duì)人民幣升值的預(yù)期已經(jīng)消失，所以，以前借外幣還外幣劃算，但現(xiàn)在借人民幣還人民幣也不錯(cuò)。

進(jìn)而可以推導(dǎo)，未來(lái)居民結(jié)匯迫切性會(huì)降，這將損及基礎(chǔ)貨幣投放，最終影響流動(dòng)性。為對(duì)沖流動(dòng)性，央行除不斷“降準(zhǔn)”外，最終可能不得不松動(dòng)75%的存貸比。因此本文首段提到的 “五大行新增貸款或增5%”的傳言應(yīng)具有較高可信度。

本月央行已數(shù)次逆回購(gòu)，放出至少4000億元資金，相當(dāng)于“降準(zhǔn)”半個(gè)百分點(diǎn)所釋放的資金。既如此，為何不干脆“降準(zhǔn)”？這其中定有緣故。筆者想，管理層之所以不肯降準(zhǔn)，而是通過(guò)屢次逆回購(gòu)注入等量資金，可能是因?yàn)槿ツ?2月物價(jià)環(huán)比漲了0.3%。筆者個(gè)人認(rèn)為，當(dāng)前物價(jià)數(shù)字是低了，但壓力仍不小。

可能是因形勢(shì)太過(guò)復(fù)雜，央行也只能謹(jǐn)慎一點(diǎn)。我們不妨設(shè)想，萬(wàn)一央行進(jìn)行了第二次、第三次“降準(zhǔn)”，而最終居然引發(fā)通脹反彈，就更麻煩了。至于票據(jù)逆回購(gòu)，是個(gè)“收發(fā)自如”的工具，到期會(huì)收回，是否繼續(xù)注資，完全就可以靈活掌握，對(duì)預(yù)測(cè)的能力要求較低。

投資者不可對(duì)本周央行的大量注資太過(guò)樂(lè)觀，因其是留有“后手”的。春節(jié)后首周的周二和周四，通過(guò)逆回購(gòu)注入市場(chǎng)的幾千億資金就得陸續(xù)回收。若春節(jié)后首周不“降準(zhǔn)”，資金或重回緊張態(tài)勢(shì)，A股就相對(duì)容易回落；如果節(jié)后以“降準(zhǔn)”來(lái)對(duì)沖，則絕大多數(shù)情況下是“見(jiàn)光死”，因目前一些短炒資金是沖著這個(gè)來(lái)的。

今日盤(pán)中或有干擾因素，就是1月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI初值將于上午公布。不管他們說(shuō)得對(duì)不對(duì)，準(zhǔn)確度如何，這個(gè)指標(biāo)至少在短期交易中發(fā)揮作用。筆者認(rèn)為，持這幾天活躍的有色、煤炭等個(gè)股的投資者應(yīng)加以關(guān)注。

預(yù)期今日維穩(wěn)行情仍有望延續(xù)，但這并無(wú)太大意義。操作方面，重倉(cāng)投資者可減些倉(cāng)位過(guò)節(jié)，節(jié)后前兩天也應(yīng)留神，一般情況下應(yīng)尋機(jī)繼續(xù)減倉(cāng)。