鄭眼看盤：仍有反彈動(dòng)能 警惕中長(zhǎng)期隱憂

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周二A股大幅反彈，收盤滬綜指漲1.23%報(bào)2412.39點(diǎn)，深綜指漲1.47%報(bào)1035.55點(diǎn)。成交放大，各板塊多數(shù)上漲，人氣有所恢復(fù)。創(chuàng)業(yè)板個(gè)股并無異動(dòng)，漲幅和中小板差不多，這和多數(shù)投資者認(rèn)為“創(chuàng)業(yè)板退市標(biāo)準(zhǔn)過松”應(yīng)有一定關(guān)聯(lián)。

退市標(biāo)準(zhǔn)也許“過松了”，但這不等于未來不會(huì)加碼。對(duì)于管理層而言，即使欲實(shí)施更嚴(yán)的退市制度，可能也會(huì)采取“漸漸加碼”策略，因惟如此才能平滑波動(dòng)。因此，現(xiàn)階段還不能完全得出退市制度就一定會(huì)松的結(jié)論，至少還得觀察一陣。深交所已增加兩條退市條款，誰又能保證未來就一定不會(huì)再增加幾條？

客觀說，這次公布的創(chuàng)業(yè)板退市標(biāo)準(zhǔn)（征求意見稿）也并非一無是處，如“凈資產(chǎn)為負(fù)達(dá)兩年以上”即退市。到目前為止，創(chuàng)業(yè)板推出年份不長(zhǎng)、超募嚴(yán)重，故公司凈資產(chǎn)極高，所以這一條暫時(shí)是“形同虛設(shè)”的。然而時(shí)間久了就很難說了，或有許多公司資不抵債，從而會(huì)“輕而易舉”地滿足這條。投資者如果對(duì)此還有疑慮，那么去看看主板中垃圾股的情況就明白了。

還有，即使有些退市條款確實(shí)是“形同虛設(shè)”的，也不等于沒有利空，這是兩碼事。拿“股價(jià)連續(xù)20天低于1元”這一“形同虛設(shè)”的條款來說，筆者認(rèn)為，該條款極可能造成“創(chuàng)業(yè)板公司在送轉(zhuǎn)股方面更加吝嗇”。

比方說，某凈資產(chǎn)為6元的創(chuàng)業(yè)板新股，未來兩次10轉(zhuǎn)10后凈值就降為1.5元。很顯然，凈值為1.5元時(shí)更容易跌破1元。因此，當(dāng)高管們對(duì)公司持續(xù)盈利感到?jīng)]啥把握時(shí)，一般就會(huì)盡量少送股。大家知道，部分投資者并非沖著業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性去炒的，而是在年報(bào)期間搏一把“高送轉(zhuǎn)行情”，未來這種炒法的難度無疑會(huì)加大。

外盤暴漲為A股上漲助力之一，雖然A股本身蘊(yùn)藏著上升動(dòng)能。本輪外盤跌勢(shì)較猛，這才造成A股前期走勢(shì)困頓，不過滬綜指前一陣雖然守不住2400點(diǎn)，卻也不肯脫離太遠(yuǎn)，顯得頗有韌性，暗示技術(shù)上還“欠那么一漲”。

A股上漲因素包括貨幣、財(cái)政政策松動(dòng)的預(yù)期，以及大機(jī)構(gòu)年底做市值需求。還有，創(chuàng)業(yè)板退市制度的出臺(tái)，不管實(shí)際效果暫時(shí)如何，但多少也會(huì)對(duì)主板藍(lán)籌股有些支撐，滬綜指多少會(huì)受益。

本周歐債危機(jī)有所緩和，這不一定指的是實(shí)質(zhì)性緩和，而是投資者的預(yù)期有所改善。至于這種樂觀預(yù)期有沒道理，最終實(shí)現(xiàn)機(jī)會(huì)如何，則沒有定論。筆者個(gè)人以為，歐債具有“天然的不可解決性”，目前各方的保護(hù)越多，將來問題會(huì)越大。

假如歐債持續(xù)惡化，則不排除歐元區(qū)解散的可能，而這多半會(huì)使得美元獨(dú)大，繼之以大漲。當(dāng)美元超強(qiáng)時(shí)，人民幣兌美元更有機(jī)會(huì)貶值。假如真是如此，市場(chǎng)對(duì)于人民幣原本就有的“若有若無的隱憂”就會(huì)坐實(shí)，其殺傷力不可小覷。因此，從這個(gè)意義上講，A股雖然短期存在些反彈機(jī)會(huì)，但中長(zhǎng)期隱憂不小。

操作方面，建議投資者繼續(xù)持股，假如未來幾天股指繼續(xù)上漲，則可減持一些。綜合宏觀、微觀層面情況，現(xiàn)階段股指走出太大行情的機(jī)會(huì)較小，短期可見的是上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?，另外，宏觀松動(dòng)程度或較有限。