鄭眼看盤：暴跌已危及融資功能或“導(dǎo)演”些許反彈

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周五A股盤中創(chuàng)出新低，但其后顯著上拉。最后滬綜指收漲0.70%報2163.40點(diǎn)，深綜指漲0.47%報817.78點(diǎn)。另外，積弱已久的中小板、創(chuàng)業(yè)板也上漲，只是漲幅略小一些。從盤面看，券商、保險、銀行等權(quán)重股繼續(xù)輪番表現(xiàn)，護(hù)盤動機(jī)顯得益發(fā)迫切。

影響盤面的多是些有利因素，如傳言匯金及保險公司增持部分銀行股、四大行存款劇增、央行使用各種手段注入流動性、周末“降準(zhǔn)”預(yù)期，甚至包括三新股全部“大幅”破發(fā)。

昨上市三家新股全部破發(fā)，中簽者損失不小。此事看似慘淡，但其實(shí)是利好，因其至少使圈錢行為不再順暢，有可能使后面大盤股馬上發(fā)行的機(jī)會驟降。

不過若從中長期看，如果新股發(fā)行根本制度不變，那么單靠這幾只個股破發(fā)，作用只是短期的，因只需股指連續(xù)反彈一陣，市場的圈錢功能將自動恢復(fù)。

央票停發(fā)及逆回購之類傳言被解讀成存準(zhǔn)率下調(diào)信號，筆者卻認(rèn)為這樣的解釋也不太客觀。一般而言，央行使用了上述手段后，就會使“降準(zhǔn)”的迫切性稍有下滑，除非所注入的流動性仍大大不夠。

昨日進(jìn)場的部分短線客有可能博周末“降準(zhǔn)”，若周末果然有此消息，投資者應(yīng)注意是降一個百分點(diǎn)，還是半個百分點(diǎn)。通常而言，如果是一次性下降一個百分點(diǎn)，股指下周高開程度會多些。然而筆者認(rèn)為，無論其是否降準(zhǔn)，降多少，屆時均不能過度追高。就存準(zhǔn)率調(diào)降而言，其實(shí)是個雙刃劍，雖然市場會對一次性地大幅“降準(zhǔn)”作出正面反應(yīng)，但這其實(shí)表明經(jīng)濟(jì)的疑慮更濃。

在今年行情中，“存準(zhǔn)率”問題必將是影響A股的一大要點(diǎn)，所以應(yīng)竭力想透，要不然操作上極易吃虧！

大家知道，前幾年“上調(diào)存準(zhǔn)率”主要是為了對沖外匯占款，這些外匯一部分來自貿(mào)易順差，一部分來自外商直接投資，一部分來自其他隱秘通道，所謂的“熱錢”主要指的是最后這一部分。當(dāng)時熱錢將外匯換成人民幣，多數(shù)是用來投機(jī)的，極少投入實(shí)業(yè)，所以造成了我國樓市、股市及其他“可炒作型資產(chǎn)”的泡沫。

如今的“降準(zhǔn)”可視為上述行為的逆過程，即這些投機(jī)分子如今將人民幣換成外幣出逃，這會造成市面上的人民幣減少，所以央行就有必要通過“降準(zhǔn)”釋放流動性來對沖。

下一步推斷才是要點(diǎn)——當(dāng)熱錢出逃時，它們是從樓市、股市及其他“可炒作型資產(chǎn)”抽離人民幣資金，然后換回外匯出走，而這些錢很少有從實(shí)業(yè)中抽離的。另外請注意，此時央行“降準(zhǔn)”所釋放的人民幣，絕大部分“不一定會”流入樓市、股市或其他“可炒作型資產(chǎn)”，而是流向?qū)崢I(yè)。

假如上述情形筆者并沒判斷錯，那么結(jié)論將極其簡單——假設(shè)央行以一比一對沖，即央行不偏不倚“降準(zhǔn)”，即使“降準(zhǔn)”多次，也未必是股市的利好，除非其所釋放的流動性遠(yuǎn)超熱錢外流部分。

筆者個人以為，央行釋放“遠(yuǎn)超過預(yù)期的流動性”機(jī)會渺茫，因?yàn)檫@必將被炒樓者或地產(chǎn)商利用，后果十分難測。如果真是這樣，那么未來即使多次“調(diào)準(zhǔn)”，也不一定就是A股利好。

后市方面，雖然筆者并不看好A股，但昨日也提示了逢低吸納，因預(yù)期股指短期內(nèi)或有些反彈，甚至誤以為股指或有可能拉出大陽線。股指之所以會反彈，這一來是因?yàn)樵S多股票超跌，二來因?yàn)橹苣┙鹑诠ぷ鲿h不排除會有些題材，最后是因?yàn)槭准疽话闶欠刨J高峰期。

中線而言，股指或仍將考驗(yàn)底部，投資者仍宜謹(jǐn)慎，注意僅可低吸而不追高。就年報來看，一開始可能有些令人驚喜的年報公布，但到了中后期，許多業(yè)績差的公司將露出原形。目前官方加強(qiáng)了預(yù)披露制度，也不排除地雷提前引爆的可能。

就大主力的操作來說，這幾天指標(biāo)股護(hù)盤其實(shí)不利于大資金建倉。真正的大底是自然“磨”出來的，護(hù)盤這一行為本身就說明不值這個價。當(dāng)股市真正物有所值時，即使去刻意壓著都會感到吃力，又何須保護(hù)？筆者甚至懷疑主力是沖著那些已過會的IPO來的，只是為其順利駛?cè)牍珊Ｗo(hù)航。