分級(jí)債基A份額頻遭巨額贖回 B份額杠桿被動(dòng)下降

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自上海

分級(jí)債券基金A類份額 （固定收益份額）的吸引力似乎正在大幅減弱。近期，部分到期開放申購(gòu)贖回的分級(jí)債基A類份額遭遇大幅贖回，從而也造成B類份額杠桿率的下降。而正在募集期的新基金也遇到同樣的困境，A類份額募集不理想以至于無(wú)法如期成立。

“開放日”遭遇巨額贖回

近期，萬(wàn)家添利A、天弘添利A分別在第一個(gè)份額折算日打開申購(gòu)贖回，且都無(wú)一例外都遭受大額贖回。

公告顯示，萬(wàn)家添利A凈贖回份額為10.23億份，而首次份額折算后，萬(wàn)家添利總份額剩下16.08億份。而《每日經(jīng)濟(jì)新聞》從基金人士處了解到，天弘添利A在開放日同樣遭遇大額贖回。此前，最早到期打開申購(gòu)贖回的富國(guó)天盈A也被凈贖回11.46億份。

與此同時(shí)，新發(fā)行的分級(jí)債基也并不順利，鵬華豐澤分級(jí)債券便因A級(jí)份額募集情況不理想而延長(zhǎng)募集一周。

收益率低吸引力下降

六個(gè)月前，分級(jí)債基A類份額尚“一票難求”，富國(guó)天盈A、天弘添利A、博時(shí)裕祥A等都是一日售罄。而在如今的市況下，這種半封閉式固定收益份額卻漸漸失去吸引力。

“這主要跟資金收益率上升有關(guān)。”有基金業(yè)人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，A類份額以個(gè)人投資者申購(gòu)較多，圖的是其穩(wěn)定的收益。目前不同分級(jí)債基的A類份額約定年化收益率在4.5%~5%之間。

然而從下半年開始，隨著市場(chǎng)資金面的持續(xù)趨緊，利率走高，銀行理財(cái)產(chǎn)品、貨幣基金年化收益率均大幅提升，沖淡了A類產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)。目前貨幣基金7日年化收益率平均水平達(dá)到4.67%，近一個(gè)月平均7日年化收益率也達(dá)到4.34%。同時(shí)，貨幣基金無(wú)申購(gòu)贖回費(fèi)用，流動(dòng)性也很好。

這樣的情況或在短期內(nèi)持續(xù)。近期博時(shí)裕祥A、長(zhǎng)信利鑫A均將陸續(xù)到期開放申購(gòu)贖回，其中博時(shí)裕祥A的約定年化收益率上調(diào)到5%，即便如此，A類份額的優(yōu)勢(shì)也并不突出。

B類份額“被迫”降杠桿

另一個(gè)值得注意的隱形風(fēng)險(xiǎn)是，A類份額大幅縮水后，引起與B類份額份額配比變化，從而導(dǎo)致B級(jí)杠桿率下降。而B級(jí)均是上市交易品種，二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)也可能因此出現(xiàn)波動(dòng)。

公告顯示，份額折算后，富國(guó)天盈A與天盈B的份額配比變?yōu)?.296:1，萬(wàn)家添利A和萬(wàn)家添利B份額配比為1.08:1。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者粗略測(cè)算，天盈B的杠桿率從最初的3.33倍降至2.3倍左右，而萬(wàn)家B的杠桿率也降至2.17倍。不過(guò)，從這兩個(gè)份額杠桿率下降后復(fù)牌的首個(gè)交易日情況看，走勢(shì)基本平穩(wěn)，并未受到太大影響。

此外，部分新發(fā)行的分級(jí)債基也由于A類份額募集情況不達(dá)預(yù)期，而使B類份額的杠桿率未能做“足”。如近期剛成立的天弘豐利B的初始杠桿為3.45倍，而非此前設(shè)計(jì)中預(yù)設(shè)的4倍初始杠桿。鵬華豐澤預(yù)設(shè)的初始杠桿為3.33倍，如從其延期發(fā)行的境況來(lái)看，也很可能達(dá)不到這一杠桿率。

業(yè)內(nèi)人士表示，近期，債市逐漸轉(zhuǎn)暖，投資活躍度有所提升，而分級(jí)債基激進(jìn)份額杠桿率下滑，可能對(duì)其在二級(jí)市場(chǎng)的投資價(jià)值造成一定影響。