長期資金入市提振信心注入活水

在股市低迷當前，監(jiān)管層大力鼓勵養(yǎng)老金等長期資金入市。12月15日，證監(jiān)會主席郭樹清在第九屆《財經》年會上建議，養(yǎng)老保險金和住房公積金可學習全國社?；?，投資股市獲取收益。

緊接著，全國社?；鹄硎聲硎麻L戴相龍20日在“2011中國社會科學院社會保障國際論壇”上表示，支持養(yǎng)老金投資股市，也支持國務院有關部門建立基本養(yǎng)老保險投資運營機構。

戴相龍指出，未來我國養(yǎng)老金體系覆蓋范圍會越來越大。養(yǎng)老金進入資本市場投資要求的是長期回報。一方面，養(yǎng)老金入市有利于資本市場的穩(wěn)定發(fā)展；另一方面，資本市場的長期發(fā)展壯大有利于養(yǎng)老金的保值增值，最終實現(xiàn)互惠雙贏。

筆者認為，這些舉動表明，中國養(yǎng)老金缺口伴隨著老年化社會的到來而擴大，提高收益率擴大基金規(guī)模成當務之急；這也表明管理層對當前點位的認可，以及增強人們對于市場的信心；這也意味著對于中國版“401K計劃”正在加快推進。

不過，對于老養(yǎng)老金入市，業(yè)界有人持有反對意見，認為讓老百姓的“保命錢”進入一個不太成熟的市場多少有些不靠譜。但筆者認為，養(yǎng)老金等長期資金入市可以讓國民財富穩(wěn)步增加。

從國外歷史經驗來看，世界上大多數(shù)國家的養(yǎng)老保險基金，無論是政府的基本養(yǎng)老保險基金還是企業(yè)私營保險基金，相當比例都投放到資本市場中去。如在1993年美國企業(yè)補充養(yǎng)老保險基金有52.13%投資于股票；英國企業(yè)補充養(yǎng)老保險基金有79.02%投資于股票；日本企業(yè)補充養(yǎng)老保險基金有29.19%投資于股票；加拿大這一比例為35.46%。

另有數(shù)據顯示，截至2010年底在參與美國“401K”養(yǎng)老計劃20多歲的投資者中，有約60%的投資者將他們賬戶中超過80%的資金投向股市，而在2000年僅有約55%的投資者把資金投向股市。

從社?；鸾陙碓谫Y本市場神奇抄底逃頂實錄來看，社?；鹪诠墒型顿Y一直做得不錯，年均收益達到9.17%。2006年10月，上證綜指徘徊于1700-1800點期間，社保基金大舉增倉，2007年A股迎來空前大牛市。而2007年下半年社?；饻p倉，2008年市場大跌；2008年下半年社?；鸺觽}入市，2009年市場大漲。去年7月初，社保基金入市加倉，此后滬指單月漲幅高達10%；9月份社保基金又一次加倉，國慶節(jié)后A股市場大漲。

從對股市的影響來看，跟整個流通市值比起來，社保資金雖然規(guī)模并不大，但長期資金的入市可以穩(wěn)定A股市場眾多散戶的心態(tài)，有利于實現(xiàn)價值投資。此外，如果中國版“401K計劃”能夠實施，若以2009年以來的社?；鸷推髽I(yè)年金的實際情況，按50%的比例入市，“401K計劃”每年至少可為A股市場提供2000-3000億元的增量資金，能有效解決A股市場的資金壓力。