老鄭說匯：美元大漲特漲 有步入牛市機會

每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

因美聯(lián)儲不推QE3及意大利公債發(fā)行收益率創(chuàng)新高等因素，本周美元連續(xù)大漲。其余多數(shù)貨幣貶值，其中日元相對強些，歐元及商品貨幣則跌幅較大。目前美元指數(shù)已升破80大關，創(chuàng)1月份以來新高。截至周四18：26，美元指數(shù)暫報80.52點。從美元形態(tài)看，創(chuàng)新高后雖然短線多半有回抽，但待其回吐后，中線投資者應仍可增持。

落井下石

歐盟峰會僅引發(fā)市場短期樂觀，其后國際評級公司大潑冷水，加上意大利公債發(fā)行不利及德國政局波動，歐元本周連續(xù)大跌。周元周一跌1.49%，周二跌1.14%，周三跌0.41%，周四暫漲0.05%至1.2990美元。

法國央行行長Noyer表示，評級公司已經變得“莫名其妙而且不理性”。然而分析師們并不認同，如MilerTabak&Co.的策略師PeterBoockvar說：“法國在投資者心里早就失去了AAA評級。”

市場顯然更“附和”后者，因當前法國公債CDS居然高過印尼、菲律賓等主權債信評級更低的國家。據(jù)CMA數(shù)據(jù)，法國公債CDS價格比印尼高出10個基點，比菲律賓高37基點。此外，有12個主權評級低于法國的國家或地區(qū)的CDS價格低于法國，這其中許多國家評級只是BBB。

美國部分議員也在落井下石，彭博社周四報道稱，有兩位美國的參議員表示，美聯(lián)儲主席伯南克曾說過“美聯(lián)儲沒有金援歐洲銀行業(yè)的計劃”。

無限避險

本周三意大利標售的30億歐元五年期公債收益率創(chuàng)歐元設立以來最高水平，達到6.47%。這個結果使投資者相當緊張，對其明年籌資能力大感懷疑。這和以往不同。以往只是二級市場交易的公債收益率一度超7%，而新發(fā)債收益率相對較低。當新發(fā)債收益率明顯升高時，意大利政府的負擔會直接加重，其減少財政赤字的努力極可能淪為空話。意大利明年前四個月將有至少1500億歐元債務到期，需借新還舊。明年全年融資額或高達4400億歐元。

同在周三，德國發(fā)行了41.8億歐元2年期國債，中標收益率為0.29%，為歐元誕生以來的最低水平，這正好和意大利情況形成鮮明反差。很顯然，人們已不太在意收益率，可說已經有了“無限”的避險傾向，故斷然決然地回絕增持歐債危機國的債券。在這種情況下，除非歐央行大力介入（其實是印鈔），歐債危機必將進一步升級，而歐央行介入是相當困難的事情，因德國反對聲浪異常堅定。

此外，上周歐盟峰會達成的許多協(xié)議在德國內部是否通過也是相當大的變數(shù)。德國內部本周來發(fā)生一些令人擔憂的事，如：德國央行行長JensWeidmann暗示，德國央行可能不會按照上周歐盟峰會所達成的協(xié)議，向國際貨幣基金組織（IMF）提供該行應分擔的那部分貸款。另外，總理默克爾執(zhí)政聯(lián)盟中自由民主黨的秘書長ChristianLindner周三意外辭職。這兩件事顯然均不利歐元人氣。

美元獨大

北京時間本周三凌晨，即美國當?shù)貢r間周二下午，美聯(lián)儲宣布維持利率不變。重要的是其在會后聲明中基本沒提QE3，這使美元得到支撐，歐元、金價等受到極大壓制。

根據(jù)美國勞工部數(shù)據(jù)，11月份，美國勞動力人數(shù)的減少令失業(yè)率降低至8.6%，為2009年3月以來最低。美聯(lián)儲官員預計，明年第四季度失業(yè)率將在8.5%～8.7%之間。另據(jù)巴克萊首席美國經濟學家DeanMaki表示，明年年底前，美國失業(yè)率將降至8%。

美國有獨特的印鈔權，歐元區(qū)卻沒有，這使美國借債成本變得極低。在長期的刺激之下，美國的就業(yè)市場已有顯著改善，其他的多數(shù)經濟指標有顯著趨好態(tài)勢。因此，美元基本面相對于歐元的優(yōu)勢是明顯的。至于美元兌商品貨幣等幣種，也必因中國等經濟前景而趨于上升。

當上述非美貨幣弱勢時，美元指數(shù)走勢可想而知,本周及前數(shù)周雖已明顯上升，但長期看可能還有更大上升空間。