2011-12-10 01:21:32
人民幣匯率連續(xù)下跌,將導(dǎo)致以人民幣計價的資產(chǎn)價值面臨重估,而金融業(yè)作為資本最為集中的行業(yè),受人民幣幣值變化的影響也頗大。
每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王海慜
每經(jīng)記者 王海慜
目前,市場對此次人民幣貶值的判斷大多是幅度有限,而現(xiàn)在的趨勢是人民幣出現(xiàn)升值預(yù)期放緩或貶值,那么代表本幣資產(chǎn)類的行業(yè),外幣負(fù)債高的航空業(yè)和需要從海外大量進(jìn)口原料的行業(yè),如造紙和石化等的盈利將受到一定威脅。
人民幣匯率連續(xù)下跌,將導(dǎo)致以人民幣計價的資產(chǎn)價值面臨重估,而金融業(yè)作為資本最為集中的行業(yè),受人民幣幣值變化的影響也頗大。
不過就以銀行為代表的國內(nèi)金融業(yè)而言,人民幣貶值的實質(zhì)影響仍較為有限。一個不愿具名的分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者,其實算不上什么利空,因為除了中國銀行(601988,收盤價2.92元),國內(nèi)其他銀行外幣頭寸都不大。
他同時認(rèn)為,中國銀行業(yè)基本都是國內(nèi)業(yè)務(wù),所以人民幣貶值對業(yè)績影響應(yīng)該非常有限。“其實無論升值還是貶值,對銀行的業(yè)績影響有十分有限。如果貶值的話,會使出口型企業(yè)貸款資產(chǎn)質(zhì)量提升,對銀行的資產(chǎn)質(zhì)量反而更好。”
對于此次人民幣對美元將呈現(xiàn)的“適度和短暫”的貶值狀態(tài),廣發(fā)證券認(rèn)為,若國家在經(jīng)濟(jì)衰退實施人民幣適度貶值保增長的政策,“至少在一定程度上上將增強(qiáng)國內(nèi)鋼材的國際競爭力,有助于改善國內(nèi)鋼鐵市場的供需,緩解當(dāng)前企業(yè)的困境。”
廣發(fā)證券認(rèn)為,“至少在一定程度上將增強(qiáng)國內(nèi)鋼材的國際競爭力,有助于改善國內(nèi)鋼鐵市場的供需,緩解當(dāng)前企業(yè)的困境。”
一位業(yè)內(nèi)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,“實際效果可能較小,原因在于國外需求已經(jīng)大幅萎縮,刺激出口效果甚微,而貶值也將造成進(jìn)口礦石成本上升等一系列問題。”
華泰證券在近期發(fā)布的研報中認(rèn)為,2012年鋼鐵形勢依然嚴(yán)峻,盈利問題仍為行業(yè)投資瓶頸。
據(jù)了解,在我國紡織品出口結(jié)構(gòu)中,歐洲歷來是第一大出口市場,美國和日本分別位居第二、第三位。
“雖然理論上,人民幣貶值利好依賴出口的紡織業(yè),但在關(guān)注人民幣兌美元匯率變化的同時,不應(yīng)忽略人民幣兌歐元以及日元匯率變化對行業(yè)出口的影響。”上海某大型券商分析師告訴記者。
他向記者表示,如果人民幣對美元出現(xiàn)持續(xù)貶值,則兩類出口型公司受益較大。一類是技術(shù)領(lǐng)先產(chǎn)品附加值高、訂單充裕的公司。這類公司議價能力強(qiáng),有望較多享受到人民幣貶值帶來的收益。代表公司包括魯泰A(000726,收盤價8.49元)、華孚色紡(002042,收盤價8.46元)。
另一類是出口結(jié)構(gòu)中歐洲占比較少,對美國和日本出口占比較多的公司,在享受人民幣對美元和日元貶值收益的同時,還減少了人民幣兌歐元升值帶來的損失。典型的企業(yè)包括產(chǎn)品九成以上出口美國的金飛達(dá) (002239,前收盤價10.62元),和“國內(nèi)假發(fā)第一股”瑞貝卡(600439,收盤價7.08元)。
人民幣貶值,受到負(fù)面影響較大的可能還有航空板塊和造紙行業(yè)。
上海證券分析師魏成鋼告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者,人民幣升值使航空板塊公司得益不少,如果人民幣由升值轉(zhuǎn)為貶值,將不利于航空板塊。此外,由于航空燃油成本占航空公司總成本的30%以上,人民幣如果貶值,將使航空公司承受航空油料成本增長的壓力。
第三季財報顯示,受益于人民幣升值,東航今年前三季度不僅未支持分毫財務(wù)費,還有約3.9億元利息收入進(jìn)賬,而去年同期則有5.3億元的財務(wù)支出。
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