人民幣升值預(yù)期放緩 資金回流考驗(yàn)A股市場(chǎng)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 唐慧中    

每經(jīng)記者 唐慧中

12月9日，人民幣對(duì)美元匯率盤中再次觸及跌停，這已是自11月30日以來連續(xù)第8個(gè)交易日盤中觸及跌停。而實(shí)際上進(jìn)入12月以來，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)還略有升值。

然而，人民幣匯率經(jīng)過前期快速升值后已進(jìn)入一個(gè)平臺(tái)期，將更多地反映國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化。不少市場(chǎng)人士認(rèn)為，當(dāng)下海外市場(chǎng)人民幣匯率上漲出現(xiàn)放緩預(yù)期，同時(shí)，海外市場(chǎng)情緒也不穩(wěn)定。

在此背景下，本周《每日經(jīng)濟(jì)新聞》通過采訪多位業(yè)內(nèi)人士，來為投資者深度解析人民幣匯率升值預(yù)期放緩或貶值的一系列問題。

連續(xù)多日觸及跌停

從11月30日至12月9日，人民幣兌美元中間價(jià)從6.3482降至6.3342，按0.5%的下限水平計(jì)算，11月30日、12月9日即期匯率跌停價(jià)分別為6.3799和6.3669，這意味著10天內(nèi)美元兌人民幣即期匯率實(shí)際上貶值了0.2%。

12月9日，中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，人民幣匯率中間價(jià)為1美元對(duì)人民幣6.3352元，較前一交易日的6.3319下跌33個(gè)基點(diǎn)。9日接近尾盤交易時(shí)，人民幣即期匯率走低至6.3669，再次觸及千分之五的交易下限區(qū)間，為連續(xù)第8個(gè)交易日觸及跌停水平。央行根據(jù)一攬子交易情況確定的人民幣兌美元中間價(jià)沒有下降，從6.3319上升到6.3352。“人民幣兌美元匯率每日只能在中間價(jià)的上下0.5%范圍內(nèi)波動(dòng)，一旦觸及下限就可視為跌停。實(shí)際上近幾天國內(nèi)美元兌人民幣中間價(jià)基本平穩(wěn)，因而人民幣兌美元即期匯率按0.5%波動(dòng)觸及跌停，實(shí)際匯率卻變化不大，但是，人民幣匯率經(jīng)過前期的快速升值已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)平臺(tái)，預(yù)期人民幣升值的預(yù)期放緩”，興業(yè)銀行的一名外匯交易員告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

此外，該交易員表示就近期市場(chǎng)的人民幣即期匯率出現(xiàn)的匯率波動(dòng)，也體現(xiàn)在市場(chǎng)中客戶凈購匯的情況，即客戶是購買外匯大于結(jié)算外匯。這也從側(cè)面反映了市場(chǎng)對(duì)于美元的需求不斷走強(qiáng)。

美元流動(dòng)性相對(duì)緊缺

今年10月以來，意大利國債收益率大幅飆升，希臘與意大利有可能雙雙陷入債務(wù)深淵。歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)不斷加劇。

FX金融集團(tuán)高級(jí)分析師徐亞鑫在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，歐債危機(jī)發(fā)生后，首先要滿足歐洲市場(chǎng)對(duì)資金的需求，導(dǎo)致資金撤離高風(fēng)險(xiǎn)的新興市場(chǎng)，不斷回流歐美市場(chǎng)，這使風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)包括新興市場(chǎng)的貨幣遭遇貶值。

其次，歐洲商業(yè)銀行大量持有出現(xiàn)債務(wù)問題的歐洲五國國債，希臘國債的減記已經(jīng)沖擊了歐洲商業(yè)銀行流動(dòng)性，使得全球風(fēng)險(xiǎn)不斷上升，11月底的全球六大央行攜手向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，也是為了彌補(bǔ)歐洲市場(chǎng)的資金缺口，國際市場(chǎng)美元流動(dòng)性的相對(duì)緊缺是人民幣對(duì)美元匯率連續(xù)“跌停”的國際因素。

此外，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭略有回升，但高失業(yè)率、房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷、消費(fèi)者和企業(yè)信心缺失等問題仍無明顯改善，美元成為唯一避險(xiǎn)港灣，這樣美元走強(qiáng)需求明顯。

明年升值幅度或降至3%

從國內(nèi)因素來看，8月以來物價(jià)水平快速回落遏制了人民幣實(shí)際匯率快速升值的勢(shì)頭。

招商證券宏觀研究副董事謝亞軒在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，由于下半年以來外圍經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的惡化，我國出口增速已降至15％左右，明年出口形勢(shì)將比今年更加嚴(yán)峻，從促進(jìn)出口的角度看，貨幣當(dāng)局對(duì)人民幣匯率持續(xù)回落進(jìn)行干預(yù)的主動(dòng)性在消弱。

2005年匯改之后，人民幣對(duì)美元累計(jì)升值已超過20％，近兩年年均升值到達(dá)5％的水平，預(yù)計(jì)明年人民幣升值幅度可能會(huì)降至3％左右。另外，房地產(chǎn)調(diào)整政策的持續(xù)、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)入下行區(qū)間等因素，也壓縮了境外資本在國內(nèi)的逐利空間。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、物價(jià)增速雙雙回落降低人民幣升值預(yù)期，而這也是推動(dòng)資本流出的內(nèi)部因素。

經(jīng)過改革開放30余年的建設(shè)，我國經(jīng)濟(jì)總量已躍居世界第二，基數(shù)增長(zhǎng)會(huì)導(dǎo)致同比增速放緩和經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率回落，因此，未來中國經(jīng)濟(jì)增速將從過去的高增速回到一個(gè)相對(duì)中性的增速區(qū)間內(nèi)，這意味著未來人民幣升值速度也將隨之放緩。

同時(shí)，謝亞軒還表示，近日國內(nèi)市場(chǎng)人民幣罕見的走勢(shì)顯示，人民幣匯率經(jīng)過前期的快速升值，如今已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)平臺(tái)期。在這個(gè)平臺(tái)上，人民幣單邊升值的現(xiàn)象將逐步消失，升值幅度也會(huì)縮小，人民幣匯率將更多地反映國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，中國的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩以及出口還處在回調(diào)中，從國內(nèi)外兩個(gè)因素來看，對(duì)于改善人民幣上升的預(yù)期很不利，在明年一季度之前，看空人民幣的情緒仍舊無法消退。